Meu tio-avô trabalhou com trading de câmbio por vinte anos e entende perfeitamente aquela história de “arbitragem de spread”. Nos outros dias, eu mostrei a ele a curva de rendimento de <c-1/> (@BabylonLabs_io ) que havia sido bloqueada. Ele colocou os óculos velhos, ficou olhando por três minutos, virou a cabeça e perguntou: “Que tipo de moeda é essa que dá esse rendimento?” Eu disse que era principalmente o token nativo de uma cadeia guardiã, tipo alguma altcoin do ecossistema do Cosmos. Aí ele perguntou: “E como essa altcoin se comporta quando troca por BTC?” Eu fui olhar os dados da Coin: nos últimos três meses, caiu cerca de quarenta por cento.
Ele riu e falou: “Não é isso que é ganhar juros e perder o principal? É o mesmo roteiro que eu fiz em 1997 com carry trade de rupia indonésia.” A lógica dele é bem simples: o rendimento anual de 5% a 8% dado pelo Babylon é calculado sobre aqueles tokens das pequenas cadeias, mas a taxa de câmbio desses tokens em relação ao BTC oscila o tempo todo, e quando oscila normalmente muda em algo como trinta ou cinquenta pontos. Você trava BTC, recebe de volta uma pilha de moedas ordinárias, e no fim, quando troca tudo de volta para BTC, se a taxa estiver fraca, aquele rendimento contábil nem chega a preencher a perda do câmbio.
Eu pensei em rebater, mas não encontrei um ângulo bom. O Babylon realmente resolve como fazer o BTC render com segurança, mas não resolve se o “valor” desses juros gerados é realmente significativo. A menos que você esteja fortemente otimista com relação ao desempenho de longo prazo dos tokens do ecossistema do Cosmos, o custo de hedge dessa operação de arbitragem de diferença pode ser bem mais alto do que você imagina. No fim, meu tio-avô disse uma frase: “Arbitragem verdadeiramente sem risco só existe nos livros-texto; fazer ganho entre moedas sem travar a exposição da taxa de câmbio é ficar nu.” Quem já trabalhou com câmbio por vinte anos enxerga essa lógica de uma vez.
#baby $BABY
Ele riu e falou: “Não é isso que é ganhar juros e perder o principal? É o mesmo roteiro que eu fiz em 1997 com carry trade de rupia indonésia.” A lógica dele é bem simples: o rendimento anual de 5% a 8% dado pelo Babylon é calculado sobre aqueles tokens das pequenas cadeias, mas a taxa de câmbio desses tokens em relação ao BTC oscila o tempo todo, e quando oscila normalmente muda em algo como trinta ou cinquenta pontos. Você trava BTC, recebe de volta uma pilha de moedas ordinárias, e no fim, quando troca tudo de volta para BTC, se a taxa estiver fraca, aquele rendimento contábil nem chega a preencher a perda do câmbio.
Eu pensei em rebater, mas não encontrei um ângulo bom. O Babylon realmente resolve como fazer o BTC render com segurança, mas não resolve se o “valor” desses juros gerados é realmente significativo. A menos que você esteja fortemente otimista com relação ao desempenho de longo prazo dos tokens do ecossistema do Cosmos, o custo de hedge dessa operação de arbitragem de diferença pode ser bem mais alto do que você imagina. No fim, meu tio-avô disse uma frase: “Arbitragem verdadeiramente sem risco só existe nos livros-texto; fazer ganho entre moedas sem travar a exposição da taxa de câmbio é ficar nu.” Quem já trabalhou com câmbio por vinte anos enxerga essa lógica de uma vez.
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