O CPI caiu de 3,5% para 3,4%.
O CPI central caiu de 2,6% para 2,5%.
O PPI caiu de 5,5% para 4,7%, abaixo da expectativa de 4,9%.
Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego subiram para 209 mil, acima da expectativa de 202 mil.
É só notícias positivas.
E o BTC? Ainda está deitado nos US$ 640 mil.
Foram seis vezes seguidas tentando subir aos US$ 65 mil, e em todas foram rechaçados de volta.
“A inflação caiu! Notícia positiva! Vai!”
Você entra, e aí fica confuso.
“Por que ainda não sobe?”
O problema se resume a quatro palavras: corresponde à expectativa.
O CPI YoY foi de 3,4%, acertou com precisão. O CPI central foi de 2,5%, acertou com precisão. O PPI MoM ficou estável, abaixo da expectativa de 0,2%.
O que o mercado mais teme? O medo de “não ter surpresa”.
As próprias palavras do analista-chefe da Bitget Research, Ryan Lee —
“Dados de CPI em linha com a expectativa: nem forçam os mais agressivos a reprecificar, nem oferecem um catalisador claro mais favorável para os ‘doves’.”
Traduza para o português claro:
Os dados não estão ruins o bastante. O Federal Reserve não precisa se virar às pressas para uma postura mais “hawkish” (cortes de juros).
Os dados não estão bons o bastante. O Federal Reserve também não precisa se virar às pressas para uma postura mais “pavloviana” (aumentos de juros).
As expectativas do mercado para setembro continuam as mesmas; o rumo ainda não apareceu.
O que exatamente esses dados fizeram?
Isso só fez uma coisa — comprou tempo para o Federal Reserve.
A probabilidade de alta de juros em setembro caiu de 50% para cerca de 35%. A probabilidade de pausar as altas passou de 60%.
Mas o que o mercado quer não é “pausar altas de juros”.
O que o mercado quer é “cortar juros”.
A diferença é enorme.
“Pausar altas de juros” = a taxa continua aí segurando, a liquidez ainda está firme. “Cortar juros” = a torneira abre, o dinheiro chega, e o BTC consegue voar.
Um é o botão de pausa; o outro é o botão de largada.
Você apertou o botão de pausa; os corredores só descansam um pouco. Você aperta o botão de largada, e então as pessoas é que partem para correr.
O que o mercado tem agora? Um botão de pausa.
O mais doloroso é — o volume de negociação caiu para o menor nível desde 2019.
As próprias palavras da Glassnode: “Uma reação fraca a boas notícias é, por si só, um aviso.”
O que isso quer dizer?
Isso mostra que a demanda realmente desapareceu.
O comprador não entra. O vendedor fica esperando para descarregar por volta de US$ 65 mil. O custo de manter cerca de 1,79 milhão de BTC está concentrado na faixa de US$ 62 mil a US$ 65 mil. Toda vez que o preço sobe, alguém aproveita o break-even e sai.
Se a notícia positiva não é grande o bastante, então não tem notícia positiva.
E o que vem a seguir?
A reunião anual do Jackson Hole, com bancos centrais globais. O presidente do Federal Reserve, Waller (Powell?), possivelmente dará pistas sobre os próximos passos por lá.
Antes disso —
Não fique apaixonado pelos dados.
Dados bons não significam que suba. Dados ruins não significam que caia.
O mercado quer clareza de direção, não dados em linha com a expectativa.
Para encerrar, uma última frase —
Se a notícia positiva sair e o preço não mexer, não é acúmulo de energia; é o mercado dizendo: essa boa notícia já estava precificada desde antes.
CPI em 3,4% VS BTC em 64 mil; essa história já está sendo contada há duas semanas.
Espere o próximo capítulo.
Você acha que o BTC está acumulando energia, ou o mercado já terminou de precificar a notícia positiva?