O rendimento anualizado do staking de BTC para @BabylonLabs_io está aproximadamente entre 1% e 3%; esse número, isoladamente, é difícil de empolgar, afinal a taxa de retorno dos títulos do Tesouro dos EUA também está nessa faixa. Mas, quando analisei seriamente a estrutura desse rendimento, percebi que avaliar isso com base em rendimento anualizado, por si só, já é uma estrutura mental equivocada.
No sentido tradicional, rendimento é quando você empresta um ativo para outra pessoa, assume o risco de calote da contraparte e recebe juros em troca. O staking de BTC da Babylon não segue essa lógica em absoluto. Seu BTC permanece sempre travado na cadeia nativa do Bitcoin; ele nunca sai de lá, ninguém pode usá-lo, e a chave privada fica o tempo todo com você. Na prática, o que você faz é usar o peso econômico do BTC para dar respaldo a uma rede de proof of stake; se o validador ao qual você delegou agir normalmente, seu BTC continua intacto, e você recebe $BABY como taxa de serviço. #baby
Nesse modelo, o rendimento de 1% a 3% não é rendimento de empréstimo, e sim receita extra de taxa de serviço gerada sem alterar praticamente nada o estado de posse do BTC. O risco não é o risco de inadimplência da contraparte, mas o risco de o provedor de finalidade ao qual você delegou ser punido por assinatura dupla. A natureza e o grau de controle desses dois riscos são completamente diferentes: no primeiro, você não tem nenhuma capacidade de intervenção; no segundo, você pode gerenciá-lo ativamente escolhendo validadores confiáveis.
O que merece mais atenção é o custo de liquidez. O período de desbloqueio mínimo é de 7 dias; o máximo pode ser maior, dependendo da escolha do bloqueio. Isso significa que, durante o staking, você abre mão da capacidade de transferir BTC rapidamente, e os detentores de BTC normalmente são muito sensíveis à liquidez. Mas, pensando ao contrário, quem aceita essa restrição de liquidez provavelmente é um detentor de BTC de longo prazo; para essas pessoas, um período de desbloqueio de 7 dias não é uma fricção real, porque elas não pretendem vender BTC dentro de 7 dias.
Recentemente vi, na Binance, um produto de staking de BTC com bloqueio máximo de 90 dias e rendimento anualizado de 2,5%; somando isso às recompensas em BABY fornecidas pela própria Babylon, para detentores de BTC de longo prazo isso é uma opção que gera retorno extra sem precisar mudar a alocação de ativos. A questão não é se o rendimento é alto o suficiente, mas se a volatilidade do preço do BABY durante o período de staking fará o retorno real se tornar negativo. Isso, para mim, é o que cada participante do staking precisa entender por conta própria antes de entrar.
No sentido tradicional, rendimento é quando você empresta um ativo para outra pessoa, assume o risco de calote da contraparte e recebe juros em troca. O staking de BTC da Babylon não segue essa lógica em absoluto. Seu BTC permanece sempre travado na cadeia nativa do Bitcoin; ele nunca sai de lá, ninguém pode usá-lo, e a chave privada fica o tempo todo com você. Na prática, o que você faz é usar o peso econômico do BTC para dar respaldo a uma rede de proof of stake; se o validador ao qual você delegou agir normalmente, seu BTC continua intacto, e você recebe $BABY como taxa de serviço. #baby
Nesse modelo, o rendimento de 1% a 3% não é rendimento de empréstimo, e sim receita extra de taxa de serviço gerada sem alterar praticamente nada o estado de posse do BTC. O risco não é o risco de inadimplência da contraparte, mas o risco de o provedor de finalidade ao qual você delegou ser punido por assinatura dupla. A natureza e o grau de controle desses dois riscos são completamente diferentes: no primeiro, você não tem nenhuma capacidade de intervenção; no segundo, você pode gerenciá-lo ativamente escolhendo validadores confiáveis.
O que merece mais atenção é o custo de liquidez. O período de desbloqueio mínimo é de 7 dias; o máximo pode ser maior, dependendo da escolha do bloqueio. Isso significa que, durante o staking, você abre mão da capacidade de transferir BTC rapidamente, e os detentores de BTC normalmente são muito sensíveis à liquidez. Mas, pensando ao contrário, quem aceita essa restrição de liquidez provavelmente é um detentor de BTC de longo prazo; para essas pessoas, um período de desbloqueio de 7 dias não é uma fricção real, porque elas não pretendem vender BTC dentro de 7 dias.
Recentemente vi, na Binance, um produto de staking de BTC com bloqueio máximo de 90 dias e rendimento anualizado de 2,5%; somando isso às recompensas em BABY fornecidas pela própria Babylon, para detentores de BTC de longo prazo isso é uma opção que gera retorno extra sem precisar mudar a alocação de ativos. A questão não é se o rendimento é alto o suficiente, mas se a volatilidade do preço do BABY durante o período de staking fará o retorno real se tornar negativo. Isso, para mim, é o que cada participante do staking precisa entender por conta própria antes de entrar.