Principais pontos
O fundo soberano norueguês, com um patrimônio de 2,3 trilhões de dólares, anunciou na quarta-feira que o lucro no primeiro semestre ultrapassou 184 bilhões de dólares, estabelecendo uma nova máxima histórica.
O fundo também divulgou que detém 0,05% de participação na SpaceX, o que corresponde a uma avaliação de cerca de 1,2 bilhão de dólares.
Em 29 de janeiro de 2025, em uma coletiva de imprensa realizada no local do jornal de Oslo, Noruega, o diretor-executivo da Norges Bank Investment Management (NBIM), Nicolai Tangen. O fundo soberano norueguês, com 1,8 trilhão de dólares de tamanho, teve uma taxa de retorno de 13% no ano passado, com lucro de 2220 bilhões de dólares, impulsionado principalmente pela forte alta do setor de tecnologia nas bolsas dos EUA.
O fundo soberano norueguês de 2,3 trilhões de dólares entregou um resultado impressionante na quarta-feira: impulsionado pela alta das ações de tecnologia na Ásia, o retorno do fundo chegou a 9,4%. No primeiro semestre, o lucro atingiu um novo recorde, superando 1840 bilhões de dólares.
O fundo é operado pelo Norges Bank Investment Management (NBIM), criado no fim do século passado para investir a receita fiscal gerada pela indústria de petróleo e gás do país. Seu tamanho de ativos atualmente é de cerca de US$ 2,34 trilhões. O investimento abrange mais de 50 países e mais de 7.000 empresas, e o fundo detém cerca de 1,5% das ações listadas em circulação global.
Nos primeiros seis meses deste ano, o fundo obteve lucro superior a 1,75 trilhão de coroas norueguesas, o que corresponde a US$ 184,9 bilhões.
Na declaração de quarta-feira, o CEO do NBIM, Nicolai Tangen, afirmou: «Esse desempenho se deve aos bons retornos do mercado de ações, especialmente à contribuição marcante das ações de tecnologia da Ásia.»
Os ativos de ações respondem por mais de dois terços da carteira de investimentos. O NBIM também aloca recursos em renda fixa, infraestrutura de imóveis e energias renováveis. Cerca de 40% da carteira do fundo são de ações dos EUA; os ativos com maior valor de mercado são Nvidia, Apple e Microsoft.
Investir na SpaceX
Pela primeira vez, o fundo divulgou externamente, em seu relatório semestral, que detinha 0,05% de participação na SpaceX, com uma avaliação ligeiramente acima de US$ 1,2 bilhão. Em comparação com outros alvos de maior peso na carteira do fundo, esse investimento na SpaceX tem um porte relativamente limitado: em 30 de junho, o fundo detinha 1,3% da Nvidia (avaliado em US$ 61,8 bilhões) e 1,2% da Apple (avaliado em US$ 52,7 bilhões).
Por meio desse investimento, o NBIM também se tornou um dos investidores importantes de duas empresas listadas do grupo de Elon Musk. O fundo soberano norueguês ainda detém 1% de participação na Tesla; no fim do primeiro semestre, a avaliação era de cerca de US$ 15,7 bilhões.
No entanto, a relação entre Musk e o NBIM sempre foi tensa. Em 2024, o NBIM votou contra uma proposta histórica de remuneração concedida a Musk, no valor de US$ 56 bilhões. Reportagens posteriores mostraram que Musk recusou o convite de Tangen e não compareceu ao jantar privado e ao fórum setorial organizados pelo NBIM em Oslo.
De acordo com registros de mensagens divulgados pela Lei Norueguesa de Liberdade de Informação, Musk escreveu a Dunne: «Eu raramente peço ajuda. Quando eu peço que você ajude e é recusado, então não venha mais me fazer pedidos antes de você fazer uma compensação substancial. Amigo, o valor está em saber e fazer juntos.»
No fim de 2025, na assembleia anual de acionistas da Tesla, o NBIM voltou a votar contra a proposta de remuneração de Musk, que somava dezenas de bilhões de dólares.
Na época, o NBIM se manifestou: «Reconhecemos que a liderança visionária de Musk criou um valor enorme, mas estamos preocupados com a falta de mecanismos de hedge para a remuneração total, a diluição de participação acionária e os riscos ligados a pessoas-chave. Isso também está de acordo com a nossa posição contínua de governança de remuneração executiva.» O fundo também disse que continuará buscando uma comunicação construtiva com a Tesla sobre esse tema e outros assuntos.
Na coletiva de notícias de quarta-feira, perguntaram como o fundo ajustaria sua participação na SpaceX no futuro. O vice-CEO Trond Grand, afirmou que não faria comentários sobre a participação de uma ação específica. «No primeiro semestre, a nossa proporção de participação ficou aproximadamente alinhada ao peso do índice. E neste verão, vamos manter essa estratégia.»
Depois que a SpaceX abriu capital em junho, as ações oscilaram fortemente. Na fase inicial da IPO, o preço chegou a disparar; depois, até o fim de julho, o valor de mercado da empresa chegou a evaporar alguns milhares de bilhões de dólares. Nesta segunda-feira, a ação voltou a ficar acima do preço de emissão pelo encerramento, após semanas.
Diante de perguntas insistentes dos repórteres sobre a grande volatilidade do preço das ações, Dunne respondeu: «Nós investimos em 7.000 empresas. As ações do ativo-alvo sobem e descem diariamente. E não apenas diariamente: dentro do pregão também oscilam várias vezes.»
Aviso de risco de mercado
No encontro de quarta-feira com a imprensa, Dunne enfatizou repetidamente o papel de tração do setor de semicondutores nos rendimentos do fundo no primeiro semestre. Diante do painel com gráficos das principais “ações queridinhas”, ele repetiu várias vezes: «Chip, chip, chip, chip.» A lista inclui Samsung, SK Hynix, TSMC, ASML, Intel e Nvidia.
Mas, como acontece com os mercados acionários globais, o fundo também suporta a volatilidade. No primeiro trimestre, o mercado ficou sob a sombra da incerteza em torno da tendência de inteligência artificial e do receio do conflito entre EUA e Irã; o investimento em ações caiu 2,6% em termos de carteira. No segundo trimestre, os ativos de ações registraram uma forte recuperação de 15,98% e, no fim, o retorno total dos ativos de ações no primeiro semestre foi de 12,95%.
Na palestra de terça-feira no Fórum Político de Arendal, na Noruega, Tangen chamou esse fundo soberano de «poupança em forma de cofre de todos os noruegueses», mas ao mesmo tempo emitiu um alerta: os cidadãos precisam estar preparados para aceitar as oscilações — para cima e para baixo — dos ativos do fundo.
Ele disse: «O fundo pode acabar não existindo. A resposta é sim. Mais severo ainda: no mundo em que estamos atualmente, essa possibilidade não é baixa. Na história, nenhum país conseguiu proteger permanentemente uma fortuna financeira imensa; no fim, a grande riqueza sempre se dissipa.»
