A BlackRock está se expandindo ainda mais para as finanças tokenizadas, desta vez mirando uma das oportunidades que mais crescem criadas pela regulação de stablecoins dos EUA: administrar os ativos que ficam por trás dos dólares digitais.
O maior gestor de ativos do mundo introduziu dois produtos de mercado monetário baseados em blockchain, projetados para se qualificarem como ativos de reserva para emissores de stablecoin de pagamento dos EUA permitidos sob o GENIUS Act.
O primeiro, o BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund, ou BSTBL, é uma classe de ações tokenizada de um fundo do mercado monetário existente da BlackRock. As cotas estão disponíveis na Ethereum, proporcionando aos investidores institucionais acesso baseado em blockchain a um produto tradicional de liquidez com foco em Treasuries.
A segunda, BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle, ou BRSRV, é um fundo de mercado monetário recém-criado, concebido especificamente pensando em reservas de stablecoin. Ele oferece reinvestimento diário dos dividendos e está sendo disponibilizado em múltiplas blockchains. A Securitize atua como agente de transferência e provedora de tokenização.
Os lançamentos apontam para uma consequência potencialmente significativa da regulação de stablecoins.
Em geral, os emissores de stablecoins precisam de ativos altamente líquidos e de baixo risco para lastrear os tokens que colocam em circulação. No arcabouço regulatório dos EUA, isso significa instrumentos como dinheiro em caixa, títulos do Tesouro e produtos de investimento elegíveis.
Para grandes gestores de ativos, essas exigências de reserva criam uma nova reserva de dinheiro institucional para administrar.
A BlackRock deixou claro que quer um papel significativo nesse mercado. A empresa já administra cerca de US$ 60 bilhões em reservas para a Circle, a emissora do USDC, segundo comentários do CFO da BlackRock, Martin Small, durante sua teleconferência de resultados do segundo trimestre.
Isso representa uma parcela substancial de um mercado de stablecoins agora avaliado em cerca de US$ 300 bilhões.
A BlackRock não está entrando em finanças tokenizadas do zero. Em 2024, ela lançou o BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, mais conhecido como BUIDL, em parceria com a Securitize. O fundo de mercado monetário tokenizado desde então cresceu para aproximadamente US$ 2,5 bilhões em ativos e tem sido cada vez mais usado nos mercados de cripto como colateral.
BSTBL e BRSRV levam a estratégia um passo além.
Em vez de simplesmente colocar um fundo de investimentos em uma blockchain, a BlackRock está posicionando fundos tokenizados como parte da infraestrutura financeira que sustenta stablecoins reguladas.
A oportunidade também atraiu concorrentes. State Street, Franklin Templeton, Invesco e outros grandes gestores de ativos estão desenvolvendo produtos voltados para o mercado em crescimento de reservas de stablecoin e dinheiro tokenizado.
Isso pode criar uma relação incomum entre gestão de ativos tradicional e moedas digitais.
As stablecoins às vezes são retratadas como concorrentes das finanças tradicionais porque podem mover dinheiro fora dos bancos e redes de pagamento convencionais. Ainda assim, seu crescimento pode simultaneamente gerar demanda por alguns dos produtos mais tradicionais de Wall Street: títulos do Tesouro e fundos de mercado monetário.
A tokenização adiciona uma camada extra. Os próprios ativos de reserva podem cada vez mais existir em um formato compatível com blockchain, potencialmente permitindo que os emissores gerenciem liquidez, colateral e liquidação dentro da mesma infraestrutura digital usada para stablecoins.
A BlackRock argumentou junto aos reguladores dos EUA que versões tokenizadas de ativos de reserva elegíveis não devem enfrentar limites adicionais apenas por estarem registradas em um livro-razão distribuído. A empresa sustenta que a qualidade de crédito, a duração e a liquidez — e não a tecnologia subjacente — devem determinar o risco de um ativo.
Essa postura oferece uma pista de para onde o mercado pode estar caminhando.
As stablecoins podem ser produtos nativos de cripto, mas a infraestrutura abaixo delas está rapidamente se tornando institucional. À medida que a regulação define o que os emissores podem manter, grandes gestores de ativos competem para administrar essas reservas e trazê-las para a cadeia (on-chain).
Os lançamentos mais recentes da BlackRock sugerem que o boom das stablecoins pode, no fim das contas, criar tanta oportunidade para as finanças tradicionais quanto cria para empresas de cripto.
A matéria “After BlackRock positions tokenized cash for the stablecoin era” apareceu primeiro no Crypto Reporter.