Ontem à noite, Musk soltou uma frase e os cadáveres dos “bear” de memória praticamente já estão se acumulando na porta da bolsa.
A frase original que ele jogou na coletiva de resultados do 2T da SpaceX — nenhuma palavra sobrando:
Agora, a oferta de memória cresce 20% ao ano; em qualquer setor tradicional, isso seria uma taxa de crescimento digna de milagre. Mas a demanda por memória vinda da IA cresce 200% ao ano, e mesmo assim não dá conta.
A oferta sobe 20%, a demanda dobra e passa disso — e a Economia 101 te diz: isso só vai subir de preço, não vai cair.
Não leve essa fala como bravata.
Ele não está atrás de uma tela escrevendo relatório de analista; é hoje um dos compradores mais agressivos de capacidade de IA no mundo:
Neste trimestre, só os gastos de capital (capex) de IA foram US$ 15,8 bilhões, e a capacidade em 2027 vai mirar 10GW. Ele é dinheiro vivo disputando HBM e capacidade de produção no mundo todo.
Antes, uma penca de bears gritava “a Coreia expandiu a produção”, “o ciclo de armazenagem atingiu o topo”. Agora, a migalha de nova capacidade que eles conseguiram espremer… nem dá para matar a fome de uma única xAI.
Isso não é aquele ciclo furado de antes, em que sobe por meio ano e cai o resto; é um desalinhamento de oferta e demanda em nível histórico.
HBM precisa do processo TSV e de empacotamento avançado CoWoS; construir a fábrica até virar produção em volume leva 3–5 anos. Agora, mesmo que se aprove imediatamente e se invista dinheiro para erguer uma fábrica nova, só em 2029 sai capacidade.
Os data centers de IA já estão comendo quase toda a capacidade global recém-adicionada de memória. Até a DRAM comum usada em celulares e computadores está sendo pressionada e subindo. A Apple, por causa do aumento do custo da memória, foi forçada a reajustar preços; até a Nvidia está pensando em cortar a configuração de HBM da próxima geração Rubin Ultra para reduzir custos.
O poder de precificação está completamente nas mãos da Micron, da SK hynix e da Samsung. Este ciclo de prosperidade, pelo menos, deve sustentar até 2028.
A MU subiu 700% antes? Isso foi só um aperitivo.
Os bears ainda estão fazendo trade com um roteiro do ciclo antigo de armazenamento, achando que estão apostando numa virada do trimestre. Só que, diante deles, está um gargalo de recursos do primeiro nível, impossível de contornar, da era da IA.
A frase original que ele jogou na coletiva de resultados do 2T da SpaceX — nenhuma palavra sobrando:
Agora, a oferta de memória cresce 20% ao ano; em qualquer setor tradicional, isso seria uma taxa de crescimento digna de milagre. Mas a demanda por memória vinda da IA cresce 200% ao ano, e mesmo assim não dá conta.
A oferta sobe 20%, a demanda dobra e passa disso — e a Economia 101 te diz: isso só vai subir de preço, não vai cair.
Não leve essa fala como bravata.
Ele não está atrás de uma tela escrevendo relatório de analista; é hoje um dos compradores mais agressivos de capacidade de IA no mundo:
Neste trimestre, só os gastos de capital (capex) de IA foram US$ 15,8 bilhões, e a capacidade em 2027 vai mirar 10GW. Ele é dinheiro vivo disputando HBM e capacidade de produção no mundo todo.
Antes, uma penca de bears gritava “a Coreia expandiu a produção”, “o ciclo de armazenagem atingiu o topo”. Agora, a migalha de nova capacidade que eles conseguiram espremer… nem dá para matar a fome de uma única xAI.
Isso não é aquele ciclo furado de antes, em que sobe por meio ano e cai o resto; é um desalinhamento de oferta e demanda em nível histórico.
HBM precisa do processo TSV e de empacotamento avançado CoWoS; construir a fábrica até virar produção em volume leva 3–5 anos. Agora, mesmo que se aprove imediatamente e se invista dinheiro para erguer uma fábrica nova, só em 2029 sai capacidade.
Os data centers de IA já estão comendo quase toda a capacidade global recém-adicionada de memória. Até a DRAM comum usada em celulares e computadores está sendo pressionada e subindo. A Apple, por causa do aumento do custo da memória, foi forçada a reajustar preços; até a Nvidia está pensando em cortar a configuração de HBM da próxima geração Rubin Ultra para reduzir custos.
O poder de precificação está completamente nas mãos da Micron, da SK hynix e da Samsung. Este ciclo de prosperidade, pelo menos, deve sustentar até 2028.
A MU subiu 700% antes? Isso foi só um aperitivo.
Os bears ainda estão fazendo trade com um roteiro do ciclo antigo de armazenamento, achando que estão apostando numa virada do trimestre. Só que, diante deles, está um gargalo de recursos do primeiro nível, impossível de contornar, da era da IA.