O mercado de empréstimos DeFi é altamente competitivo, com vários protocolos em uma guerra de preços para conquistar usuários, mas são poucos os que conseguem equilibrar baixas taxas de juros, segurança e facilidade de uso. Hoje, vamos comparar alguns dos principais protocolos de empréstimo na cadeia BNB para ver por que existe apenas uma solução ideal para arbitragem de USD1.
Vamos começar discutindo onde está a principal força competitiva dos protocolos de empréstimo. O primeiro é a taxa de juros, que determina diretamente seu espaço de arbitragem. O segundo é a segurança, que inclui auditoria de contratos inteligentes, mecanismos de liquidação, profundidade do fundo, etc. O terceiro é a variedade de ativos; quanto mais colaterais suportados, maior será a escolha dos usuários. O quarto é a experiência do usuário; a interface é amigável, as operações são suaves e o suporte ao cliente responde rapidamente? O quinto é a renda adicional, como recompensas em tokens, devolução de taxas, etc.
Do ponto de vista das taxas de juros, atualmente o protocolo que oferece o empréstimo de USD1 mais barato na Binance Smart Chain é o que estamos discutindo hoje. Com colateral BTCB, a taxa de juros para USD1 é de apenas 0,39%, enquanto que os pools comuns variam entre 1% e 3%. O colateral BNB é ainda mais impressionante, com alguns pools cobrando apenas 0,03%, basicamente equivalente a pegar dinheiro emprestado de graça. O colateral de ativos geradores de juros como PT-USDe também fica entre 1,97% e 2,95%. Esse nível de taxa de juros é de ponta em todo o mercado de DeFi.
Comparando com o Venus Protocol, embora eles também suportem empréstimos de USD1, as taxas de juros geralmente variam entre 4% e 6%, o custo de colateralizar BNB ou BTCB para pegar USD1 é praticamente o dobro do anterior. Isso significa que, ao pegar 10.000 dólares em USD1, no Venus você teria que pagar entre 400 e 600 dólares em juros, enquanto naquele protocolo de baixo juro você precisaria apenas de 100 a 300 dólares, resultando em uma diferença de milhares de dólares ao longo do ano. E isso sem contar a situação da renda de 20% da Binance, onde a diferença nas taxas de juros determina diretamente o tamanho do espaço para arbitragem.
O desempenho do Aave na Binance Smart Chain é mediano, com taxas de juros ligeiramente inferiores às do Venus, mas superiores às de plataformas de baixo juro, variando entre 3% e 5%. Além disso, o Aave não é tão proativo no suporte a novas stablecoins como o USD1, e muitos pools carecem de liquidez, tornando difícil pegar grandes quantias de USD1. Do ponto de vista prático, o Aave é mais adequado para empréstimos de stablecoins tradicionais como USDT e USDC, enquanto para USD1, é necessário procurar protocolos especificamente otimizados.
Agora, sobre segurança. Este protocolo de baixo juro afirma ter sido auditado por várias agências de segurança de topo, como Peckshield, Veridise, Slowmist, Blocksec, e seu código de contrato é open-source, com um mecanismo de liquidação bem projetado. Historicamente, apesar de ter havido uma tensão de liquidez causada por alta utilização em novembro do ano passado, não houve incidentes de roubo de fundos ou falhas em contratos. Os colaterais e empréstimos dos usuários estão dentro de um intervalo controlável.
O Venus tem mais problemas de segurança. Em setembro de 2025, o Venus sofreu um ataque de empréstimo relâmpago de 27 milhões de dólares. Embora os hackers não tenham obtido sucesso, isso expôs riscos potenciais a nível de contrato. Antes disso, o Venus já havia enfrentado um incidente de falha no mecanismo de liquidação, resultando em perdas significativas para muitos usuários. Embora a equipe tenha corrigido isso posteriormente, esse histórico gera certa desconfiança.
A segurança do Aave é relativamente melhor, afinal, é o 'grande irmão' do DeFi, com contratos testados em combate ao longo de anos. No entanto, o Aave na Binance Smart Chain é a versão V3, que é um ramo de implantação multi-chain, e teoricamente, o isolamento de riscos é bem feito, mas isso também significa que a equipe não poderá concentrar toda a atenção na Binance Smart Chain, e, se ocorrer um problema, a velocidade de resposta pode ser inferior à de protocolos nativos.
Em termos de variedade de ativos, o protocolo de baixo juro suporta mais de dez tipos de ativos como BTCB, BNB, ETH, slisBNB, PT-USDe, asUSDF, USDe, solvBTC, entre outros, cobrindo categorias como moedas blue-chip, tokens de staking líquido, stablecoins geradoras de juros, etc. Essa variedade é de primeira linha na Binance Smart Chain. O Venus também suporta uma boa quantidade de ativos, mas sua velocidade de resposta a novos ativos é mais lenta, com ativos populares como PT-USDe ainda não disponíveis. O Aave, por outro lado, foca principalmente em ativos tradicionais, com suporte quase inexistente para moedas menos conhecidas.
Na experiência do usuário, o design da interface do protocolo de baixo juro é relativamente simples, dividido em duas grandes áreas: CDP Zone e Lending Zone. Iniciantes podem ficar um pouco confusos no começo, mas após alguns minutos de tutorial, conseguem entender. A interface do Venus é um pouco mais tradicional, como uma cópia do Compound, com uma lógica de operação mais intuitiva. A interface do Aave é a mais moderna, mas a quantidade excessiva de funções pode torná-la complexa, fazendo com que iniciantes se percam facilmente.
Em termos de renda adicional, o protocolo de baixo juro possui seu próprio token de governança, que, ao ser detido e apostado, pode gerar dividendos da receita do protocolo, com uma taxa de retorno semanal de até 38% ou mais, além de várias recompensas de mineração de liquidez. O Venus também oferece recompensas em tokens XVS, mas a taxa de retorno varia bastante, às vezes alta, às vezes baixa. O Aave na Binance Smart Chain basicamente não tem recompensas em tokens adicionais, focando apenas na diferença de juros dos empréstimos.
Em termos de profundidade de liquidez, o pool de empréstimos de USD1 do protocolo de baixo juro possui uma liquidez total superior a 60 milhões de dólares, com o pool de colateral BTCB ultrapassando 18 milhões e o de colateral BNB também contando com vários milhões, o que é suficiente para suportar grandes empréstimos. Os dados do pool de USD1 do Venus não são muito transparentes; de acordo com as informações disponíveis na blockchain, a liquidez parece estar na casa dos milhões de dólares, de tamanho médio. O Aave na Binance Smart Chain possui uma liquidez geral inferior à da mainnet do Ethereum, e o pool de USD1 é ainda mais nichado, possivelmente contendo apenas algumas centenas de milhares de dólares.
Outro ponto muito importante é o mecanismo de liquidação. A linha de liquidação para protocolos de baixo juro é de 150% de taxa de colateral, ou seja, quando o valor do seu colateral cai para 150% do valor do empréstimo, será liquidado. As multas de liquidação variam entre 4,8% e 15%, sendo relativamente amenas. Além disso, o protocolo também oferece uma opção de pré-liquidação, onde, ao atingir 75% da taxa de colateral, é possível fechar parcialmente a posição, com multas ainda mais baixas, proporcionando mais espaço de manobra para os usuários.
O mecanismo de liquidação do Venus não é tão amigável. A linha de liquidação está em torno de 150%, mas as multas de liquidação frequentemente chegam a 20% ou mais, e a velocidade de liquidação é muito rápida, com o preço sendo cortado imediatamente assim que atinge a linha de liquidação, deixando pouco tempo para a reação do usuário. Isso pode causar vendas em pânico em condições de mercado extremas, aumentando ainda mais a volatilidade do mercado.
O mecanismo de liquidação do Aave é um benchmark na indústria, utilizando um modelo de fator de saúde, onde valores abaixo de 1 resultam em liquidação, com multas em torno de 10% a 15%, além de um mecanismo de liquidação via empréstimo relâmpago para garantir a segurança do fundo. No entanto, o problema do Aave é que os ajustes de parâmetros são muito conservadores, exigindo taxas de colateral geralmente mais altas, e a alavancagem é menor do que em outros protocolos, sacrificando eficiência de capital.
Considerando as dimensões acima, se seu objetivo é pegar USD1 a juros baixos e depois fazer arbitragem na Binance, esse protocolo de baixo juro é quase a única escolha razoável. Taxas de juros mais baixas, liquidez abundante, segurança garantida, variedade de ativos e ainda recompensas em tokens. O Venus e o Aave possuem suas vantagens, mas nesta situação específica, a competitividade é claramente insuficiente.
Claro que isso não significa que outros protocolos não tenham valor. Se você deseja emprestar stablecoins super tradicionais como USDT ou USDC, o Venus e o Aave podem ser escolhas melhores, pois eles têm liquidez mais profunda para esses ativos e limites de empréstimos mais altos. Se você busca segurança extrema e não se importa com o custo das taxas de juros, o Aave é definitivamente a escolha preferida, afinal, eles são considerados relíquias do empréstimo DeFi.
Mas, voltando ao que importa, o DeFi é sobre combinação, não há necessidade de ser tudo ou nada. Uma abordagem inteligente é diversificar as posições entre diferentes protocolos, aproveitando as baixas taxas de juro de um protocolo de baixo juro, enquanto usa Aave e Venus para uma parte da alocação conservadora, assim os riscos são diluídos e os retornos podem ser maximizados.
De acordo com os dados da blockchain, o TVL do protocolo de baixo juro já ultrapassou 1,7 bilhões de dólares, ocupando a segunda posição na Binance Smart Chain, logo atrás do PancakeSwap. Esse volume já prova o reconhecimento do mercado. Além disso, o protocolo continua a expandir, recentemente lançando um mercado de RWA (ativos do mundo real), apoiando investimentos tokenizados em títulos do governo dos EUA e CLOs AAA, com rendimentos sem risco entre 3% e 5% ao ano, o que é uma categoria de ativos muito rara no mercado de criptomoedas.
Embora o Venus também esteja tentando inovar, não está avançando tanto, ainda depende do modelo tradicional de empréstimos. O Aave, por outro lado, está fazendo muitas variações na mainnet do Ethereum, como empréstimos relâmpago e autorizações de crédito, mas essas funções ainda não foram completamente implementadas na Binance Smart Chain.
Por fim, a escolha do protocolo de empréstimo não tem uma resposta absolutamente correta, o que importa é a sua necessidade. Se você é um novato no DeFi e quer simplesmente pegar USD1 para arbitragem, um protocolo de baixo juro é definitivamente a melhor entrada, com taxas baixas, operações simples e retornos claros. Se você é um veterano, buscando combinações de estratégias complexas, pode usar vários protocolos para explorar suas respectivas vantagens.
Um ponto que precisa ser enfatizado é que, independentemente de qual protocolo você escolher, a consciência de risco deve ser mantida em todos os momentos. O mundo do DeFi não é absolutamente seguro, até mesmo o protocolo mais robusto pode falhar. Diversificação de investimentos, controle de posições e verificações regulares são habilidades básicas que não podem ser negligenciadas.
O mercado está mudando, e os protocolos também estão evoluindo. A solução ótima de hoje não garante que seja a mesma amanhã. Manter-se aprendendo, acompanhar as dinâmicas dos diversos protocolos e ajustar as estratégias a tempo é crucial para se manter competitivo na rápida corrida do DeFi.
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