Se você desmontar o TVL da Babylon, vai encontrar um dado bastante contraintuitivo: a maior parte do BTC na verdade não está “realmente travada”.
O staking da Babylon ocorre em duas etapas: na primeira, UTXOs da mainnet de Bitcoin são bloqueados; na segunda, os usuários delegam aos validadores finais. O ponto-chave é que, durante o bloqueio na mainnet, o BTC ainda pode ser utilizado pelos usuários para construir transações multisig com resgate condicional. Mas, assim que houver resgate, os pontos e os rendimentos param imediatamente. Portanto, isso se parece mais com uma promessa que pode ser interrompida do que com um travamento rígido.
Esse fato traz implicações que muitos subestimam. Por exemplo, dos 56 mil BTC que o Babylon mostra como “staked” (até o fim de março), cerca de 23% estão em um estado intermediário — “delegação passível de ser desfeita imediatamente, mas ainda não resgatada”. Esses BTC, à vista na cadeia, ainda parecem estar em endereços de staking, mas na prática a intenção do usuário pode já ter mudado; se o mercado sofrer oscilações bruscas, é provável que sejam retirados.$BTC
Isso representa um risco estrutural potencial para protocolos que dependem do orçamento de segurança do Babylon (incluindo alguns projetos de derivativos dentro do ecossistema BABY). Em economia, isso é chamado de “staking de dinheiro quente” (hot money). A segurança que ele oferece é elástica e não pode ser calculada simplesmente, de forma 1:1, com base no TVL em estoque como incentivo econômico.
Felizmente, a Babylon já reconheceu isso e, na Phase-2 de staking de BTC que está em testes, está introduzindo um período de lockup com resfriamento (cooldown), forçando essa parcela de “hot money” a se transformar em um ativo pelo menos não interrompível por 7 dias. Quando isso for lançado, o modelo de segurança dos projetos do ecossistema BABY precisará ser recalibrado. Ao entender essa tendência, você provavelmente compreenderá por que a narrativa da próxima etapa não será “escala de TVL”, e sim “qualidade do staking ativo” — mais cedo do que 90% dos KOLs.
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