Observe as marés do mercado: sobem e descem; no fim, não passa pelos ciclos de alta e baixa;
Sobre a arte de operar: ganância, raiva, ignorância e fixação—no final, apenas ficam boiando e afundando no mar de desejos.
Longo prazo, investimento de valor, respeito aos fatos e à lógica, abraçar a incerteza!
▍Em janeiro de 2025, o Bitcoin rompeu 109588, anunciando o fim de um mercado altista de forma provisória (fase).
▍Na mesma época, o Ethereum caiu de 4100 até 1385, de forma desoladora.
Se olharmos do ponto de vista de agora, antes de janeiro seria para ter encerrado a posição atempadamente. Mas, no ambiente real, vender é um evento de uma dificuldade enorme—mais difícil do que fazer compra no fundo durante o mercado de baixa.
Vamos ver o que aconteceu naquela época:
Instituições veem consenso em 200 mil dólares: Bernstein, Standard Chartered, ARK e Banco Deutsche quase ao mesmo tempo publicaram relatórios, dando uma meta de preço de 200 mil dólares para o Bitcoin em 2025. A justificativa são três motores em conjunto: entrada de fundos de pensões, aprofundamento das alocações institucionais e políticas favoráveis.
As políticas do Trump acabaram de começar. O mercado, em geral, acreditava que a posse era só o começo; depois viriam uma série de “benefícios de políticas”: projeto de lei de stablecoins, entrada da pensão 401k no mercado, reservas estratégicas de Bitcoin etc. A narrativa ainda não tinha sido totalmente cumprida.
Os recursos dos ETFs continuam entrando continuamente: em janeiro, o ETF spot teve uma entrada líquida de 5,3 bilhões de dólares o mês inteiro; a BlackRock, com um único produto, recebeu 3,2 bilhões de dólares. As compras institucionais parecem vir de forma ininterrupta.$BTC
O modelo do ciclo de quatro anos diz que o topo ainda está cedo: o halving foi em abril de 2024. Pela regra histórica, o topo ocorre 12–18 meses após o halving, ou seja, do meio ao fim de 2025. Em janeiro, seria apenas o 9º mês. Seguindo esse modelo, naquela época não era topo—era ainda na “metade da montanha”.
Esses pontos de vista não foram inventados depois. Eram informações públicas que dava para ver todos os dias naquela época. Estando dentro disso, você naturalmente sente que—o mercado altista ainda está cedo; agora é só metade da montanha; é difícil pensar ativamente—que o ciclo está acabando.
Essa é a primeira grande dificuldade: o mundo inteiro só tem notícias boas, e não se encontra motivo para vender.
Mais importante ainda: na época, a interpretação dominante para a queda de janeiro era “ir buscar na hora” (倒车接人) e “limpar a alavancagem”, deixando o carro mais leve e preparando o caminho para a alta. Porque em cada grande mercado altista, a grande onda de alta vai passar por duas ou três consolidações/oscilações; e em cada oscilação, a crença é que está virando mercado de baixa. Na realidade, é apenas um ajuste temporário.
Mas, quando isso acontece muitas vezes, cria o efeito “lobo vem”: quando a queda do verdadeiro mercado de baixa vier, vai-se achar que é apenas ajuste. Assim se forma uma espécie de “carimbo mental”.
Essa é a segunda grande dificuldade: ignorar o risco; e a crença inata de que todas as quedas são apenas um “sweep”/lavagem de posição.
Sabemos que a queda do mercado de baixa antes de abril de 2025 aconteceu por causa da política tarifária do Trump, mas no começo de 2025 quase ninguém tratava tarifas como a variável central para acelerar a baixa.
Até fevereiro de 2025, com a primeira grande materialização em massa que esmagou o mercado e gerou uma queda brutal; foi só então que o mercado começou a dar atenção de verdade. Em abril, com a implementação global total de tarifas recíprocas, foi quando o Bitcoin atingiu o fundo. No mesmo período, as altcoins caíram por exatos 4 meses, chegando até a uma queda de 80%.$ETH
Essa é a terceira grande dificuldade: durante um mercado altista, você não tem como saber qual será o grande “golpe” do mercado de baixa; mas ele certamente vai aparecer.
Por isso, no mercado altista, querer realizar ganhos em tempo, confiando nas chamadas notícias e análises, na verdade é algo de dificuldade extremamente alta.
Quando é hora de vender, o mundo inteiro são notícias boas. Espere até que as notícias ruins cheguem de verdade e o mercado de baixa já terá percorrido metade do caminho. Nesse momento, vender fica ainda mais difícil—afinal, as pessoas têm aversão a perdas.
Então não coloque tanta energia em narrativas e notícias como fatores externos; o que realmente importa é observar a estrutura das posições (chips/volume). Isso volta ao meu ponto de vista antigo:
A razão fundamental que determina o fim do mercado altista é o esgotamento das ordens de compra.
O fator determinante para o esvaziamento das ordens de compra é o “consenso de preço”.
Em 2025, o Ethereum fez uma fase de consolidação por volta de 3800. Quando rompeu a consolidação, a maioria começou a sentir medo. O resultado foi que no dia seguinte recuperou, e não olhou para trás: rompeu 4700 em uma trajetória contínua.
O momento-chave chegou: depois que aquela consolidação de 3800 terminou, as boas notícias foram chegando uma após a outra. Especialmente o Tome Lee, que continuava dizendo que o Ethereum iria ultrapassar 10 mil ainda no fim do ano. Todo mundo sabia que ele estava exagerando; a maioria achou que 6000–8000 era uma meta razoável. A partir disso, todos começaram a formar uma âncora: o Ethereum chegaria a 6000. E então as notícias continuaram a se espalhar com esse preço.
Há cada vez mais pessoas acreditando, e cada vez mais pessoas comprando; no fim, as ordens de compra acabam se esgotando, e o mercado altista chega ao fim.
Então, quando um consenso de preço se forma, é hora de começar a reduzir posição: quanto mais sobe, mais vende; até na periodicidade também vende. É como no DCA, só que, em vez de comprar, vira vender.
Porque você tem posição; você também é parte deste mercado. Seus pensamentos podem representar a ideia da maioria. Então você também terá uma âncora de preço parecida com a da maioria—só que a sua ação vira vender, em vez de continuar acreditando como a maioria.
Então eu resumi os seguintes pontos, mais detalhados:
1、Todo mundo tem absoluta certeza de que o mercado altista está chegando.
2、O público começa a formar um consenso de uma âncora de preço mais alta.
3、Parar de ter medo das quedas, achando que é apenas um ajuste para limpar a alavancagem.
Quando esses sinais aparecerem, não se preocupe com nenhuma notícia boa; venda com firmeza. Não tenha medo de vender cedo—vender cedo ainda é racional. O que realmente é aterrorizante é o topo: vender parece uma traição, como se você estivesse errado, e até dá vontade de comprar de volta, causando perdas ainda maiores.
Eu acredito mais nessas poucas palavras: vender o topo e lucrar sempre; fugir do topo é uma tragédia.
Agora o mercado de baixa já está em agosto; o mercado altista certamente virá. O objetivo de escrever este artigo é se preparar para o próximo mercado altista. Espero que todos consigam manter a lucidez na fase final do altista e realizar os lucros a tempo, colocando-os no bolso de forma segura.
No mundo das criptomoedas, a capitalização vem da realização (cash-out); nem sempre é de ficar segurando por muito tempo. Observar o Web3—
Altas e baixas se alternam, mas a intenção original não muda; sem ganância, sem inquietação, avanço firme!