Quase US$2,3 bilhões em opções de Bitcoin e Ethereum expiram hoje, colocando o mercado de ativos cripto em um ponto crucial enquanto os traders se preparam para a possibilidade de um reset na volatilidade.
Como as posições estão muito concentradas em torno dos níveis de strike principais, o movimento dos preços antes e logo após a expiração pode ser mais influenciado por fluxos de hedge mecânico do que por fundamentos.
US$2,3 Bilhões em Expiração de Opções Cripto Colocam Bitcoin e Ethereum na Interseção da Volatilidade
O Bitcoin domina o valor nocional, com cerca de US$1,94 bilhões em opções de BTC que vão expirar.
À medida que a expiração se aproxima, o Bitcoin é negociado a US$89.746, abaixo do nível de dor máxima de US$92.000, que é o preço onde o maior número de contratos de opções expira sem valor.
O total de open interest é de 21.657 contratos, que se dividem entre 11.944 calls e 9.713 puts, fazendo com que a razão put-to-call seja de 0,81.
Os dados de skew mostram uma leve inclinação bullish, embora não extrema, de modo que a volatilidade bidirecional ainda possa ocorrer.
Enquanto isso, as opções do Ethereum abrangem um valor nocional restante de US$347,7 milhões. O ETH é negociado na faixa de US$2.958, muito abaixo do nível de dor máxima de US$3.200.
O open interest em ETH é significativamente maior em termos absolutos, com 117.513 contratos em circulação, sendo 63.796 calls e 53.717 puts. Isso resulta em uma razão put-to-call de 0,84. Assim como no Bitcoin, essa posição indica um otimismo cauteloso, mas uma proteção significativa contra quedas ainda está presente.
Vale a pena notar que as opções que expiram esta semana estão um pouco mais baixas em comparação com quase US$3 bilhões que expiraram na semana passada.
Deribit Destaca o Cluster de Strike devido ao Risco Econômico Macroeconômico que Mantém a Volatilidade Alta
De acordo com analistas da Deribit, o cluster de open interest que está próximo do strike principal provavelmente aumentará a sensibilidade dos preços no curto prazo.
“As posições de expiração estão muito concentradas em torno do strike principal, tornando o preço à vista muito sensível em torno do momento da expiração. A incerteza geopolítica e a política comercial continuam a ser o pano de fundo da economia macro, que apoia a demanda por hedge e mantém a volatilidade responsiva. Fique atento ao ímã de strike, ao fluxo de hedge dos dealers e ao repricing da volatilidade após a expiração,” escreveram eles.
Essa dinâmica reflete uma situação mais ampla, onde os riscos econômicos macro continuam a dominar a psicologia dos traders.
A tensão geopolítica que continua a ocorrer, mudanças nas políticas comerciais e a incerteza em torno das condições monetárias globais fazem com que os investidores agora dependam mais de opções de hedge do que de apostas diretas na direção dos preços.
Essa situação mantém a volatilidade implícita (IV) alta e responsiva, mesmo quando o preço à vista permanece relativamente estável.
Enfrentando a expiração, o que é chamado de “ímã de strike” pode atrair preços porque os dealers ajustam os hedges para se manterem delta-neutros.
Se o preço à vista se aproximar cada vez mais do nível de dor máxima, o fluxo de hedge pode reforçar esse movimento. Por outro lado, se houver um deslocamento abrupto do strike principal, pode ocorrer uma reposição rápida que, na verdade, aumenta a volatilidade, em vez de diminuí-la.
Após o término dos contratos, a atenção provavelmente se voltará para como a volatilidade será reprecificada à medida que o final de semana se aproxima. Uma grande expiração pode liberar a acumulação da exposição gamma, o que às vezes gera movimentos bruscos após a expiração à medida que o mercado se ajusta.
Portanto, os traders de Bitcoin e Ethereum podem ver um novo impulso direcional. Isso pode ser uma alta se a pressão de venda diminuir, ou uma queda se as preocupações com a economia macro voltarem a surgir.
Com posições densas, riscos macro não resolvidos e níveis técnicos claros, a expiração das opções hoje provavelmente será mais determinante para a direção do movimento subsequente no mercado de BTC e ETH.
