Revisão completa do pós-evento: 5 grandes crises históricas do mercado de ações da Coreia do Sul + negociações urgentes do F4 + medidas de resgate + desempenho do mercado após a reunião
Esta “configuração” do F4 com quatro lados de reuniões emergenciais da Coreia do Sul (Ministério das Finanças, Banco Central da Coreia, Comissão de Serviços Financeiros, Instituto de Supervisão Financeira) é o mais alto mecanismo de resposta de emergência para lidar com colapsos do mercado de ações e turbulência cambial na Coreia do Sul. Há duas ferramentas centrais em conjunto: o fundo de estabilização entra diretamente no mercado para sustentar; e o aperto das regras de negociação (alavancagem/ venda a descoberto/ garantias). A seguir, desmontagem completa por ordem do mais distante ao mais próximo no tempo:
I. 1990: estouro da bolha no mercado de ações da Coreia do Sul (primeira rodada de resgate em larga escala com F4 + fundo de estabilização de liquidação/compensação)
1. Contexto da crise
Em 1989, o mercado de ações da Coreia do Sul vive um grande bull market; o KOSPI dispara para 1015 pontos. Em 1990, a economia superaquecida rompe a bolha: o índice cai 32% em meio ano; o mercado entra em pânico e vende; capital estrangeiro se retira coletivamente.
2. Medidas adotadas pelas autoridades
1. Convocar em caráter de urgência uma reunião conjunta do F4, estabelecendo um plano de dois fundos de estabilização:
- Maio de 1990: bancos, corretoras e seguradoras, em conjunto, aportam 4 trilhões de wones coreanos para criar um fundo de estabilização do mercado de ações, que compra diretamente blue chips para sustentar o mercado;
- Em setembro de 1990, adicionou-se 2,6 trilhões de wones coreanos ao fundo de garantia do preço das ações, com reforço adicional;
2. A redução das taxas de juros pelo banco central libera liquidez ao mercado, flexibiliza as restrições para participação de estrangeiros e atrai o retorno de capital internacional.
3. Desempenho do mercado após as reuniões e o resgate
- No curto prazo: 1 mês após a implementação das políticas, a alta foi de 16,8%; as emoções de pânico se aliviam rapidamente; a queda brusca é interrompida imediatamente;
- No médio prazo: a alta dura apenas 1 mês; o problema de deterioração dos fundamentos não é resolvido. Depois, a tendência volta a oscilar e descer; no total, a retração profunda continua acima de 40%;
- No longo prazo: a oscilação e a formação de fundo só tornam a ver um piso de verdade em agosto de 1992; em 1993, o fundo de estabilização faz uma saída estável; somente então o índice entra em um canal de alta de longo prazo.
II. 2003: crise dos cartões de crédito em nível nacional da Coreia do Sul se transmite ao mercado de ações
1. Contexto da crise
Emissão desordenada de cartões de crédito para o público em massa; colapso da qualidade dos créditos e inadimplência explode por completo; 3 milhões de pessoas passam a ser considerados maus pagadores. Consumo despenca, lucros das empresas despencam; o KOSPI cai 45% do pico de 940, chegando ao mínimo de 500 pontos.
2. Medidas centrais da negociação F4
1. O F4 faz negociações emergenciais por vários dias; cria um fundo especial de estabilização do mercado de ações de 400 bilhões de wones coreanos;
2. Aperto total da regulamentação do crédito ao consumo, cortando a transmissão da crise da dívida para o mercado de capitais; o banco central continua reduzindo as taxas de juros e flexibiliza os critérios para financiamento das empresas;
3. Restringir venda a descoberto maliciosa no ambiente de bolsa e elevar a margem de garantias para operações com derivativos.
3. Desempenho do pós-período (a melhor rodada histórica de resgate na Coreia do Sul)
- No curto prazo: a queda termina imediatamente, e a liquidação do pânico é rapidamente concluída;
- No ano inteiro: do momento em que as políticas foram implementadas até o fim do ano, o KOSPI subiu 37,4% no total;
- No médio e longo prazo: o risco de dívida vai sendo resolvido gradualmente; o mercado de ações sai de uma “morno lento” de 3 anos sustentada — é a intervenção regulatória com maior taxa de sucesso na Coreia do Sul.
III. 2008: crise financeira global; ações coreanas quase cortadas pela metade
1. Contexto da crise
A crise global de subprimes explode; a Coreia do Sul depende altamente de exportações + capital estrangeiro, e o capital estrangeiro sai em massa. O KOSPI cai quase 50% no semestre de 5 a 11 meses, com múltiplas vezes acionando circuit breakers; o won também despenca ao mesmo tempo.
2. Conjunto completo de medidas de estabilização F4
1. O F4 convoca uma reunião emergencial de alta frequência durante a noite; cria um fundo de estabilização de 515 bilhões de wones coreanos, e compra gradualmente entrando no mercado mês a mês, por lotes;
2. O banco central reduz as taxas de juros em 6 rodadas; a taxa de referência cai de 5,25% para cerca de 2%;
3. Limitar completamente mecanismos de venda a descoberto, elevar as garantias de futuros e opções, e proibir venda a descoberto “nua”; injetar ilimitadamente liquidez em dólares em instituições financeiras para estabilizar a taxa de câmbio.
3. Desempenho do mercado após a reunião
1. No curto prazo: a queda abrupta é contida imediatamente; o pânico e o atropelamento param completamente;
2. No médio prazo: fundo no fim de 2008; no ano de 2009, alta unidirecional; o KOSPI subiu 53,19% ao longo do ano;
3. Retorno de capital estrangeiro: semicondutores e grandes líderes da indústria de manufatura recuperam rapidamente as avaliações, e a crise é completamente debelada.
IV. 2020: colapso global da pandemia de Covid
1. Contexto da crise
A pandemia se espalha pelo mundo; a maré de circuit breakers nos mercados globais de ações atinge; na Coreia do Sul, o KOSPI cai abruptamente 35% no curto prazo. A cadeia de suprimentos para; investidores estrangeiros fogem em massa.
2. Medidas do F4
1. F4 convoca a mais alta reunião de emergência, iniciando novamente o fundo de estabilização do mercado de ações;
2. Redução emergencial das taxas de juros pelo banco central + afrouxamento quantitativo ilimitado; restringir totalmente a venda a descoberto e estender o período de “resfriamento” para venda a descoberto;
3. A Previdência Nacional (maior fundo de pensão da Coreia do Sul) promete compras líquidas contínuas de ações domésticas, mesmo contra a tendência.
3. Resultado do mercado
A reversão em “V” é extremamente rápida: em 3 meses recupera totalmente todo o território perdido. Somado ao afrouxamento global de liquidez, nos dois anos seguintes o mercado de ações da Coreia do Sul entra em uma fase de “super touro” estrutural, com alta explosiva em semicondutores e ações de tecnologia.
V. 2022: aumento agressivo de juros pelo Federal Reserve + crise global de recessão
1. Contexto
A alta agressiva de juros pelos EUA, depreciação acentuada do won, e venda contínua de ações coreanas por investidores estrangeiros; o KOSPI cai 25% no ano inteiro; ações com maior peso em tecnologia sofrem forte ajuste.
2. Medidas da reunião F4
1. F4 realiza negociações em múltiplas rodadas seguidas, reiniciando novamente o fundo de estabilização do mercado de ações;
2. Restringir operações de venda a descoberto e apertar a alavancagem de derivativos; o banco central eleva as taxas de forma passiva para proteger o câmbio do won coreano;
3. Direcionar a Previdência Nacional e instituições domésticas a aumentar a alocação de ações domésticas.
#3, desempenho do pós-período
A velocidade de queda desacelera muito: sai de uma queda livre para virar uma oscilação com queda lenta. Após a implementação das políticas em outubro de 2022, o mercado começa a formar base gradualmente; em 2023, com o afrouxamento de liquidez global, inicia-se uma rodada de forte recuperação.
VI. Atualidade: em julho de 2026 ocorre o colapso do ETF alavancado nesta rodada (esta que você está acompanhando)
1. Contexto central
Em maio, a Coreia do Sul libera um único ETF de ações com alavancagem de 2x (exclusivo da Samsung, SK Hynix). Quando o preço cai, dispara a liquidação programada e concentrada, criando feedback negativo e atropelamento por alavancagem; em dois dias seguidos, o índice aciona circuit breakers; o maior drawdown nos 40 dias chega a quase 40%; 360 mil contas de investidores de varejo são forçadas a encerrar posições.
2. Medidas de negociação emergencial: duas rodadas do F4 em 7/16 e 7/29
1. 16 de julho: a primeira rodada do F4. Ajuste inicial para elevar as garantias dos ETFs de alavancagem para 10 milhões de wones; pausa na aprovação de novos ETFs de alavancagem da mesma categoria; reforçar a educação dos investidores;
2. Em 29 de julho: a segunda rodada de um grande “F4” (o mais recente):
- A exigência de margem é antecipada para 31 de julho: é impulsionada até 30 milhões de wones em dinheiro; os ativos em ações não contam para o cálculo da margem;
- Limitar o valor investido por investidores de varejo em ETFs de alavancagem a no máximo 20% de todos os seus ativos financeiros pessoais;
- Aumentar a taxa de comissão de transações excessivas de alta frequência; impor que produtos de alavancagem façam simulação de operações e tenham acesso mediante “provas/qualificação”; monitoramento do mercado 24 horas por dia, o tempo todo;
- Por enquanto, não iniciar o fundo de estabilização para entrar diretamente no mercado; priorizar o corte da “correria/colisão” por alavancagem com regras de negociação. Plano de contingência: se a queda continuar, acionar imediatamente o fundo de estabilização para sustentar o mercado.
Referência para medidas históricas semelhantes: antes disso, a Coreia do Sul nunca havia restringido em larga escala a alavancagem de ETFs de ações individuais; desta vez, trata-se da primeira vez na história do mercado de capitais coreano com supervisão sistêmica e rígida voltada a produtos de alavancagem de uma única ação.
VII. Resumo unificado: regras de resgate do F4 na Coreia do Sul + regras comuns do pós-período
1. Duas ordens fixas para resgate
Primeiro passo: abrir a reunião do F4 e apertar as regras de negociação (venda a descoberto, alavancagem, garantias);
Segundo passo: se as regras forem ineficazes, acionar imediatamente o fundo de estabilização do mercado de ações para comprar diretamente;
2. Efeito de curto prazo: quase 100% igual em todos os casos
No mesmo dia / no dia seguinte da implementação da reunião emergencial do F4: a queda extrema certamente será interrompida imediatamente; o feedback negativo do pânico é interrompido; é provável que ocorra um repique após a “exaustão dos fatores negativos”.
3. No longo prazo: dois tipos de desfecho
- 若 a raiz de uma queda brusca é um choque externo (como a pandemia e a crise financeira global): após a adoção de políticas, ocorre uma reversão rápida em “V”, com força de alta extremamente intensa;
- Se a raiz estiver em uma brecha do sistema do mercado interno (por exemplo, uma bolha de ETF alavancado em 2026): após parar a queda por um curto período, entra-se em uma oscilação longa para “amortecer o fundo”; é difícil registrar novas máximas imediatamente, sendo necessário um tempo longo para absorver a pressão vendedora causada pela alavancagem;
4. Posição real do fundo de estabilização de liquidação/compensação
O fundo de estabilização da Coreia do Sul é usado principalmente para estabilizar o sentimento e bloquear a venda em pânico; é difícil reverter a grande tendência dos fundamentos. Em 1990 é típico: interrompe a queda brusca, mas a tendência de deterioração dos fundamentos não muda; depois disso, é preciso um longo período para “amortecer o fundo”.#GLW #SNDK #SOXL #KORU