Разбираем свежие данные по инфляции производителей (PPI) и рынку труда США. Для рисковых активов пакет скорее позитивный, потому что ценовое давление оказалось слабее ожиданий (в отличие от вчерашних данных по потребинфляции, гдетвсе было в рамках прогнозов). Да и рынок труда немного охлаждается, НО пока без признаков резкого ухудшения экономики.

Главные показатели:

- общий PPI - 0,0% м/м при прогнозе +0,2% и предыдущих -0,1%;

- базовый PPI - +0,2% м/м при прогнозе +0,3% и предыдущих +0,4%;

- общий PPI - 4,7% г/г при прогнозе 4,9% и предыдущих 5,5%;

- базовый PPI - 4,2% г/г при прогнозе 4,2% и предыдущих 4,7%;

- первичные заявки на пособие по безработице - 209 тыс. при прогнозе 202 тыс. и предыдущих 200 тыс.;

- повторные заявки - 1,777 млн при прогнозе 1,800 млн и предыдущих 1,799 млн.

Что это означает для экономики США?

Главное - инфляционное давление на уровне производителей довольно заметно ослабевает.

Общий PPI за месяц вообще не вырос, хотя рынок ожидал роста. Базовый показатель также оказался слабее прогноза, пусть и немного.

Куда более показательная годовая динамика, где общий PPI замедлился сразу с 5,5% до 4,7%, базовый - с 4,7% до 4,2%. Это прямо хорошо и ощутимо. Если этот тренд сохранится, давление на потребительскую инфляцию в следующие месяцы тоже должно уменьшаться.

По рынку труда картина тоже достаточно комфортная для рынков рисковых активов. Увольнений стало чуть больше, НО повторные заявки снизились и оказались лучше ожиданий. Это не похоже на резкое ухудшение рынка труда, которое заставляло бы вспоминать о рецессии.

Получается почти идеальная для рынков комбинация: инфляционное давление ослабевает, рынок труда постепенно охлаждается, НО экономика пока не показывает признаков обвала.

После этих данных аргументов для ФРС за новое повышение ставки стало еще меньше.

В том числе после вчерашнего отчета по потребительской инфляции, где годовая потребительская инфляция также снизилась, а рынок труда в последние недели уже начал показывать слабость по NFP, ADP, JOLTS и отдельным индексам занятости.

Теперь к этому добавился более слабый PPI.

Правда, есть два ограничения.

Во-первых, абсолютные годовые показатели PPI все еще высокие. Говорить, что проблема инфляции решена, рано.

Во-вторых, ФРС ориентируется прежде всего на Индекс затрат на личное потребление, поэтому сегодняшний отчет важен как промежуточный инфляционный сигнал, а не как окончательный аргумент для изменения ставки.