Principais conclusões

  • A maior parte das negociações de bStocks acontece enquanto os mercados dos EUA estão fechados: as horas fechadas foram responsáveis por 62% do volume de bStocks na Binance em julho, e cerca de US$ 1,5B foi movimentado enquanto a NYSE estava no escuro.

  • Ao longo de sete fins de semana, o preço do fim de semana na cadeia (on-chain) capturou uma mediana de 92% do gap da segunda-feira (segunda-feira seguinte) e acertou a direção em todos os movimentos acima de 3% que observamos.

  • A precisão aumentou com o tamanho do movimento, de 81% nos menores movimentos para quase captura total nos maiores.

A NYSE fecha às 16h de sexta-feira, mas o mundo não para. As notícias continuam chegando, quer exista ou não uma plataforma para precificá-las. Os traders tiveram de contornar esse gap por décadas. Sente e espere até a abertura das 9h30 de segunda-feira absorver tudo o que aconteceu durante o fim de semana.

Com bStocks, esperar é opcional. Revisitamos os dados para ver o que acontece quando os traders não precisam esperar — quando podem, bem, negociar e capitalizar oportunidades do mercado a qualquer momento. 

O Mercado está movimentado enquanto Wall Street dorme

Em 28 de julho, bStocks cruzou US$ 500 milhões em AUM. No momento da redação, é o produto de títulos tokenizados que cresce mais rapidamente desde seu lançamento em junho, e agora responde por cerca de 27% da capitalização de mercado de ações tokenizadas. Notavelmente, a maior parte das negociações acontece enquanto o mercado está fechado. Ao longo de julho, os horários do mercado dos EUA encerrados responderam por 62% do volume de bStocks na Binance, e por 58% desde o início. Aproximadamente US$ 1,5 bilhão em valor foi negociado na Binance enquanto a NYSE estava fechada.

Os números de volume apenas mostram que existe demanda por exposição quando o mercado subjacente está fechado. Embora impressionante, um mercado pode estar movimentado e ainda assim estar precificando ativos de forma inadequada. 

Assim, uma pergunta ainda maior — argumentavelmente — é se o preço em que os usuários de bStocks estão negociando se sustenta quando o mercado subjacente reabre. Para testar isso, comparamos o preço do fim de semana com o preço de abertura de segunda-feira. Se o mercado de bStocks realmente acerta o ponto em que o preço de um ativo pertence, os dois devem coincidir. Se for apenas ruído, não vão. 

O que a abertura de segunda-feira mostra

Pegamos onde os bStocks fecharam no fim de semana, comparamos com onde o ativo subjacente abriu na segunda-feira e medimos quanto da diferença o preço do fim de semana já havia antecipado. 

Figura 1: Parcela do gap de preços na segunda-feira refletida nos preços de bStocks durante o fim de semana. Fonte: Binance Research, em 28 de julho.

Em uma janela de sete fins de semana, de 12 de junho a 27 de julho, o preço on-chain capturou uma mediana de 92% do gap de segunda-feira, deixando uma mediana de resíduo de 0,19% na reabertura — ou seja, o preço da ação subjacente teve apenas uma diferença de preço relativamente pequena quando os mercados tradicionais abriram. 

Em movimentos maiores — gaps acima de 3% — todas as 41 instâncias observadas estavam na direção correta, com o preço do fim de semana capturando uma mediana de 99,6% do gap.

Figura 2: Acurácia da direção do preço de fim de semana dos bStocks pelo tamanho do gap de abertura de segunda-feira. Fonte: Binance Research, em 28 de julho.

O que torna o padrão ainda mais difícil de ignorar é como a acurácia acompanha o tamanho do movimento. Nos menores movimentos de fim de semana — abaixo de 0,5% — o preço on-chain acertou a direção cerca de 81% das vezes. Isso subiu para aproximadamente 90% nos movimentos de 0,5–1% e para cerca de 97% nos movimentos de 1–3%, antes de chegar a uma captura quase total nos maiores gaps acima de .

Se o preço do fim de semana fosse apenas um palpite aleatório, seria esperado que a acurácia oscilasse sem um padrão. Em vez disso, os dados mostram que a acurácia aumenta de forma consistente conforme os movimentos ficam maiores. 

Considerações finais

A janela que medimos foi apenas de 7 fins de semana. É curta o suficiente para que uma sequência de domingos impulsionados por notícias possa exagerar a tendência. Uma amostra maior nos dirá com que precisão os preços de fim de semana dos bStocks estão liderando movimentos intradiários que a segunda-feira posteriormente confirma.

Os dados iniciais parecem encorajadores por enquanto. Em uma amostra pequena, com a ressalva acima em mente, os dados apontam para um mercado que está formando uma visão real do precificação de ações enquanto Wall Street dorme. Mas, é claro, como sempre, faça sua própria pesquisa antes de investir em qualquer produto. 

Leitura adicional

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