Os veteranos de DeFi sabem que o negócio de liquidação, na prática, é como os abutres bicando carcaças. Ao ler a documentação da Babylon, muita gente não reparou o quanto o “desconto proporcional” do TBV tem de elasticidade. Não é um número único e fechado; depende da liquidez do mercado naquele momento. A concessão desse desconto por parte da equipe oficial, na verdade, existe para que os vaultBTC que estão sendo liquidados possam ser comprados rapidamente. Se o desconto for grande o suficiente, a tropa dos arbitragistas vem e varre o estoque; se o desconto for pequeno demais, os ativos não escoam, mas a perda do antigo dono do BTC fica um pouco menor.

Mas não se esqueçam da questão da capacidade de capital. Se o desconto não tiver elasticidade, ao enfrentar um cenário extremo com uma sequência de liquidações forçadas, mesmo que você chame todo o capital de arbitragem do lado do ETH, o volume ainda pode não ser suficiente para absorver tudo. Assim que esses grandes players sem dinheiro para continuar saem da posição, os créditos podres no cofre só vão se acumulando. A reação em cadeia é que, no fim, a taxa de empréstimos baseada em LTV do sistema só consegue ser reduzida à força.

Portanto, o que realmente consegue testar a “qualidade” da @BabylonLabs_io é observar em que descontos reais essas liquidações de grande porte aconteceram na rede de testes. Isso nos ajuda a enxergar duas coisas: primeiro, se a “carne” agora está gorda o bastante para seduzir instituições; segundo, quando vier um pânico enorme, se a porta de liquidação do $BABY vai ou não ficar congestionada. Não fiquem só olhando os limites de empréstimo; em alta volatilidade, a elasticidade do desconto é o que salva. Elasticidade suficiente, e os arbitragistas terão coragem de aproveitar a desvalorização para dar entrada no fundo. Entender onde estão os limites do sistema é mais importante do que qualquer outra coisa. Com a força do desconto atual, vocês acham que ainda é capaz de convencer os market makers? @BabylonLabs_io #baby $BABY $BTC