Cada ciclo de mercado tem suas características únicas de comportamento na cadeia, e vários indicadores do atual mercado de Bitcoin mostram que podemos estar na metade de um mercado em alta, e não em seu final. Ao analisar as mudanças na posição dos detentores de longo prazo, o fluxo das exchanges, o número de novos endereços, entre outros dados, é possível construir um quadro completo de localização cíclica, ajudando os investidores a identificar a posição atual do mercado em relação à história.
O índice MVRV fornece uma referência importante para a localização cíclica. Este indicador reflete o nível geral de lucro dos investidores ao comparar o valor de mercado com o valor de mercado realizado (ou seja, a base de custo na cadeia). O atual índice MVRV do Bitcoin é de aproximadamente 2,1, situado na faixa neutra, muito abaixo do topo do ciclo de 2017 (acima de 4,5) e do topo de 2021 (acima de 3,2), mas acima do fundo do ciclo (abaixo de 1,0). Dados históricos mostram que, quando o MVRV ultrapassa 2,5 e se estabiliza, frequentemente corresponde a um período de aceleração do mercado em alta; enquanto abaixo de 1,5 geralmente corresponde a um período de acumulação. O nível atual indica que o mercado já saiu da faixa de fundo, mas ainda não entrou na fase de euforia.
Mudanças nas posições dos detentores de longo prazo são a chave para julgar a fase do ciclo. No início de um mercado em alta, as posições dos LTH geralmente aumentam de forma constante; ao entrar na fase intermediária, os LTH começam a reduzir ligeiramente suas posições para realizar lucros, mas a velocidade da venda é moderada; e no topo do ciclo, os LTH aceleram a venda. Os dados atuais mostram que a participação das posições LTH se mantém em cerca de 71%, com uma taxa de variação mensal abaixo de 0,5%, esse estado de silêncio é semelhante ao Q4 de 2016 e ao Q3 de 2020, ambos características da fase intermediária do mercado em alta. Mais importante ainda, a proporção de lucros realizados pelos LTH (ou seja, a proporção de vendas lucrativas) é apenas de 12%, bem abaixo dos mais de 35% do pico do ciclo anterior, indicando que a psicologia de retenção ainda é forte.
O fluxo líquido das exchanges reflete diretamente o equilíbrio entre oferta e demanda do mercado. Desde o Q4 de 2025, as exchanges têm apresentado um fluxo líquido constante de saída, com uma média mensal de 60 mil BTC. Essa saída contínua historicamente ocorre geralmente no início e no meio de um mercado em alta, enquanto o topo do ciclo costuma ser acompanhado de fluxo líquido para dentro das exchanges (os investidores tendem a realizar lucros). Por exemplo, em abril de 2021, as exchanges tiveram um fluxo líquido semanal de 80 mil BTC quando os preços atingiram novas máximas, e logo depois o mercado atingiu o pico. A atual tendência de saída líquida já dura 4 meses, sem sinais de aceleração, indicando que o comportamento de acumulação ainda continua.
O número de endereços novos e a atividade na rede medem a temperatura do mercado. O número diário de endereços novos de Bitcoin atualmente é de aproximadamente 300 mil, um aumento de 40% em relação ao início de 2025, mas inferior aos 500 mil do pico do mercado em 2021. Esse crescimento moderado reflete a entrada constante de novos investidores, e não uma onda de FOMO. O mais importante é que a capitalização de mercado das stablecoins ultrapassou 314 bilhões de dólares, proporcionando um amplo reservatório de liquidez para o mercado de criptomoedas. A história mostra que o crescimento da capitalização de mercado das stablecoins geralmente precede o preço do Bitcoin em 6 a 8 meses, pois representa que os fundos fora do mercado estão prontos.
Comparado a ciclos anteriores, a diferença essencial do mercado atual reside na otimização da estrutura dos investidores. O ciclo de 2017 foi impulsionado por ICOs de varejo, o ciclo de 2021 foi impulsionado conjuntamente por instituições e varejo, enquanto no ciclo atual, instituições, detentores de longo prazo e países (como El Salvador) se tornaram os principais compradores. Essa mudança estrutural fez com que a volatilidade do mercado caísse de mais de 100% no início para 45%, aumentando a continuidade da tendência.
Para os investidores, o significado do posicionamento do ciclo é elaborar estratégias correspondentes. No período de acumulação (atualmente supostamente nessa fase), a melhor estratégia é a compra regular e a divisão de lotes; no meio do mercado em alta, deve-se combinar análise técnica para operações em ondas; e na área do topo do ciclo, deve-se gradualmente reduzir posições e mudar para investimentos em stablecoins. Os dados on-chain atuais apoiam em geral o julgamento de "mercado em alta de médio prazo", mas é necessário ficar atento às mudanças nas posições dos LTH, reversões de fluxo líquido nas exchanges, e sinais de topo como a quebra do MVRR para 3.0.
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