Conteúdo republicado, apenas para referência

Primeiro, a conclusão: a dificuldade de operação aumenta drasticamente, e o risco também

Macroeconomia, microeconomia e alavancagem de curto prazo — tudo em uma batalha mortal

Um campo de batalha onde participam tanto os 'deuses' quanto os 'loucos'

Resumo de eventos da próxima semana:

Terça-feira: resultados da AMD

Quarta-feira: dados de emprego ADP & resultados da Sandisk

Sexta-feira: dados de emprego não-agrícola (NFP)

Primeiro, vamos falar de macro:

Na semana passada, todos estavam focados no FOMC e em semicondutores de armazenamento, enquanto o petróleo internacional ia silenciosamente preparando riscos para a próxima semana. O WTI de petróleo bruto dos EUA voltou a subir, somado à postura ambígua (hawk/dove) da Warsh. A probabilidade de um aumento de 25 BP em setembro precificada pelo Polymarket vem subindo continuamente, chegando a 60%. Na ocasião anterior, a probabilidade precificada era apenas de 40%. A pressão macro com que enfrentaremos na próxima semana será ainda maior do que na semana passada, especialmente com os dados econômicos de quarta e sexta; a pressão de segunda e terça não vai simplesmente aliviar.

Fenômeno estranho:

1. O preço do petróleo & os Treasuries longos dos EUA continuam subindo, mas o dólar cai 3 dias seguidos

2. O dólar cai forte, mas o ouro também cai junto

O motor por trás disso é o Banco do Japão. Japão e EUA trabalhando juntos para vender ienes e comprar ienes. Nos últimos dois anos, o mercado de câmbio teve enormes “tubarões” que fizeram grandes vendas a descoberto de ienes. Na prática, a disputa do mercado de câmbio é ainda mais intensa do que a de posições de curto/“armazenamento”. O índice DXY do dólar está sendo forçado a cair pelo aumento do iene. Então, essa cadeia “o dólar desvaloriza e o ouro sobe” não consegue ser impulsionada. A tempestade de liquidez entre câmbio e ações deixa o ouro bem “travado”, reprimido de maneira bem dura. Ah, e eu não considero os impactos trazidos pela War; eu aconselho vocês também a não considerarem. Mesmo que a passagem entre os estreitos seja interrompida, isso não vai começar. E mesmo que comece, ainda haverá gargalo (bottleneck). O mercado já aceitou essa realidade há muito tempo. Você pergunta se eles vão lutar ou não; mas mesmo que você se preocupe, não adianta, né? O precificação do mercado acontece rápido: olhem direto o preço do petróleo que já está ótimo.

Os riscos macro estão exatamente aqui:

DXY agora não está barato, mas todas as outras condições estão apontando para uma alta do dólar. Eu tenho uma intuição de que a queda do dólar é para preparar o terreno para a alta da próxima semana. O lado vendido em ienes certamente vai voltar à cena, e o volume deles é tão grande que é incalculável. A alta do dólar não só vai suprimir de forma mecânica o DXY, como também vai pressionar fortemente as moedas e as bolsas da Ásia, abrangendo completamente a Coreia do Sul, a China continental (A-shares), Hang Seng e o Japão. A mitigação desse risco precisa vir de uma estabilização/queda dos Treasuries longos dos EUA. Eu estimaria que essa alta do dólar comece logo no início da semana.

A lógica de micro e de fluxo de fundos eu vou escrever diretamente nas “expectativas & estratégia”.

Ouro: expectativas e estratégia

É um ativo bem singular, e os principais impulsionadores vêm majoritariamente de fatores macro. Esses riscos macro acima podem destruí-lo — especialmente porque eu disse que o fechamento em 4050 foi rompido na sexta-feira passada; a probabilidade de disparar as ordens de stop em 3950 instantaneamente aumentou bastante. Eu vejo que alguns “malandrinhos” que estavam comprando mais, aumentaram a posição até 50%. A única variável é se os bancos centrais da Ásia estão dispostos a “assumir a bola”. Depois do FOMC na semana passada, o ouro no pregão asiático não estava forte nem fraco; eu acho que eles podem não querer. Vocês estão tão animados com meus posts que não ouviram o que eu fiz no início do pregão com minha pequena posição: eu reduzi, independentemente de os bancos centrais puxarem ou não. Não se exponham a esse tipo de risco. Minha posição é extremamente pequena. Eu não pretendo vender porque quero testar. “Fazer o que é possível quando não é possível”: isso também é sabedoria. Você sentado na margem vê o rio e sente a calma aparente; quando você coloca um pé na água, consegue sentir a correnteza oculta. E quando vem uma enchente, você não tem medo porque seu centro de gravidade ainda está na margem.

Dólar (DXY) e conta de ações (存): expectativas e estratégia

A pressão na abertura da Ásia é extremamente grande. Com as expectativas de dólar acima, a queda agressiva no fim da sexta-feira se somando às características das “cebolas” asiáticas, há uma boa chance de mais uma rodada de “matar mais” durante o dia. No sul, o movimento é de 2x mar grande (2倍大海) — e o próprio “mar grande” que já correu antes vai ser bem grave. Depois do fechamento na Ásia, antes do pregão americano, pode haver fundos vindo para resgatar. Os fundos compradores que foram espremidos na sexta-feira podem entrar novamente, ainda que de forma pequena. Se a Ásia fechar mais baixo, as “cebolas” do pregão americano que ainda não morreram vão achar que a esperança voltou. Eu não consigo enxergar bem esse movimento. Só posso dizer que o tamanho dos fundos que entram não será grande. Mesmo que suba, a amplitude e a continuidade não serão grandes. Se cair, é dor, dor, dor. Especialmente porque o mercado ainda tem o medo de “dez anos temem o buraco do poço”. Se não deu tempo de correr, o que fazer? Corra metade primeiro na abertura e deixe a outra metade para correr de novo antes do pregão americano quando houver o resgate. O problema é que eu não sei se a queda na Ásia vai ser maior do que a alta puxada no pregão americano.

SPX 7500 é um topo de curto prazo. Se na segunda-feira ele tocar aí, eu vou Short. O DXY depois disso ainda vai romper novas máximas. Depois do recuo do “存”, ele sobe; mas é quase impossível romper a máxima anterior. Eu também publiquei um artigo extra para explicar por que eu acho isso.

A expectativa para a segunda metade da semana é:

O preço não vai romper as mínimas anteriores. Os resultados da AMD e da SanDisk não têm nada de especialmente interessante para observar. As demonstrações anteriores já definiram o tom das expectativas; esses dois relatórios são apenas para assustar. Na quarta a sexta, aproveitem bem esta característica de “dez anos temem o buraco do poço” (十年怕井绳). Eu espero que na quarta ou na quinta, a grande capitalização (大黄) e os EUA vejam o fundo ao mesmo tempo, e talvez haja oportunidade de entrar. Eu só olho a previsão do tempo geralmente para amanhã e depois de amanhã; às vezes, três dias depois pode mudar por causa das correntes de ar. Espero que vocês entendam o que eu quero dizer.