Babylon tem repetidamente destacado “segurança compartilhada” e “staking sem permissão” nas últimas rodadas de divulgação, mas um detalhe muitas vezes negligenciado é: existe, de fato, um caminho direto para a receita do protocolo fluir para o token BABY? Se um token de governança de uma rede só consegue votar, enquanto as taxas de transação e as taxas de serviço de staking são totalmente capturadas por validadores e Provider, então a demanda de longo prazo do BABY só poderia depender de especulação, tornando difícil transformá-la em uma reserva de valor. Agora, já há planos de um Vault Provider cobrando proporcionalmente taxas de gestão de staking; quando a mainnet começar a funcionar, os grandes detentores de BTC não se importam apenas com quantos pontos percentuais de rentabilidade anual — eles se importam com se a destinação das taxas é transparente e se detentores de BABY conseguem, de forma indireta, capturar os benefícios econômicos do BTC por meio de queima de BABY via taxas ou dividendos do protocolo.
Atualmente, a documentação do Babylon menciona que o BABY pode ser usado para pagar taxas de transação, mas isso é diferente de capturar o rendimento do staking de BTC. A captura real de valor depende de o protocolo ter sido projetado com um “contrato de alocação de taxas”: converter on-chain, em BABY, uma parte das taxas pagas pelo Provider através de um mecanismo de queima, ou injetar essas taxas em um fundo comunitário de seguro. Se esses mecanismos ficarem apenas em um estágio nebuloso de roadmap, então mesmo que a quantidade de BTC travada seja enorme, a avaliação do BABY só poderá permanecer no nível emocional de “um índice de ecossistema”.$BTC
A outra face disso é a competição entre Providers. Quanto menor a barreira de entrada, mais fácil fica pressionar as taxas para baixo, o que dilui ainda mais os benefícios econômicos potencialmente alocáveis ao BABY. Se um dia os principais Providers entrarem em uma “guerra de tarifas”, as taxas que o protocolo receber pode sequer cobrir os custos básicos de manutenção da rede. Nesse momento, o que o BABY representaria para seus detentores deixaria de ser uma participação escassa em receitas e passaria a ser mais como um ingresso de cortesia que ainda não venceu. Por isso, em vez de ficar de olho no aumento temporário do TVL em testnet, eu prefiro esperar que a equipe oficial deixe claro, nas atualizações do modelo econômico do token, “qual porcentagem da receita do protocolo retornará ao ecossistema BABY”. A clareza daquela frase pode ser mais importante do que um TVL de um trilhão.
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