O CPI de julho não é “hawkish” o suficiente para ser bem “dovish”; este é o maior impacto para o mercado ontem. O CPI só consegue reduzir a probabilidade de um aumento de juros em setembro, mas não consegue revertê-la completamente. Isso fez com que, mais uma vez, o mercado financeiro do início da madrugada começasse a precificar a pressão inflacionária novamente.
As taxas de swap do CME para a probabilidade de aumento de juros em setembro subiram de 36% no limite ontem para 40% agora, ainda estando na zona perigosa. Portanto, é esta noite que veremos os dados de PPI.
Os dados de CPI refletem a inflação do lado do consumo; o PPI reflete o impacto da inflação sobre as empresas. Se conseguirá ou não pressionar ainda mais a probabilidade de aumento de juros em setembro, estes dados de PPI têm um peso bem maior do que o de antes.
O ponto-chave hoje é verificar se o PPI nominal e o PPI “core” (núcleo) excedem a expectativa em 0,2%.
Melhor combinação: PPI nominal ≤ 0,1% e PPI core ≤ 0,2%. Isso significa que CPI e PPI esfriariam juntos, enfraquecendo ainda mais o aumento de juros em setembro e impulsionando o mercado de risco.
Combinação moderada: nominal em 0,2% e core em 0,3%. Inflação moderada, igual à do CPI, reduzindo o aumento de juros em setembro e favorecendo o mercado de risco, mas ainda não é suficientemente “dovish”.
Combinação pior: nominal ≥ 0,3% e core ≥ 0,4%. A inflação empresarial está voltando a subir, aumentando a probabilidade de um aumento de juros em setembro e pressionando o mercado de risco.
Pior combinação: nominal ≥ 0,4% e core ≥ 0,5%. Há divergência entre inflação do lado do consumo e do lado das empresas; a inflação deve acelerar no futuro, derrubando as expectativas otimistas do CPI de julho e aumentando a expectativa de um aumento de juros em setembro.
No momento, o CME mostra probabilidade de aumento de juros em setembro de 40,4%. Eu prevejo que, muito provavelmente, os dados desta noite sejam uma combinação moderada. Pelo que vejo o movimento dos ativos — especialmente dólar, Treasuries e ouro — por enquanto não há grande oscilação; o mercado ainda não começou a antecipar totalmente o cenário. Parece que o mercado está, por ora, relativamente cauteloso!#美国7月CPI与PPI数据本周出炉
As taxas de swap do CME para a probabilidade de aumento de juros em setembro subiram de 36% no limite ontem para 40% agora, ainda estando na zona perigosa. Portanto, é esta noite que veremos os dados de PPI.
Os dados de CPI refletem a inflação do lado do consumo; o PPI reflete o impacto da inflação sobre as empresas. Se conseguirá ou não pressionar ainda mais a probabilidade de aumento de juros em setembro, estes dados de PPI têm um peso bem maior do que o de antes.
O ponto-chave hoje é verificar se o PPI nominal e o PPI “core” (núcleo) excedem a expectativa em 0,2%.
Melhor combinação: PPI nominal ≤ 0,1% e PPI core ≤ 0,2%. Isso significa que CPI e PPI esfriariam juntos, enfraquecendo ainda mais o aumento de juros em setembro e impulsionando o mercado de risco.
Combinação moderada: nominal em 0,2% e core em 0,3%. Inflação moderada, igual à do CPI, reduzindo o aumento de juros em setembro e favorecendo o mercado de risco, mas ainda não é suficientemente “dovish”.
Combinação pior: nominal ≥ 0,3% e core ≥ 0,4%. A inflação empresarial está voltando a subir, aumentando a probabilidade de um aumento de juros em setembro e pressionando o mercado de risco.
Pior combinação: nominal ≥ 0,4% e core ≥ 0,5%. Há divergência entre inflação do lado do consumo e do lado das empresas; a inflação deve acelerar no futuro, derrubando as expectativas otimistas do CPI de julho e aumentando a expectativa de um aumento de juros em setembro.
No momento, o CME mostra probabilidade de aumento de juros em setembro de 40,4%. Eu prevejo que, muito provavelmente, os dados desta noite sejam uma combinação moderada. Pelo que vejo o movimento dos ativos — especialmente dólar, Treasuries e ouro — por enquanto não há grande oscilação; o mercado ainda não começou a antecipar totalmente o cenário. Parece que o mercado está, por ora, relativamente cauteloso!#美国7月CPI与PPI数据本周出炉