SpaceX cai 11% no pré-mercado, mas não houve venda de Bitcoin A SpaceX caiu ~11% no pré-mercado. As receitas vieram fortes, +92%, atingindo 7,8B, mas os investidores se concentraram em 18,4B de capex versus ~13B esperados, e 911M de ações estão programadas para serem liberadas amanhã. A conversa sobre rotação para cripto não considera os fatos. A SpaceX não vendeu Bitcoin. Todos os 18.712 BTC permanecem no balanço patrimonial. A posição caiu 33% porque o preço do BTC caiu, não porque houve venda. Ainda assim, está ~437M acima do custo. A liberação de 911M de ações também não é um muro de venda de 101,6B. Trata-se de autorização, parcelada até dezembro. A tranche maior nunca foi acionada. Musk está bloqueado até meados de 2027. O que os dados realmente mostram: o fluxo deste ano foi de cripto para ações de IA, e não o contrário. No 2T: S&P +16%, Nasdaq +28%, BTC -10%. A Citi contabilizou ~3,3B saindo de ETFs spot de BTC até julho. O argumento de rotação tem um ponto de dados. ETFs spot de BTC tiveram entradas de 170M+ no dia 4 de agosto, e o BTC está ~52% abaixo do seu recorde (ATH), enquanto as ações negociam perto das máximas. Se você acredita em rotação, precisa nomear o mecanismo. Quem vende ações privadas, quando, e por meio de qual veículo para comprar cripto? No momento, esse canal não é visível. O capex vai para Starship, Starlink e fabricação. Não para compras de Bitcoin pelo tesouro. Em resumo: é uma história de capex e oferta, não de venda de cripto. Se quiser acompanhar a rotação, observe fluxos de ETFs, divulgações do tesouro e on-chain. As evidências agora apontam para longe da cripto.