A era dos ETFs de Bitcoin (fundos negociados em bolsa) é cada vez mais caracterizada por capital de longo prazo que parece estar disposto a manter posições, em vez de dinheiro rápido ou especulação frenética.
Com o total de ativos geridos pelos ETFs de Bitcoin spot nos Estados Unidos se aproximando de 120 bilhões de dólares, os analistas afirmam que a composição dos detentores – e seus comportamentos – está silenciosamente remodelando a dinâmica entre oferta e demanda de Bitcoin, de formas que podem não se refletir no preço até muito mais adiante.
As atividades líquidas totais dos ETFs de Bitcoin superam 120 bilhões de dólares
Os dados da plataforma de pesquisa cripto SoSoValue mostram que o total das massas geridas para os ETFs de Bitcoin à vista era de 123 bilhões de dólares em 14 de janeiro, após afluxos de 753 milhões de dólares. A última vez que os afluxos para os ETFs foram tão elevados foi em 7 de outubro de 2025, marcando um máximo em três meses.
Marca também um crescimento significativo em relação aos 117 milhões de dólares de afluxos registrados na segunda-feira, sugerindo um aumento da propensão ao investimento por parte dos investidores institucionais.
O analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, afirma que os recentes afluxos nos ETFs indicam uma mudança estrutural na mentalidade dos investidores, especialmente entre os fundos de alocação mais antigos.
“Isso é consistente com a manutenção dos ativos,” escreveu Balchunas no X. “Os boomers não são turistas. E na minha opinião, isso é inteligente. Se você decidir comprar BTC, os dados mostram que deve se comprometer a mantê-lo por pelo menos quatro anos, como se impusesse um período de bloqueio.”
Essa interpretação é importante, pois questiona a ideia de que os afluxos nos ETFs de Bitcoin são intrinsecamente de curto prazo ou impulsionados pelo momentum.
Em contrapartida, uma parcela crescente da demanda parece vir de investidores que consideram o Bitcoin como uma alocação estratégica, mais semelhante ao ouro e à prata do que a uma aposta tecnológica de alta volatilidade.
Enquanto isso, novas pesquisas da Bitwise e da VettaFi confirmam essa visão. Segundo o CIO da Bitwise, Matt Hougan, 99% dos consultores financeiros que alocaram fundos em cripto em 2025 planejam manter ou aumentar a exposição em 2026.
Os dados da recente 8ª edição da pesquisa anual Bitwise/VettaFi Benchmark sobre as opiniões dos consultores financeiros em relação aos ativos cripto sugerem que a convicção dos consultores está se fortalecendo, mesmo após o forte rali do Bitcoin.
Por que o Bitcoin ainda não entrou em uma fase parabólica e o que poderia mudar
A persistência da demanda já é visível nos dados on-chain sobre a oferta. Desde que os ETFs de Bitcoin à vista foram lançados em janeiro de 2024, os fundos compraram coletivamente mais de 100% do novo Bitcoin minerado.
Em outras palavras, a única demanda dos ETFs superou a nova oferta líquida. E ainda assim, os preços não se comportaram de maneira parabólica. Segundo Hougan, esse desalinhamento é frequentemente mal interpretado. Hougan fez um paralelo direto com o rali de vários anos do ouro que atingiu seu pico em 2025.
“O preço do Bitcoin se tornará parabólico se a demanda dos ETFs persistir a longo prazo,” escreveu, indicando como as compras de ouro por bancos centrais dobraram após 2022, mas levaram vários anos para se refletir completamente nos preços.
O ouro subiu apenas 2% em 2022, seguido de +13% em 2023 e +27% em 2024, antes de disparar 65% em 2025. Segundo Hougan, a razão é que nas fases iniciais aqueles que queriam vender absorveram a demanda.
“Nos primeiros anos, a demanda dos bancos centrais foi atendida por pessoas dispostas a vender suas reservas de ouro,” destacou. “Mas, no final, os vendedores ficaram sem munição. E quando a demanda continuou, os preços dispararam.”
Segundo o executivo da Bitwise, os ETFs de Bitcoin estão seguindo um caminho semelhante. Embora os ETFs tenham comprado mais da nova oferta desde o lançamento, até agora os detentores de longo prazo e os primeiros apoiadores estavam dispostos a distribuir moedas no mercado para atender a essa demanda.
Isso manteve o aumento do preço relativamente ordenado, apesar de afluxos institucionais sem precedentes.
O risco – ou a oportunidade, dependendo do ponto de vista – está no que pode acontecer se essa pressão de venda diminuir.
Com os compradores dos ETFs se comportando cada vez mais como detentores “bloqueados” e não como traders, os analistas acreditam que o Bitcoin pode estar se preparando para um movimento assimétrico, onde anos de acumulação constante de repente deixam espaço para uma escassez de oferta.
Se a história se repetir, o verdadeiro impacto do boom dos ETFs de Bitcoin talvez ainda não esteja visível, mas quando se manifestar, pode chegar tudo de uma vez.
