A receita anualizada da OpenAI ultrapassa 40 bilhões de dólares, com um ritmo que dobra em relação ao fim de 2025 (Bloomberg, 2026-08-13). Isso acontece na véspera do IPO, claramente uma forma de acalmar o mercado e dar tranquilidade aos bancos e aos investidores âncora quanto à avaliação. O motor principal são os agentes de codificação Codex e o ChatGPT Work, não a quantidade de tokens de API. Na cadeia de valor, os beneficiados são claros: a NVIDIA e a CoreWeave, que obtêm garantias de demanda futura mais fortes por infraestrutura de computação; a Azure mantém sua posição como base de nuvem, mas perde poder de barganha. Os prejudicados são as empresas menores de APIs: a OpenAI tem capital para entrar numa guerra de preços. Meu ponto de vista é: os números são reais, mas o momento da divulgação em si é gestão de valuation. O que não é, em essência, “400 milhões de dólares” — e sim se, após o IPO, o primeiro relatório trimestral conseguirá manter a mesma inclinação. Se desacelerar, o prêmio por IA precisa ser ajustado.
Sinais a observar: prejuízo real no S-1 (excluindo incentivos de equity); se o crescimento de Azure AI no próximo trimestre acompanhar; e se a Anthropic não dobrar junto, isso indicaria que a OpenAI absorveu sozinha a expansão incremental.