A maioria das pessoas entende que a co-esterização (@BabylonLabs_io ) funciona assim: ao mesmo tempo em que você esteriza BTC e BABY, consegue uma remuneração anual (APY) maior. É só isso. Eu também tinha entendido dessa forma antes, até eu revisar toda a cadeia de incentivos do zero e perceber que esse design faz, do ponto de vista econômico, algo bem inteligente.
Ao simplesmente esterizar BTC, você fornece segurança para a rede de prova de participação, mas a recompensa que você recebe é $BABY — um token que talvez você nem queira manter. Essa estrutura cria naturalmente pressão de venda; a primeira reação de quem tem BTC é trocar BABY de volta para BTC. A própria equipe da Babylon também admitiu essa situação. #baby
O design de co-esterização faz aqui uma intervenção fundamental. A cada ordem de 20000 BABY combinada com 1 BTC, esse BTC consegue entrar no pool de recompensas aprimoradas, ganhando ainda uma alocação anual extra de 2,35%. Em aparência, isso está oferecendo aos participantes um rendimento maior, mas o que ele realmente faz é: forçar quem estereja BTC a primeiro montar uma posição em BABY para conseguir receber o rendimento completo.
Essa ordem é muito importante. Você precisa primeiro comprar e manter BABY para destravar um rendimento maior de esterização de BTC. Assim, quem esterizava BTC com a intenção de vender BABY de forma simples passa a ser um participante que precisa manter também BABY. Do ponto de vista da demanda por BABY, a co-esterização não está criando um bônus de rendimento “opcional”; ela está criando uma demanda estrutural: para conseguir receber o máximo, é necessário alocar BABY.
A parte mais inteligente, na minha opinião, é o efeito de travamento em duas direções. Para obter o rendimento aprimorado, os que esterizam BTC precisam manter BABY; para participar da governança da rede, os que esterizam BABY precisam bloquear os tokens por um longo prazo. Esses dois grupos criam, mutuamente, razões para permanecer no ecossistema. Olhando isoladamente, a motivação de qualquer um deles não é forte o suficiente; juntos, o custo de saída fica maior.
Claro, eu também tenho uma dúvida que ainda não foi esclarecida: o rendimento aprimorado de 2,35% vem da inflação anual. Se o tamanho da oferta esterizada continuar crescendo, esses 2,35% serão divididos por mais pessoas, e a taxa de retorno efetiva de cada participante será diluída. Conforme a quantidade de esterização de BTC continue a crescer a partir das atuais 56853 unidades, a atratividade da co-esterização pode cair por causa da diluição — essa é a questão central que eu acho para saber se o mecanismo consegue manter o efeito dos incentivos a longo prazo.
Ao simplesmente esterizar BTC, você fornece segurança para a rede de prova de participação, mas a recompensa que você recebe é $BABY — um token que talvez você nem queira manter. Essa estrutura cria naturalmente pressão de venda; a primeira reação de quem tem BTC é trocar BABY de volta para BTC. A própria equipe da Babylon também admitiu essa situação. #baby
O design de co-esterização faz aqui uma intervenção fundamental. A cada ordem de 20000 BABY combinada com 1 BTC, esse BTC consegue entrar no pool de recompensas aprimoradas, ganhando ainda uma alocação anual extra de 2,35%. Em aparência, isso está oferecendo aos participantes um rendimento maior, mas o que ele realmente faz é: forçar quem estereja BTC a primeiro montar uma posição em BABY para conseguir receber o rendimento completo.
Essa ordem é muito importante. Você precisa primeiro comprar e manter BABY para destravar um rendimento maior de esterização de BTC. Assim, quem esterizava BTC com a intenção de vender BABY de forma simples passa a ser um participante que precisa manter também BABY. Do ponto de vista da demanda por BABY, a co-esterização não está criando um bônus de rendimento “opcional”; ela está criando uma demanda estrutural: para conseguir receber o máximo, é necessário alocar BABY.
A parte mais inteligente, na minha opinião, é o efeito de travamento em duas direções. Para obter o rendimento aprimorado, os que esterizam BTC precisam manter BABY; para participar da governança da rede, os que esterizam BABY precisam bloquear os tokens por um longo prazo. Esses dois grupos criam, mutuamente, razões para permanecer no ecossistema. Olhando isoladamente, a motivação de qualquer um deles não é forte o suficiente; juntos, o custo de saída fica maior.
Claro, eu também tenho uma dúvida que ainda não foi esclarecida: o rendimento aprimorado de 2,35% vem da inflação anual. Se o tamanho da oferta esterizada continuar crescendo, esses 2,35% serão divididos por mais pessoas, e a taxa de retorno efetiva de cada participante será diluída. Conforme a quantidade de esterização de BTC continue a crescer a partir das atuais 56853 unidades, a atratividade da co-esterização pode cair por causa da diluição — essa é a questão central que eu acho para saber se o mecanismo consegue manter o efeito dos incentivos a longo prazo.