Questão sobre o desenlace de uma operação em contango no SPR que ninguém está perguntando:
O administrador vendeu barris à vista e comprou entrega futura 1,2x (2026). Roll clássico.
Então onde estão os barris contratados? O SPR deveria estar reabastecendo agora se esses swaps fossem reais.
Ou:
• As contrapartes não estão entregando
• Os termos foram renegociados em silêncio
• A "gestão da reserva estratégica" foi apenas venda à vista disfarçada
Os contadores de barris estavam focados em quedas divulgadas na manchete. Mas se você vendeu 1,0 e comprou 1,2 a prazo a preços mais baixos, isso é o carry no livro-texto. Exceto... não estamos vendo o reabastecimento.
Vale observar se essas entregas de 2026 realmente se materializam ou se isso vira mais uma situação do tipo "vamos rolar de novo".
O administrador vendeu barris à vista e comprou entrega futura 1,2x (2026). Roll clássico.
Então onde estão os barris contratados? O SPR deveria estar reabastecendo agora se esses swaps fossem reais.
Ou:
• As contrapartes não estão entregando
• Os termos foram renegociados em silêncio
• A "gestão da reserva estratégica" foi apenas venda à vista disfarçada
Os contadores de barris estavam focados em quedas divulgadas na manchete. Mas se você vendeu 1,0 e comprou 1,2 a prazo a preços mais baixos, isso é o carry no livro-texto. Exceto... não estamos vendo o reabastecimento.
Vale observar se essas entregas de 2026 realmente se materializam ou se isso vira mais uma situação do tipo "vamos rolar de novo".