As orientações de resultados da ontem da SanDisk e da Western Digital decepcionaram o mercado, levando a uma queda forte no after-hours que puxou a bolsa da Coreia do Sul para baixo. A queda da SK hynix se ampliou para 9%, a da Samsung caiu mais de 6%; aquele “correção” que surgiu apenas ontem foi praticamente anulada hoje.
O gatilho veio das quedas após os resultados da SanDisk e da Western Digital. Mas resumir como “a orientação foi ruim” não é preciso — o problema é que não houve “algo melhor”. Em essência, esta queda foi uma “liquidação” das expectativas.
A receita do 4T da SanDisk cresceu 51% em relação ao trimestre anterior; a margem bruta chegou a 84,6% e a receita do data center dobrou. Na próxima temporada, a mediana da orientação de receita ficou ligeiramente abaixo das expectativas do mercado, e a mediana da margem bruta também ficou 0,6 ponto percentual menor do que a deste trimestre.
A Western Digital superou as expectativas tanto em receita do 4T quanto em EPS. A mediana da orientação para a próxima temporada também ficou acima do consenso do mercado, mas a ação ainda chegou a cair mais de 10% no after-hours.
Isso mostra que o mercado já não se concentra em saber se o lucro está crescendo, e sim se ele ainda consegue continuar superando as expectativas de forma expressiva. O dinheiro está negociando com antecedência a velocidade de alta das margens de lucro do armazenamento para IA, aproximando-se do pico.
A SanDisk está ligada a NAND e SSDs corporativos; a Western Digital, a HDDs nearline; a SK hynix e a Samsung cobrem HBM, DRAM e NAND. Produtos diferentes, mas o mercado coloca todos na mesma “negociação”. Quando NAND e HDD não conseguem mais ajustar fortemente para cima, o mercado começa a duvidar da velocidade de reajuste de preços em toda a cadeia de armazenamento para IA e da elasticidade de margens.
O alto peso dos papéis na bolsa sul-coreana, os produtos com alavancagem e o pregão de programas amplificam essa preocupação. Quanto mais urgente foi a correção ontem, mais rápido vem a redução de risco hoje.
Minha leitura é que o topo dos lucros ainda não foi confirmado pelos resultados, mas a valorização já está antecipando o pico. A verdadeira virada exige desaceleração do aumento dos preços de armazenamento, queda contínua da margem bruta e início de revisão para baixo dos pedidos por parte das empresas de nuvem.
Por enquanto, só apareceu o primeiro sinal de alerta. O lucro continua crescendo, mas a quantidade de surpresas está diminuindo.
Os resultados podem continuar a bater recordes, e ainda assim as ações podem continuar matando a valorização primeiro.
O gatilho veio das quedas após os resultados da SanDisk e da Western Digital. Mas resumir como “a orientação foi ruim” não é preciso — o problema é que não houve “algo melhor”. Em essência, esta queda foi uma “liquidação” das expectativas.
A receita do 4T da SanDisk cresceu 51% em relação ao trimestre anterior; a margem bruta chegou a 84,6% e a receita do data center dobrou. Na próxima temporada, a mediana da orientação de receita ficou ligeiramente abaixo das expectativas do mercado, e a mediana da margem bruta também ficou 0,6 ponto percentual menor do que a deste trimestre.
A Western Digital superou as expectativas tanto em receita do 4T quanto em EPS. A mediana da orientação para a próxima temporada também ficou acima do consenso do mercado, mas a ação ainda chegou a cair mais de 10% no after-hours.
Isso mostra que o mercado já não se concentra em saber se o lucro está crescendo, e sim se ele ainda consegue continuar superando as expectativas de forma expressiva. O dinheiro está negociando com antecedência a velocidade de alta das margens de lucro do armazenamento para IA, aproximando-se do pico.
A SanDisk está ligada a NAND e SSDs corporativos; a Western Digital, a HDDs nearline; a SK hynix e a Samsung cobrem HBM, DRAM e NAND. Produtos diferentes, mas o mercado coloca todos na mesma “negociação”. Quando NAND e HDD não conseguem mais ajustar fortemente para cima, o mercado começa a duvidar da velocidade de reajuste de preços em toda a cadeia de armazenamento para IA e da elasticidade de margens.
O alto peso dos papéis na bolsa sul-coreana, os produtos com alavancagem e o pregão de programas amplificam essa preocupação. Quanto mais urgente foi a correção ontem, mais rápido vem a redução de risco hoje.
Minha leitura é que o topo dos lucros ainda não foi confirmado pelos resultados, mas a valorização já está antecipando o pico. A verdadeira virada exige desaceleração do aumento dos preços de armazenamento, queda contínua da margem bruta e início de revisão para baixo dos pedidos por parte das empresas de nuvem.
Por enquanto, só apareceu o primeiro sinal de alerta. O lucro continua crescendo, mas a quantidade de surpresas está diminuindo.
Os resultados podem continuar a bater recordes, e ainda assim as ações podem continuar matando a valorização primeiro.