Ontem à noite, você acompanhou os dados do CPI e sentiu o coração disparar?
O CPI dos EUA em julho veio em 3,4% na comparação anual, e o CPI núcleo em 2,5%, atingindo as expectativas com precisão em ambos os casos.
A inflação arrefece. A probabilidade de um aumento de juros em setembro diminui. O fator negativo desaparece.
Você pensou: “O BTC vai decolar, não vai?”
E então, qual foi o resultado?
O BTC saiu de 63.200 dólares e saltou para 64.400 dólares, subindo 1,9% — depois virou a direção e caiu direto de volta para perto de 63.500 dólares.
A alta do dia inteiro? 0,3%.
O Nasdaq subiu 0,54% e o ouro fez uma reversão em “V”, subindo mais de 1%.
O Bitcoin ficou lá, como se nada tivesse acontecido, deitado no lugar.
Você ficou confuso?
Onde está o problema?
“Corresponde às expectativas”; só que esse é, por si só, o maior problema.
O mercado nunca compra “o esperado”.
Um mês atrás, a probabilidade de alta de juros em setembro era 30%. Todo mundo ansioso, em pânico, sem conseguir dormir.
Depois do CPI de ontem, os dados do CME mostram que a probabilidade de manter a taxa de juros em setembro subiu para 59,9%.
A probabilidade de alta de juros cai de 50% para 40%, e a expectativa de corte passa de “nenhuma” para “existente” — parece ótimo, não parece?
Mas o problema é que o mercado já tinha “price in” os quatro termos “arrefecimento da inflação” antes mesmo do anúncio do CPI.
Na semana passada, os ETFs de spot de Bitcoin tiveram entradas líquidas consecutivas por 5 pregões, totalizando cerca de US$ 854 milhões — a maior força desde maio.
O dinheiro esperto já entrou.
Espere os dados realmente saírem: todo mundo vai descobrir — “ah, é como a gente já tinha imaginado” — e então? Não tem então.
Acabou a demanda compradora. Porque o que tinha que ser comprado, já foi comprado na semana passada.
O lado ruim sumir não significa que a notícia boa apareceu.
O mercado não quer “não subir juros”. O mercado quer “certeza” de corte de juros.
O CPI não entregou. Então o BTC também não mexeu.
Mais a fundo: o CPI de 3,4% ainda está a 1,4 ponto percentual do objetivo do Fed de 2%.
A inflação arrefeceu, mas ainda longe de “vitória”.
O preço do petróleo ainda fica oscilando perto de US$ 100. O custo com moradia subiu 0,1% em julho, representando dois terços do aumento total.
O Federal Reserve não tem motivo para cortar juros. Não tem. Nenhum.
Então veja os dados do CME: probabilidade de manter a taxa de juros em setembro em 59,9%; probabilidade de alta em 40,1%.
Não corta juros, mas também não reduz. Esse é o chamado “higher for longer”.
Para o BTC, este é o pior cenário possível.
Cortar juros é o motor do bull market. Não cortar é só “não morreu”, não é “está vivo”.
Falando nisso, quero comentar outra coisa que está acontecendo — empresas de mineração estão fugindo coletivamente do Bitcoin.
Você talvez não tenha percebido: a receita de hospedagem de data centers de IA da Core Scientific disparou de US$ 8,6 milhões um ano atrás para US$ 77,5 milhões — um aumento de mais de 9 vezes — e já substituiu a mineração de Bitcoin como a maior linha de negócios da empresa.
A maior mineradora de capital aberto do mundo, a MARA, anunciou que vai se transformar de “empresa de mineração de Bitcoin” em “plataforma de infraestrutura de energia”. A Riot Platforms acabou de assinar um acordo de colaboração de 20 anos para data centers de IA com a Anthropic, no valor de US$ 9,1 bilhões.
Os mineiros estão votando com os pés.
Depois do halving, a recompensa do bloco cai para 3,125 BTC. O preço da moeda caiu da máxima de US$ 126 mil para US$ 64 mil, metade do valor.
Minerar não dá lucro mais. Alugar poder de computação de IA, ao contrário, virou uma máquina de imprimir dinheiro.
Até os mineiros de Bitcoin mais fiéis estão se convertendo — o que isso está dizendo?
Voltando ao cenário.
O BTC agora está preso entre US$ 63.000 e US$ 64.400, sem conseguir subir e sem cair. A média de 50 dias está abaixo da de 200 dias; tecnicamente, o viés é mais de baixa.
A taxa de funding fica entre +0,004% e +0,007%. O custo dos long é baixo: não está apertado, mas também não há entusiasmo.
O mercado está esperando. Esperando um verdadeiro catalisador.
Talvez seja o PPI desta noite. Talvez o FOMC no fim do mês. Talvez alguma “ave negra” geopolítica.
Só que não foi “CPI dentro do esperado”.
Por fim, três verdades.
Primeiro, compre a expectativa, venda o fato — esse jogo é jogado há cem anos e nunca mudou.
Antes do dado de CPI sair, sobe; depois que sai, cai. O roteiro é antigo, mas sempre tem gente caindo nele.
Em segundo lugar, o mercado já “price in”ou o arrefecimento da inflação; agora o que ele quer é “certeza” de corte de juros.
O CPI não entregou. Então o BTC também não mexeu.
Terceiro, até mineiros estão se convertendo para a área de IA — e você ainda espera que o BTC decole com dados macro?
Acorda.
Este mercado precisa de algo mais forte do que “dentro do esperado”.
PPI esta noite: você acha que vai entregar o que o mercado quer?