Mary Daly, Presidente do Federal Reserve Bank of San Francisco, que não é membro votante do Federal Open Market Committee (FOMC) em 2026 após ter saído do assento com direito a voto, deu seu total apoio à decisão de manter as taxas estáveis do mês passado, mesmo enquanto três de suas colegas defendiam um aumento.

O FOMC manteve sua faixa-alvo em 3,5%-3,75% na reunião de julho, e Daly disse que essa foi a decisão certa, enfatizando que o banco central ainda precisa de mais dados antes de setembro para saber se a inflação está sendo impulsionada por choques de oferta que estão se dissipando ou por algo mais persistente.

Ela destacou que o Fed enfrenta riscos variados ao definir a política a partir daqui e disse que deve permanecer vigilante, acompanhando de perto os dados que chegarem, mantendo-se pronto para agir se as pressões de preços voltarem a se intensificar.

Sobre a inflação em si, Daly traçou uma linha cuidadosa. Expectativas de inflação de mais longo prazo permanecem firmemente ancoradas, disse ela, mas alertou que isso não deve ser dado como garantido. Ela vê "bons motivos" para esperar que o recente ciclo de choques de oferta não deixe uma marca duradoura sobre os preços, mesmo que muitos ainda se preparem para uma alta temporária da inflação.

As tarifas tiveram um efeito óbvio sobre a inflação, ela reconheceu, embora tenha apontado sinais iniciais de que o impacto está começando a diminuir. Ainda assim, ela destacou uma preocupação real sobre como o público reagiria a outro choque significativo de inflação, alertando que um ressurgimento de fortes pressões sobre os preços forçaria o Fed a reagir de forma agressiva.

Ao abordar o risco geopolítico, Daly disse que o fim da guerra no Oriente Médio deve aliviar as pressões inflacionárias, observando que os consumidores estão muito atentos aos preços do petróleo ao formar suas visões sobre a inflação. No mercado de trabalho, ela adotou um tom mais sereno, dizendo que o mercado de trabalho dificilmente vai gerar por si só uma pressão inflacionária significativa.

Ela fez um comentário diferente sobre tecnologia, no entanto, apontando que os gastos com tecnologia são um fator que está impulsionando a inflação para cima — um lembrete de que nem toda fonte de pressão sobre preços está desaparecendo, mesmo quando outras se arrefecem.

Política Monetária

• Totalmente a favor de manter as taxas estáveis em julho; diz que o banco central acertou ao manter as taxas estáveis na reunião de política de julho

• O FOMC votou para manter sua meta de taxa estável em 3,5%-3,75% diante das preocupações em curso sobre o estado das pressões sobre os preços

• Três dirigentes votaram contra, a favor de aumentos de taxas, devido ao alto nível de inflação

• Outros dirigentes do Fed argumentaram que o Fed precisa estar aberto a aumentos de taxas, ou deve elevar os custos de empréstimos de curto prazo para fazer as pressões sobre preços voltarem a 2%

• O banco central ainda precisa de dados para determinar o próximo passo de política

• O banco central enfrenta riscos variados ao definir a política de taxas

• O banco central deve estar pronto para intervir se a inflação piorar

• O Fed deve ser vigilante para observar as informações à medida que elas chegam, mas deve estar muito preparado para agir, se necessário

• "Temos muitas informações que precisamos coletar" antes da reunião de setembro para determinar se a inflação está sendo impulsionada por choques de oferta que vão se dissipar ao longo do tempo, ou se uma situação de inflação mais duradoura está se formando

Inflação

• Expectativas de inflação estáveis não devem ser consideradas como garantidas

• As expectativas de inflação de mais longo prazo permanecem firmemente ancoradas

• "Bons motivos" para esperar que os choques de oferta não causem um impacto inflacionário duradouro

• Muitos esperam que choques de oferta provoquem uma alta temporária da inflação

• As tarifas tiveram um efeito óbvio sobre a inflação

• Alguns sinais de que o impacto das tarifas sobre a inflação está começando a diminuir

• O ressurgimento de fortes pressões inflacionárias exigiria uma resposta agressiva nas taxas

• Preocupações com a reação do público a outro choque significativo de inflação

• As empresas agora têm poder limitado para definir preços e terão dificuldades em repassar custos mais altos de insumos

Riscos no Oriente Médio e Geopolíticos

• O fim da guerra no Oriente Médio deve aliviar as pressões inflacionárias

• Os consumidores estão muito focados nos preços do petróleo ao pensar sobre inflação, e o fim da guerra no Oriente Médio deve reduzir a contribuição desse fator para a pressão sobre os preços

Mercado de Trabalho

• O mercado de trabalho é improvável de gerar pressão inflacionária significativa

IA e Produtividade

• Os gastos com tecnologia estão pressionando a inflação para cima