Principais pontos extraídos

  • O relatório de pesquisa da Binance para 2025 mostra que as criptomoedas continuam a transformação industrial: regulamentação, canais de liquidação de moedas estáveis, acesso institucional e geração de fluxo de caixa foram de importância equivalente ao movimento dos preços.

  • O Bitcoin está adquirindo mais características de um ativo global, com a demanda e a liquidez fluindo através de canais organizados, como fundos de índices negociados em bolsa e tesourarias institucionais, mesmo com a diminuição da atividade da camada básica.

  • As perspectivas para 2026 no relatório se baseiam em um ambiente político mais positivo e em um conjunto de “pilares” em cadeia — stablecoins, DeFi gerador de receita, ativos reais tokenizados e aplicações com relação ao usuário.

A Binance Research publicou um relatório anual que resume o que definiu os mercados de cripto em 2025 e apresenta os temas de 2026. Este blog é um resumo dos principais pontos úteis do relatório para fins de tomada de decisão, com foco em sinais estruturais: marcos regulatórios mais claros, expansão do alcance institucional, avanço das stablecoins como infraestrutura de liquidação, amadurecimento do DeFi para virar um setor gerador de receitas e a transição da tokenização de protótipos para linhas de produção reais. Leia o relatório completo aqui.

2025: avanço estrutural e mercados impulsionados por fatores macro

Em 2025, houve conquistas históricas lado a lado com um mercado turbulento. O valor total de mercado das criptomoedas ultrapassou US$ 4 trilhões pela primeira vez, e o Bitcoin atingiu uma nova máxima histórica, com valor de US$ 126.000. Ao mesmo tempo, a incerteza macro — política monetária, tensões comerciais e riscos geopolíticos — dominou o comportamento do mercado. As pesquisas da Binance descrevem o ano como uma fase de “dados nebulosos”, incluindo uma nova administração nos EUA, um choque de tarifas no dia do anúncio/“liberação” e um encerramento governamental que obscureceu sinais econômicos. As criptomoedas foram negociadas amplamente, com o valor de mercado total variando entre cerca de US$ 2,4 trilhões e US$ 4,2 trilhões, encerrando o ano com uma queda de aproximadamente 7,9%.

A leitura otimista é que o avanço estrutural continuou mesmo quando o movimento dos preços não acompanhou — um dos sinais mais claros de maturidade no relatório. O avanço no acesso, nos canais de liquidação e na regulação andou junto, e os setores de crescimento mais fortes estão ligados ao uso prático, e não apenas à especulação.

A transformação industrial das criptomoedas

Um dos temas mais importantes de 2025 é a transformação industrial: o mercado passou a valorizar cada vez mais a infraestrutura e os caminhos de acesso confiáveis. A clareza regulatória, especialmente em relação às stablecoins, além da expansão de produtos de investimento regulados, aumentou as formas pelas quais instituições e investidores mais avançados podem participar. Ao mesmo tempo, o centro de gravidade do ecossistema migrou para elementos mais “amigáveis à conformidade”: stablecoins para liquidação, tesourarias tokenizadas para gerir caixa on-chain e aplicações que geram receita a partir de fluxos recorrentes, em vez de ondas de entusiasmo passageiro.

Esse é um dos motivos pelos quais o relatório enfraquece o sinal de apenas “atividade”. O relatório diferencia repetidamente indicadores de uso bruto e importância econômica: o que importa é se o protocolo ou a rede consegue capturar valor de forma recorrente, gerar taxas ou receitas sustentáveis e oferecer liquidação e negociação confiáveis.

Bitcoin como ativo de nível macro

Em 2025, o Bitcoin exibiu uma divergência entre demanda de mercado e atividade na camada base. O BTC manteve uma participação de mercado de cerca de 58% a 60% e um valor de mercado perto de US$ 1,8 trilhão, enquanto a liquidez e a demanda cresceram cada vez mais por canais financeiros fora da cadeia.

Dois números no relatório explicam essa mudança:

  • Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA captaram mais de US$ 21 bilhões em fluxos líquidos.

  • As participações institucionais ultrapassaram 1,1 milhão de BTC, o que equivale a aproximadamente 5,5% do fornecimento total.

Figura 1: Os ETFs spot de Bitcoin atraíram fluxos líquidos superiores a US$ 21,3 bilhões

Ao mesmo tempo, os endereços ativos caíram cerca de 16% ao ano, e o número de transações permaneceu abaixo das máximas dos ciclos anteriores. O ponto não é que a camada base tenha deixado de ser importante; é que o papel do Bitcoin no mercado está sendo cada vez mais definido pela forma como ele é negociado e mantido em carteiras institucionais e canais regulados. A segurança da rede continuou a ser fortalecida — o hashrate ultrapassou 1 zettahash por segundo e a dificuldade de mineração subiu cerca de 36% ao ano —, reforçando a ideia de investimento contínuo em segurança do orçamento do Bitcoin mesmo quando os indicadores de uso voltaram a níveis mais “normais”.

Em resumo, o Bitcoin está se tornando um ativo de liquidez para instituições, em vez de ser apenas uma rede baseada em transações.

O momento “azul e vibrante” do DeFi

Em 2025, o DeFi se afastou do crescimento baseado em incentivos e chegou mais perto de eficiência de capital e conformidade. O valor total bloqueado (TVL) se estabilizou em cerca de US$ 124,4 bilhões, mas a composição do capital se deslocou de forma perceptível para stablecoins e ativos com rendimento, em vez de tokens inflacionários. Em paralelo, a produção econômica do DeFi se fortaleceu: as receitas dos protocolos atingiram US$ 16,2 bilhões, e o relatório considera isso comparável às grandes instituições financeiras tradicionais.

Figura 2: As receitas mensais do DeFi atingiram um recorde de US$ 1,65 bilhão. Fonte: DefiLlama, pesquisas da Binance até 31 de dezembro de 2025

A tendência dominante foi a migração da tokenização, da narrativa para garantias. O valor total bloqueado dos ativos reais tokenizados (RWA) chegou a US$ 17 bilhões e superou as exchange descentralizadas (DEXs), impulsionado por tesourarias e ações/ações tokenizadas. Essa dinâmica muda aquilo que sustenta as finanças on-chain: quando garantias viram instrumentos reais que geram rendimento, o DeFi passa a estar mais ligado a uma demanda financeira recorrente.

O relatório também indica que a execução on-chain continuou ganhando relevância: a proporção de negociações das plataformas descentralizadas em relação às centralizadas atingiu um pico de cerca de 20%. Embora as proporções variem, a tendência geral é que a execução descentralizada se tornou um canal relevante para vários fluxos — especialmente com o crescimento das stablecoins e com as garantias de RWA ficando mais líquidas e utilizáveis.

Stablecoins entram na era de “dinheiro pela internet”

Se houve uma parte das criptomoedas que se tornou claramente mainstream em 2025, foram as stablecoins — que se provaram uma infraestrutura essencial de liquidação.

Destaques sobre stablecoins no relatório:

  • O valor total de mercado das stablecoins aumentou cerca de 50%, chegando a mais de US$ 305 bilhões.

  • O volume médio diário de transações atingiu aproximadamente US$ 3,54 trilhões.

  • O volume anual de transações chegou a US$ 33 trilhões, em comparação com cerca de US$ 16 trilhões da Visa.

  • A clareza regulatória se acelerou, liderada pela lei GENIUS dos EUA.

  • Uma nova concorrência fora do modelo de monopólio duplo: tanto BUIDL, quanto PYUSD, RLUSD, USD1, USDf e USDtB ultrapassaram a marca de US$ 1 bilhão em valor de mercado.

Figura 3: Seis novas stablecoins ultrapassaram a marca de US$ 1 bilhão em valor de mercado. Fonte: Artemis, pesquisa da Binance até 31 de dezembro de 2025.

A narrativa otimista é clara: as stablecoins estão se tornando cada vez mais uma alternativa de troca “virtual” nos mercados de cripto e um canal prático para liquidação de pagamentos transfronteiriços e aplicações de tecnologia financeira. Em muitos casos, as stablecoins permitem que usuários e empresas acessem canais de cripto com menos volatilidade, o que pode desencorajar a entrada de novos participantes.

Primeira camada: profissionalismo financeiro é o mais importante

Em redes de primeira camada, 2025 reforçou que apenas o número de transações não é suficiente. Muitas redes falharam em converter atividade em taxas, capturar valor ou alcançar desempenho sustentável para os tokens. Em contrapartida, a diferenciação passou a estar mais ligada a fluxos realizáveis e recorrentes, como negociação, pagamentos e liquidação institucional.

  • A Ethereum manteve sua vantagem em atividade de desenvolvedores, liquidez do DeFi e valor total, mas a pressão de taxas decorrente da execução da escalada resultou em desempenho inferior da ETH em comparação com o Bitcoin.

  • A Solana manteve uso elevado, aumentou a oferta de stablecoins, gerou receitas relevantes de protocolos apesar da desaceleração das ondas especulativas e recebeu aprovação de um fundo de índice negociado em bolsa (ETF) spot nos EUA, o que ampliou a possibilidade de acesso por instituições.

  • A BNB Chain se beneficiou de uma demanda forte por transações de varejo e pela narrativa de mercado, o que apoiou grandes fluxos de liquidação de stablecoins e a emissão de ativos reais tokenizados. O relatório considera a BNB como o principal ativo digital com melhor desempenho em 2025.

As redes de segunda camada representaram mais de 90% da execução vinculada ao Ethereum em 2025, apoiadas por upgrades que reduziram o custo de disponibilidade de dados. A atividade e as taxas se concentraram em um número limitado de redes de expansão, como Base e Arbitrum, enquanto muitas outras redes perderam tração com a queda de incentivos. A fragmentação entre mais de 100 redes de expansão e o desequilíbrio da descentralização dos organizadores de execução continuam como um limitador, reforçando outro grande tema para 2026: a captura de valor pode “subir” para a camada de aplicativos que tem relação com o usuário, em vez de permanecer na camada de espaço de blocos.

Perspectivas para 2026: reativação de riscos e crescimento liderado pela adoção

O relatório centraliza suas previsões para 2026 em um ambiente político mais construtivo e em uma transição para um crescimento liderado pelo aumento da adoção.

No agregado, o “trio político” pode apoiar um reset da apetite por risco: afrouxamento monetário, estímulo fiscal via dinheiro e descontos em impostos e revogação de restrições regulatórias. Quando as condições financeiras desacalmam, os ativos de maior risco tendem a se beneficiar, e o setor cripto historicamente é extremamente sensível aos impulsos de liquidez global. O relatório também aponta a possibilidade de uma reserva estratégica de Bitcoin nos EUA como um fator político catalisador.

Na estrutura de produto e mercado, os eixos têm menos dependência de uma única narrativa e mais foco em uso sustentável:

  • PayFi: a fusão de bancos novos e carteiras, com suporte a stablecoins que rendem para novas aplicações financeiras de consumo.

  • Institucionalização: mercados de dinheiro on-chain, tesourarias e liquidação de ativos reais tokenizados embutidos nas linhas de produção.

  • Captura de valor: com a queda do custo do espaço de blocos, aplicações como carteiras, agregadores, DEXs e mercados de previsão podem capturar uma parcela maior do valor.

  • Finanças inteligentes e agentes: execução com suporte de IA, linhas de produção automáticas e ferramentas de confiança.

  • Mercados de previsão: precificar informações como alternativa às narrativas tradicionais baseadas em opinião.

Em outras palavras, é provável que 2026 recompense sistemas verificáveis, compatíveis e construídos para um benefício recorrente.

Ideias finais

Em 2025, o setor de criptomoedas continuou avançando apesar de ventos contrários do macro. O fluxo de demanda por Bitcoin passou cada vez mais por canais regulados, as stablecoins se consolidaram como infraestrutura de liquidação, e o DeFi amadureceu para se tornar um setor gerador de receitas, enquanto a tokenização se aproximou mais de investimentos na economia real. Com base nesses fundamentos, as previsões para 2026 no relatório de pesquisas da Binance apontam para mais integração institucional, mais adoção em nível de aplicações e um ambiente mais amplo que pode se tornar menos restritivo. Para ver gráficos detalhados, metodologia e a lista completa de tópicos de 2026, leia o relatório completo aqui.

Leituras adicionais

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