Os números por trás do protocolo da @dfinity para a Internet Computer mostram um quadro marcante. O token $ICP tem uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 1,15 bilhão, mas o valor total bloqueado (TVL) na cadeia fica em cerca de US$ 12,6 milhões, segundo a DeFiLlama. Essa diferença gera uma razão de capitalização de mercado para TVL de cerca de 91x.
Como isso se compara a outras cadeias?
Para a maioria das principais blockchains, a proporção parece bem diferente. A título de exemplo, a Ethereum atualmente mantém cerca de US$ 45,4 bilhões em TVL, contra uma capitalização de mercado na casa de centenas de bilhões, mantendo sua razão bem abaixo de dois dígitos. O TVL total de DeFi em todas as cadeias caiu 37% em 2026 para aproximadamente US$ 71,77 bilhões, com a Ethereum respondendo por 53,1% desse total. Redes concorrentes como Solana e BNB Chain detêm parcelas adicionais relevantes. Pelos mesmos parâmetros, uma razão de 91x para o ICP é um desvio significativo.
Em termos simples, o mercado está precificando o $ICP com um prêmio substancial em relação à atividade econômica que de fato está acontecendo na rede. Uma proporção menor sugeriria uma alocação mais forte de capital dentro do ecossistema, sinalizando que usuários e desenvolvedores estão efetivamente travando fundos em protocolos DeFi na cadeia.
O que está impulsionando a valorização do ICP?
O ICP ocupa aproximadamente a 59ª posição no ranking por valor de mercado, com cerca de US$ 1,18 bilhão, ficando bem abaixo das maiores plataformas de contratos inteligentes, mas acima da maioria das novas Layer-1. A diferença entre o valor de mercado e a atividade on-chain reflete um padrão comum a projetos tecnicamente ambiciosos: o mercado está precificando o potencial futuro, e não o uso atual.
Em julho de 2026, a rede processou 133 milhões de transações diárias, ficando como a segunda blockchain mais ativa do mundo. No entanto, essa atividade ainda não se traduziu em entradas proporcionais de capital para o DeFi. A atividade do ICP é real, mas não dominante, sugerindo que as vantagens técnicas da arquitetura ainda não se converteram em propostas de valor convincentes em escala.
Do lado dos tokenomics, a iniciativa contínua "Mission 70", aprovada em janeiro de 2026, busca reduzir a inflação anual de cerca de 9,7% para entre 2,9% e 5,4% até o fim de 2026, limitando as recompensas de staking e acelerando a queima (burn) de ciclos. Ainda resta ver se esse aperto estrutural conseguirá ajudar a fechar a lacuna entre a capitalização de mercado e a atividade on-chain.
Por enquanto, os dados da DeFiLlama servem como uma útil verificação da realidade: um valor de mercado de bilhões de dólares não significa necessariamente que exista, no chão, uma atividade econômica equivalente a bilhões.
Fontes:
DeFiLlama: TVL da Internet Computer
DeFiLlama: Rankings da rede por TVL
CoinMarketCap: Últimas atualizações da Internet Computer