A Shein, a gigante de fast-fashion com sede em Singapura, fundada na China, está se aproximando de sua tão aguardada estreia em bolsa. De acordo com pessoas familiarizadas com o assunto e com reportagens citando o Sina Finance, a empresa planeja começar a aceitar pedidos de investidores para sua oferta pública inicial (IPO) em Hong Kong já em 20 de agosto, com uma estreia potencial na Bolsa de Valores de Hong Kong por volta de 28 de agosto. Espera-se que a oferta arrecade entre US$ 2 bilhões e US$ 3 bilhões, embora os detalhes finais ainda estejam em fluxo.

A empresa inicialmente mirava uma avaliação de cerca de US$ 30 bilhões—já uma redução acentuada em relação ao pico no mercado privado, de quase US$ 100 bilhões em 2022, e às rodadas posteriores que a avaliaram em torno de US$ 64 bilhões. No entanto, a reação de investidores pode forçar esse número a cair ainda mais. Alguns relatos indicam que assessores estariam apresentando a empresa com valuations na faixa de US$ 20 bilhões, no meio até a parte alta, refletindo cautela entre compradores em potencial. Espera-se que os acionistas existentes subscrevam cerca de metade das ações à venda, oferecendo alguma sustentação para o acordo.

Este IPO em Hong Kong representa a terceira grande tentativa da Shein de abrir o capital. Tentativas anteriores de listar em Nova York e Londres foram interrompidas devido à oposição política, ao escrutínio regulatório de sua cadeia de suprimentos chinesa e a preocupações com práticas trabalhistas e propriedade intelectual. Reguladores chineses aprovaram o caminho de Hong Kong em julho de 2026, eliminando o último grande obstáculo doméstico após anos de atrasos.

As expectativas reduzidas decorrem de uma mudança no ambiente de negócios. O crescimento explosivo da Shein durante a pandemia—impulsionado por preços ultrabaixos, ciclos rápidos de design até as prateleiras e forte marketing digital—abrandou. Custos de frete mais altos, o fim da isenção da obrigação de minimis dos EUA para pequenos envios, novas taxas europeias sobre encomendas de baixo valor e o aumento da concorrência de rivais como a Temu pressionaram as margens. As divulgações financeiras mostraram queda do lucro líquido, de um pico de cerca de US$ 3,4 bilhões para aproximadamente US$ 2 bilhões, com o primeiro trimestre de 2026 registrando uma perda de US$ 99 milhões. O crescimento da receita desacelerou de forma marcante em relação às taxas de dois dígitos observadas anteriormente.

Analistas apresentaram opiniões divergentes sobre o valor justo. Alguns o colocam na faixa de US$ 22–25 bilhões com base em lucros projetados para 2027, enquanto outros veem suporte mais perto da meta interna de US$ 30 bilhões, ao comparar múltiplos com pares como H&M ou Inditex. A Shein informou a investidores em potencial que espera que os lucros diminuam mais ainda este ano antes de se recuperarem para níveis de 2025 até 2027.

As discussões continuam em andamento, e as fontes destacam que o tamanho, a avaliação e o momento exato do IPO ainda podem mudar com base no feedback de investidores durante o período de pedidos. Para uma empresa que antes simbolizava o potencial ilimitado da moda ultrarrápida, orientada ao digital, o debut em Hong Kong testará se os mercados públicos ainda enxergam o mesmo potencial de crescimento—ou se a era das valorizações privadas altíssimas para o setor já foi, de fato, encerrada. O resultado no fim de agosto marcará um capítulo significativo na evolução da Shein, de disruptora privada para varejista negociada publicamente.