As duas primeiras partes falavam de prejuízo não realizado e dívida. Esta parte fala de como enxergar o quê.
No passado, o mercado pagava um prêmio pela MicroStrategy, e a lógica era bem simples: ela conseguia comprar cripto usando o dinheiro dos outros; a quantidade de cripto por ação aumentava por si. Era uma capacidade — e, por isso, valia pagar.
Agora essa capacidade não existe mais. O prêmio está colado em 1; emitir ações não gera exposição adicional relevante, e o caminho da dívida também é bloqueado pelo preço das próprias ações.
Por isso, o problema de valuation deixa de ser "quanto prêmio pagar" e passa a ser "quanto desconto deduzir". São dois algoritmos totalmente diferentes.
Ao analisá-la, primeiro veja o que ela precisa pagar no próximo ano, e com o quê; depois veja quantas unidades de cripto correspondem ao restante. Inverter a ordem dá errado.
Quando a narrativa para, o balanço começa a falar.
#MSTR
No passado, o mercado pagava um prêmio pela MicroStrategy, e a lógica era bem simples: ela conseguia comprar cripto usando o dinheiro dos outros; a quantidade de cripto por ação aumentava por si. Era uma capacidade — e, por isso, valia pagar.
Agora essa capacidade não existe mais. O prêmio está colado em 1; emitir ações não gera exposição adicional relevante, e o caminho da dívida também é bloqueado pelo preço das próprias ações.
Por isso, o problema de valuation deixa de ser "quanto prêmio pagar" e passa a ser "quanto desconto deduzir". São dois algoritmos totalmente diferentes.
Ao analisá-la, primeiro veja o que ela precisa pagar no próximo ano, e com o quê; depois veja quantas unidades de cripto correspondem ao restante. Inverter a ordem dá errado.
Quando a narrativa para, o balanço começa a falar.
#MSTR
