Bancos centrais correm o risco de perder o controle sobre o dinheiro se stablecoins emitidas privadamente e lastreadas em dólar se tornarem a forma dominante de finanças tokenizadas, alertou o governador do banco central da França na quarta-feira, enquanto formuladores de políticas globais e executivos de criptomoedas se dividiam publicamente sobre quem deveria ancorar a próxima fase do sistema financeiro.
Falando em uma discussão em painel no Fórum Econômico Mundial, o governador François Villeroy de Galhau enquadrou a tokenização não como uma atualização técnica, mas como uma questão de soberania, particularmente para economias emergentes que poderiam enfrentar uma dolarização acelerada se as moedas digitais privadas ultrapassarem o dinheiro público.
Soberania Monetária Versus Emissão Privada
Villeroy de Galhau disse que a tokenização reduzirá custos e melhorará a liquidação por meio de mecanismos de entrega versus pagamento, mas alertou que o dinheiro continua sendo uma função pública ligada à responsabilidade democrática.
Ele argumentou que um futuro dominado por emissores privados, em grande parte baseado nos EUA, levantaria sérias questões para países que perdem autonomia monetária.
Para contrabalançar esse risco, ele disse que a Europa está priorizando a infraestrutura de moeda digital do banco central de atacado, confirmando um piloto este ano voltado para a liquidação do mercado financeiro em vez de pagamentos de varejo.
Bancos Como Infraestrutura Confiável
Também participando da discussão, o CEO do Standard Chartered PLC, Bill Winters, disse que a maioria dos ativos acabará por ser liquidada em forma digital, mas o caminho dependerá da regulamentação em mais de 60 jurisdições.
Ele posicionou os bancos como custodiante de confiança tanto de instrumentos quanto de infraestrutura, argumentando que os soberanos provavelmente não abrirão mão do controle dos "tubos" financeiros.
Winters disse que os tokens digitais funcionarão como um meio de troca, onde o rendimento é secundário, ou como uma reserva de valor, onde os retornos importam, particularmente em economias em desenvolvimento com moedas locais fracas.
Infraestrutura de Mercado e Mercados de Capitais
A CEO do grupo Euroclear, Valérie Urbain, descreveu a tokenização como uma evolução dos mercados de valores mobiliários, citando pilotos envolvendo títulos, papel comercial e colaterais.
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Ela disse que a infraestrutura do mercado financeiro será crítica para a interoperabilidade entre ativos tokenizados e finanças tradicionais, e argumentou que o acesso mais fácil e a liquidação mais rápida poderiam ajudar a mobilizar o grande pool de poupanças da Europa em investimento.
Cripto Argumenta Acesso e Concorrência
O fundador da Coinbase, Brian Armstrong, disse que a tokenização expande o acesso ao investimento para bilhões de pessoas sem serviços de corretagem, descrevendo as stablecoins como o primeiro exemplo bem-sucedido.
Ele argumentou que os ativos cripto oferecem uma alternativa de reserva de valor quando a confiança nas moedas fiduciárias enfraquece e alertou contra regulamentações que restringem as empresas de cripto de competir com os bancos em igualdade de condições.
Brad Garlinghouse, da Ripple (XRP), disse que os governos provavelmente não abrirão mão do controle monetário, enquadrando a tokenização como uma ponte entre as finanças tradicionais e a blockchain, em vez de uma substituição.
Ele argumentou que a clareza regulatória é essencial e que a tokenização deve proporcionar ganhos mensuráveis em eficiência ou transparência.
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