A pesquisa mais recente citada pelo The Wall Street Journal mostra que as tarifas comerciais dos EUA silenciosamente sobrecarregam a economia doméstica. Este ônus pode ser a razão pela qual o mercado de criptomoedas está tendo dificuldades para ganhar impulso desde a venda em massa em outubro.
Um estudo do Kiel Institute for the World Economy na Alemanha descobriu que, para as tarifas aplicadas entre janeiro de 2024 e novembro de 2025, 96% dos custos são suportados pelos consumidores e importadores nos EUA, enquanto os exportadores estrangeiros suportam apenas 4%.
Quase US$200 bilhões em receitas de tarifas foram pagos quase inteiramente dentro da economia dos EUA.
As tarifas de importação atuam como um imposto sobre o consumo doméstico
Esta pesquisa desafia a principal alegação política de que as tarifas são pagas por produtores estrangeiros. Na verdade, os importadores dos EUA pagam as tarifas na fronteira, e então suportam ou repassam os custos aos consumidores.
Os exportadores estrangeiros em grande parte mantêm os preços. Em vez disso, eles enviam menos mercadorias ou redirecionam o suprimento para outros mercados. O resultado não é a importação mais barata, mas sim um volume de comércio em declínio.
Economistas mencionam que esse efeito é como um imposto sobre o consumo que avança lentamente. Os preços não disparam imediatamente. Os custos entram gradualmente na cadeia de suprimentos ao longo do tempo.
A inflação nos EUA ainda está bastante controlada até 2025. Por isso, algumas pessoas acreditam que as tarifas não têm um grande impacto.
No entanto, estudos citados pelo WSJ mostram que apenas cerca de 20% dos custos das tarifas entram nos preços dos consumidores em seis meses. O restante é suportado pelos importadores e varejistas, o que reduz suas margens.
Esse atraso explica por que a inflação permanece moderada, mas o poder de compra está lentamente diminuindo. As pressões se acumulam silenciosamente, em vez de explodir de uma só vez.
Como isso se relaciona com a estagnação do mercado de ativos criptográficos?
O mercado de criptomoedas depende da liquidez de recursos adicionais. O mercado subirá quando as famílias e empresas estiverem confiantes em alocar capital extra.
As tarifas têm drenado esse excesso de recursos aos poucos. Os consumidores pagam mais caro. As empresas suportam custos adicionais. O capital disponível para ativos especulativos também se torna menor.
Isso é o que impede que o mercado de criptomoedas desmorone após outubro, mas também falha em recuperar níveis mais altos. O mercado entrou em um plateau de liquidez, não em um mercado em baixa.
A venda em outubro drenou a alavancagem e interrompeu o fluxo de recursos para ETFs. Em condições normais, uma inflação que começa a diminuir geralmente faz o apetite por risco aumentar novamente.
mas, as tarifas mantêm as condições financeiras apertadas lentamente. A inflação permanece acima da meta. O Fed continua cauteloso. A liquidez não está se expandindo.
Os preços das criptomoedas também se movem lateralmente como resultado. Não há pânico, mas também não há combustível para um aumento sustentável.
No geral, esses novos dados sobre tarifas não são a única explicação para a volatilidade do mercado de criptomoedas. Mas, esses dados ajudam a explicar por que o mercado permanece contido.
As tarifas silenciosamente apertam o sistema, drenam recursos adicionais e adiam o retorno do apetite por risco.