Três dimensões para encarar racionalmente! Porque touro e urso são impulsionados por macro e lógica, e não por variações de preço; o mercado cripto oscila muito e,
Primeiro, na dimensão macro:
No topo do ciclo altista das criptos em 2014, o valor de mercado era de 100 bilhões
No topo do ciclo altista das criptos em 2017, o valor de mercado era de 800 bilhões
No topo do ciclo altista das criptos em 2021, o valor de mercado era de 3 trilhões
Em 2026, são 2 trilhões atualmente?
Então surge o problema: no mercado cripto, que é um mercado de incrementos, o mercado de estoques — o ouro — também subiu 30 e tantas centenas de bilhões de dólares; e as ações dos EUA também subiram bastante.
O ouro em agosto de 2017 era 80 trilhões
O ouro em dezembro de 2021 era 120 trilhões
O ouro em 2025 era 430 trilhões
Mercado de incrementos, mercado de estoques; assim, ao comparar, todos os problemas ficam resolvidos de uma vez,
Além disso, em cada rodada de “rabo do touro”, o ponto de explosão das altcoins começa tomando como base o valor de mercado do bull market anterior. O mercado cripto é extremamente um mercado de fase tardia: todas as bolhas ficam concentradas nos últimos poucos meses.
Em 2017, o valor de mercado ficou lateral por quatro anos. E no “rabo do touro”, em poucos meses, disparou de 50 bilhões para 800 bilhões.
Em 2021, o valor de mercado ficou lateral por quatro anos; o “rabo do touro” avançou de uma vez, de 600 bilhões para 3 trilhões.
Em 2026, o valor de mercado também fica lateral; em outubro de 2025, o valor total do mercado cripto atingiu o máximo de 4,3 trilhões. Então a pergunta é: de 2017 a 2021, o valor total aumentou 2,2 trilhões. Considerando que esta rodada começou a partir de 3 trilhões, o aumento foi de 1,3 trilhões — ou seja, equivale à metade do valor total de mercado do bull market anterior. A água do M2 global é cada vez mais abundante. Antes, de 100 bilhões para 800 bilhões: primeiro subiu 7 vezes, depois subiu mais 3 vezes. Se nesta rodada seguir o método de “meio a meio” como antes (crescimento de 1,5 vez), então com certeza vai muito além desse número.
Segundo, lógica: se as altcoins realmente desabarem em conjunto, o primeiro a desaparecer nunca são os varejistas; é toda a indústria
Após cinco anos de queda, quase todos os varejistas morreram. Ou é cortar mãos ou cortar pés. Na verdade, a verdadeira ameaça para as altcoins não é de varejistas…
Em bull markets reais do “rabo do touro”, a participação das altcoins pode chegar a 60%–70%.
Isso não é apenas sentimento de varejistas; é estrutura de capital. Altcoins são um produto cujo desempenho está fortemente acoplado à cadeia de liquidez. Por que antes as grandes corretoras colocavam altcoins no ar com tanta pressa? Porque elas são a “raiz”.
Antes, o Príncipe usou uma analogia: o mercado cripto é um KTV; o “pão grande” (big piece) é o microfone. Mas quem decide o KTV são a mesa de petiscos, as garotas, a iluminação…
Além disso, agora as altcoins simplesmente não têm liquidez na parte de baixo. Se o “player principal” realmente quiser esmagar para descarregar, para quem ele vende se lá embaixo não há compradores e não há volume de negociações? A verdadeira fuga de capital só pode ser feita durante a alta, para sair. E além disso, agora o valor residual das altcoins já caiu abaixo do nível de baixa de oito anos — tirando o valor das stablecoins, comparando o valor de Ethereum e Bitcoin. Qual é a proporção das altcoins… então a pergunta é: o urso é para eliminar bolhas. Mas agora as altcoins nem têm bolhas; como o urso vai eliminá-las? Se o mercado cripto cair mais, o valor total do mercado realmente vai retroceder para acima do bull market de 2017. Esse número já chega muito perto do patamar de oito ou nove anos atrás. Ouro sempre valeu, nesta rodada, três vezes. O mercado de ações dos EUA também subiu dezenas de milhares de dólares. O cripto voltando oito ou nove anos atrás? E nesta rodada, quando o Bitcoin estava a 126 mil, a pressão vendedora é totalmente impossível de comparar com o topo dos bull markets de 2017 e 2021. O Ethereum também é assim. Pelo contrário: desde outubro do ano passado até agora, a quantidade dentro das bolsas do Bitcoin e do Ethereum vem registrando novas baixas. Um terço do Ethereum já foi em staking. Se fosse topo, por que os “baleias” não vendem primeiro? Por que os grandes não vendem? Por que agora só os varejistas estão vendendo?
Os varejistas não conseguem segurar as fichas do fundo e acham que é um “problema quente” (batata quente), correndo atrás e comprando no impulso como se estivessem enlouquecidos por ouro. No cripto, altas e quedas podem chegar a dezenas de vezes: de 1 a 100. Agora é 1. Ninguém consegue comprar em 1 e vender em 100. O mercado não vai falir você só porque você comprou no 2; o que faz você falir é não ter direção, falta de paciência. As fichas do fundo vão te falir.
Terceiro: no lado da natureza humana. Ficam fingindo repetir um ciclo de quatro anos. Se eles realmente entendem o ciclo de quatro anos, por que não fizeram o fundo em novembro de 2022? Por que, naquela época, estavam cantando a baixa? Essa é a primeira pergunta. A segunda: será que existe a possibilidade de que o ciclo de quatro anos seja uma ilusão? Porque quando apareceu pela primeira vez, ninguém percebeu, já que era a primeira ocorrência e não havia padrões. Na segunda vez, como a primeira não tinha padrão, a segunda também ninguém acreditaria. Terceira: isso pode ser uma armadilha? Pois o mercado cripto nunca é determinado por uma linha do tempo; é determinado pelo macro real e pela lógica. Agora, quase todos os varejistas da internet e todos os professores de curto prazo estão esperando fazer o fundo em outubro. Pessoas que nunca fizeram fundo antes, mas que estavam no topo gritando “é a temporada das moedas clonadas” agora estão, em consenso, dizendo que vão fazer fundo. Eles até têm coragem de fazer o fundo do “player principal” e disputar as posições dele. O “player principal” passou tanto tempo sacudindo a mesa justamente para fazê-los descer do trem; agora querem colocá-los de volta no trem. Eu sinto que, a menos que todo o mercado cripto abandone posições, em 2022, quando o Bitcoin estava a 15 mil, houve vozes unânimes dizendo que iria cair para 5 mil ou 8 mil. Em 2025, antes do início da grande alta da alta do Ethereum, havia vozes unânimes — e pessoas que ficaram vendendo a descoberto — as mesmas que fizeram short até chegar a 5 mil. Só que agora elas de repente estão fazendo fundo, enquanto antes não passaram o fundo e estavam perseguindo alta. Por que desta vez elas seriam tão “inteligentes” e unânimes? E quanto ao motivo de tantos cantarem a baixa: porque a natureza humana é complexa. Muita gente explodiu (em liquidações) ou fez trade no sentido contrário, ou ficou apenas observando; e isso as faz cantar a baixa. E há também o efeito “caranguejo” (pessoas que puxam os outros para baixo): essas são as que mais temem que haja alta; são pessoas que já não têm fichas na mesa, então elas resistem muito e até temem que alguém capture a tendência. Afinal, o cripto é um mercado de fase tardia. A história mostra que 90% das pessoas não vivem até o fim do bull market,
A história nos diz
Primeiro: nem todo mundo consegue distinguir um bull market.
Segundo, mesmo que ele saiba que é um mercado em alta, ele não vai acreditar, porque o gráfico (candlesticks) e as notícias no mercado fazem com que ele tenha medo.
Terceiro: mesmo que ele acredite, ele não vai conseguir segurar.
Quarto: mesmo que ele segure, depois que comprar, ele também não aguenta. Comprou por 10 dólares e caiu para 5; quando o preço volta para 10, a diferença para quem compra e não cai e já sobe é enorme. A operação do varejista é totalmente diferente.
Quinto: mesmo que ele segure, ele não vai vender. (Uma pessoa que perdeu numa moeda que multiplicou por cem e saiu; e ainda há muitas que fizeram +10% e saíram.)
Sexto: o bull market não precisa que muita gente acredite. Como o canal do Príncipe disse: o bull market é uma seleção mútua entre o mercado e os varejistas; só as mãos de diamante riem por último.