Recentemente vi muitas pessoas discutindo empréstimos com taxa fixa de BTC da Babylon, mas poucas mencionam uma questão-chave: de onde vem a taxa fixa? A taxa é o preço; o preço precisa de um contraparte. Se ninguém estiver disposto a fazer market making na ponta de taxa fixa, então esse “fixo” é apenas conversa fiada.
O produto de crédito de taxa fixa projetado pela Aegis, em essência, precisa de alguém que aceite o risco de taxa de juros — ou seja, um market maker ou um especulador de taxas de juros. Nas finanças tradicionais, a profundidade do mercado de taxa fixa vem de uma grande quantidade de swaps de taxa de juros e da demanda por hedge de títulos. Porém, no mercado cripto, os derivativos de taxa de juros ainda estão em estágio bem inicial; se os market makers de taxa fixa para BTC vão aparecer, e qual o tamanho de escala que poderão oferecer, é totalmente incerto. O @BabylonLabs_io fornece a base de confiança para a garantia subjacente, e o Aave v4 fornece liquidez, mas essas duas camadas não resolvem diretamente o problema de precificação da taxa de juros. Sem profundidade suficiente de market making, os produtos de taxa fixa talvez só consigam atender um volume muito pequeno de empréstimos, ou então precisem cobrar um prêmio muito alto para compensar o risco do market maker. No fim, a taxa nominal pode parecer boa, mas a quantia que de fato dá para tomar emprestada é bem pequena — o que, para instituições, quase não tem atratividade.
Portanto, para o ecossistema do #baby decolar de verdade, não basta apenas que a arquitetura técnica funcione; é preciso ver se o lado dos fundos e os market makers de taxas de juros estão dispostos a entrar. Esse processo pode ser mais lento do que o próprio desenvolvimento técnico, porque market makers buscam dados reais de volatilidade e backtests históricos de VaR; eles só vão investir em larga escala depois que a mainnet estiver operando por um tempo. O valor do $BABY , nesse processo, vai passar por uma transição de “narrativa técnica” para “validação por fundos”. Esse período de transição é onde a volatilidade de preço tem mais chance de ser intensa. Se você comprar BABY agora, pense bem em qual etapa você está comprando e se consegue suportar a volatilidade durante a transição.
Na sua opinião, qual é a dificuldade dos juros de taxa fixa?