Títulos do Tesouro de 10 anos a 4,61% — Fundos de mercado monetário (FMMs) recuando por ~100 pb a 3,6%.
Inflação implícita (breakeven) precificada em 2,2%, rendimento real em 2,4%.
Isso é um retorno real decente se você acredita que:
• A inflação permaneça ancorada perto de 2%
• O Fed mantenha ou corte gradualmente
• Não haja um grande choque de crescimento
Mas se a inflação voltar a acelerar ou se tivermos um pouso forçado, esse rendimento real de 2,4% não vai parecer tão bom. E travar 4,61% por uma década enquanto os FMMs ainda pagam 3,6% com liquidez total? Você está abrindo mão da opcionalidade.
Eu prefiro ficar em duration curta aqui. A curva ainda está invertida, o cenário macro está confuso, e o risco-retorno nos títulos longos ainda não está “gritando” para mim.
Não estou dizendo que seja um mau negócio — só não é o meu negócio agora.
Inflação implícita (breakeven) precificada em 2,2%, rendimento real em 2,4%.
Isso é um retorno real decente se você acredita que:
• A inflação permaneça ancorada perto de 2%
• O Fed mantenha ou corte gradualmente
• Não haja um grande choque de crescimento
Mas se a inflação voltar a acelerar ou se tivermos um pouso forçado, esse rendimento real de 2,4% não vai parecer tão bom. E travar 4,61% por uma década enquanto os FMMs ainda pagam 3,6% com liquidez total? Você está abrindo mão da opcionalidade.
Eu prefiro ficar em duration curta aqui. A curva ainda está invertida, o cenário macro está confuso, e o risco-retorno nos títulos longos ainda não está “gritando” para mim.
Não estou dizendo que seja um mau negócio — só não é o meu negócio agora.