$ETH Este “apetite” dos compradores eu recebo primeiro com respeito. Nas exchanges on-chain, o nível de empréstimos de moedas caiu para quase zero em cerca de 12 horas; a alavancagem inflada, cedo demais, já foi afastada pelo susto. A relação entre posições spot long e short subiu continuamente até um extremo: o capital de verdade está pesado e concentrado nos longs—é compra real, não é “trade de fachada” para inflar o book. A taxa de crescimento das dívidas acabou de virar de negativa para positiva; com isso, a nova alavancagem entrou pelo fundo, e os chips estão tão dispersos quanto grãos de feijão espalhados. Que não haja ninguém “apoiando em bloco” justamente indica que não existe uma estrutura de distribuição. O order book ainda piora a situação: a espessura das ordens de compra é uma fatia maior do que a das vendas; as compras ativas, superando as vendas, empurram o preço. Se os shorts quiserem fazer uma repique, primeiro precisam mastigar todo esse pacote de longs na cadeia.