Uma nova pesquisa citada pelo The Wall Street Journal sugere que as tarifas dos Estados Unidos estão afetando silenciosamente a economia nacional. Esse fardo pode ajudar a explicar por que as criptomoedas têm tido problemas para ganhar impulso desde a venda em massa de outubro.
Um estudo realizado pelo Instituto Kiel para a Economia Mundial da Alemanha encontrou que, para as tarifas impostas entre janeiro de 2024 e novembro de 2025, 96% dos custos foram absorvidos pelos consumidores e importadores americanos, enquanto os exportadores estrangeiros assumiram apenas 4%.
Quase 200 bilhões de dólares em receitas de tarifas foram pagos quase na totalidade dentro da economia dos Estados Unidos.
As tarifas estão funcionando como um imposto sobre o consumo interno
A pesquisa questiona a afirmação política principal de que as tarifas são pagas pelos produtores estrangeiros. Na prática, os importadores americanos pagam as tarifas na fronteira e depois assumem ou repassam os custos.
Os exportadores estrangeiros, em sua maioria, mantiveram os preços estáveis. Em vez de baixar os preços, enviaram menos produtos ou redirecionaram sua oferta para outros mercados. O resultado foi um menor volume de comércio, não importações mais baratas.
Os economistas descrevem esse efeito como um imposto sobre o consumo de movimento lento. Os preços não sobem imediatamente. Os custos se infiltram gradualmente na cadeia de suprimentos.
A inflação nos EUA permaneceu relativamente controlada até 2025. Isso levou alguns a concluir que as tarifas tiveram pouco impacto.
No entanto, estudos citados pelo WSJ mostram que apenas cerca de 20% dos custos das tarifas foram refletidos nos preços ao consumidor nos primeiros seis meses. O restante recaiu sobre importadores e varejistas, reduzindo suas margens de lucro.
Essa transferência lenta explica por que a inflação permaneceu moderada enquanto o poder de compra se deteriorava silenciosamente. A pressão se acumulou em vez de explodir de uma só vez.
Como isso se relaciona com o estancamento do mercado cripto?
O mercado de criptomoedas depende da liquidez discricionária. Sobe quando as famílias e empresas se sentem seguras para investir seu capital excedente.
As tarifas drenaram esse excedente pouco a pouco. Os consumidores pagaram mais. As empresas absorveram os custos. Houve menos dinheiro disponível para ativos especulativos.
Isso ajuda a explicar por que o mercado cripto não colapsou após outubro, mas também não conseguiu uma tendência de alta. O mercado entrou em uma platô de liquidez, não em um mercado de baixa.
A queda de outubro eliminou alavancagem e freou as entradas para os ETFs. Em condições normais, uma inflação em queda poderia ter reativado o apetite por risco.
Em vez disso, as tarifas mantiveram as condições financeiras silenciosamente ajustadas. A inflação permaneceu acima da meta. O Federal Reserve se mostrou cauteloso. A liquidez não aumentou.
Como resultado, os preços das criptomoedas se moveram lateralmente. Não houve pânico, mas também não houve impulso para uma alta sustentável.
De modo geral, os novos dados sobre tarifas não explicam por si só a volatilidade do setor cripto. Mas ajudam a entender por que o mercado ficou estagnado.
As tarifas ajustaram o sistema silenciosamente, drenaram o capital discricionário e atrasaram o retorno do apetite por risco.