O Fed mantém a política como está, a resposta dada por Kevin Waller!

O presidente do Fed, Waller: A economia mostrou uma resiliência impressionante.
O Comitê evita fazer previsões.
Não existe uma meta flexível de inflação.
Nosso único objetivo é uma taxa de inflação de 2%.
【Se observados numa perspectiva macro do preço do mercado, eles não emitem sinais de “tudo está normal”; pelo contrário, indicam que o ambiente financeiro se apertou】O presidente do Fed, Waller: Não existe uma meta flexível de inflação; o Comitê permanece firme no compromisso de alcançar a estabilidade de preços. Nosso único objetivo é uma taxa de inflação de 2%. A inflação não será resolvida dentro de 9 semanas. As orientações prospectivas podem já ter afetado a trajetória do mercado. Quando for necessário e apropriado, agiremos sem hesitação. Os participantes do mercado aprenderam a se adaptar, e não a atuar como árbitros. O investimento em inteligência artificial lança bases para o crescimento futuro. O Fed discutiu intensamente quatro questões. A primeira abordou a alta inflação nos últimos cinco anos; a segunda considerou os impactos econômicos recentes; a terceira tratou de aumentos de preços decorrentes dos choques; e a quarta discutiu as ferramentas e estratégias de política monetária.
O que o comunicado de política transmite é apenas fatos.
Nossa discussão e nossa estratégia não têm nenhuma inércia.
As taxas nominais e as reais aumentaram de forma significativa.
A redução da orientação prospectiva pode ter afetado a trajetória do mercado.
O Fed desta gestão não vai vacilar.
Quando necessário e apropriado, agiremos sem hesitar.
O banco central não precisa ser sempre o centro das atenções.
O mercado se concentra em dados reais e no desenvolvimento efetivo da economia.
O mercado seguirá reagindo de acordo com seus próprios julgamentos.
Vamos ver isso como um sinal positivo.
Os preços reagiram em tempo real a novas informações, e a redução provável pode ser um dos fatores.
Os participantes do mercado aprenderam a cooperar, e não a atuar como juiz.
O investimento está forte.
Precisamos observar diretamente e sem filtros como o mercado reage à evolução dos acontecimentos.
O investimento em inteligência artificial estabelece as bases para o crescimento futuro.
Foram realizadas discussões intensas em torno de quatro questões.
O Fed realizou discussões intensas em torno de quatro questões.
Primeiro, foi sobre a alta inflação em cinco anos; segundo, considerou os choques econômicos recentes; terceiro, tratou de aumentos de preços causados pelos choques; e quatro, discutiu ferramentas e estratégias de política monetária.
O aumento acentuado dos investimentos em capital de alta tecnologia chama atenção.
É difícil prever quando os efeitos colaterais do investimento em capital ocorrerão.
Estamos nos esforçando para não interferir nos sinais do mercado.
Nos últimos 42 dias, o mercado reagiu aos eventos de forma mais direta.
Estamos acompanhando, mas na medida do possível não intervimos.
[Análise de mercado: dentro do Fed, já não se mantém deliberadamente uma posição unificada] O principal estrategista de mercado do Nationwide Investment Management Group, de Filadélfia, Mark Hackett, comentou sobre o resultado da decisão de juros do Fed: “Esses votos contrários podem refletir uma nova tendência: os membros estão demonstrando maior independência e, em vez de manter deliberadamente uma posição unificada, agora tomam decisões de forma mais independente. Antes, o Castle Securities divulgou um relatório pedindo alta de juros; então, depois que a decisão de votação foi tomada, o mercado está passando por uma onda de alívio e repique. Ainda assim, antes da coletiva de imprensa de Wosch, é cedo demais para tirar conclusões definitivas sobre a trajetória do mercado.”
Tenho trabalhado para obter informações do mercado que não foram filtradas.
Estamos observando a alta das taxas e nos esforçando para ficar fora disso.
O desempenho da produção econômica é sólido, e o mercado de trabalho é sólido e mantém estabilidade.
O mercado de títulos públicos parece também estar transmitindo essa informação.
Interpretar o mercado é difícil de fazer com perfeição.
Eu queria procurar um debate interno; mas realmente aconteceu um.
[Wosch reafirma a meta de inflação de 2% na abertura: não existe “meta suave”] O presidente do Fed, Wosch, reafirmou na abertura da coletiva de imprensa o compromisso firme do Fed de alcançar a meta de 2% de inflação em termos anuais. Wosch disse que o comitê implementará sem vacilar a estabilidade de preços. No cenário atual, repleto de incerteza, não fornecer orientação prospectiva é uma abordagem “prudente”. Ele destacou aos repórteres que o Fed não tem a chamada “meta suave de inflação” e não há qualquer outra meta implícita; a única meta de inflação é de 2%. Ao comentar o panorama geral da economia, Wosch disse que a economia dos EUA demonstra “resiliência impressionante”; apesar de uma série de choques recentes, a tendência geral do desenvolvimento segue positiva.
Ouvi muitas opiniões concordantes; temos capacidade de alcançar a estabilidade de preços.
As decisões que tomamos receberam amplo apoio da grande maioria.
Tivemos uma discussão ativa sobre várias escolhas futuras.
Foi uma discussão positiva e poderosa.
Acredito que esta é a equipe certa para lidar com a alta da inflação.
Os dados do CPI núcleo de junho não têm grande impacto na decisão.
Vamos acompanhar os dados de inflação por um período futuro.
Haverá comunicação com o grupo de trabalho de inflação nas próximas semanas.
O problema da dependência de dados é a própria dependência — tanto dos dados quanto de como dependemos deles.
O importante é a tendência.
Obtivemos alguns dados de inflação encorajadores, e vamos acompanhar de perto nos próximos períodos.
Nos próximos períodos, enfrentaremos decisões importantes.
Eu não diria que estamos nos apoiando demais em um único dado.
Hoje, a taxa de juros está mais alta do que há 42 dias.
O mercado já fez suas avaliações.
Os preços do mercado são uma das muitas vias pelas quais a política afeta a economia.
O presidente do Fed, Wosch: houve amplo consenso sobre os temas difíceis na discussão.
Continuaremos a acompanhar as informações do mercado.
Minha opinião pessoal é que é um período que exige cautela e reflexão cuidadosa.
Acho que existe um mal-entendido: acreditam que somos mais tolerantes com uma meta de inflação um pouco mais alta. Vamos alcançar a meta de inflação de 2%.
Se a inflação continuar elevada, as taxas de juros podem ser parte da solução.
Vamos aceitar a avaliação com base no desempenho.
Estamos muito focados em compreender a dinâmica potencial da inflação sob o impacto desses choques, e também estamos avaliando em que medida esses choques estão agravando a inflação.
Nesse momento, o choque torna o trabalho ainda mais difícil.
Acredito que o que fazemos é uma análise rigorosa das condições econômicas.
Estamos nos esforçando para entender se o impacto dos choques está se ampliando.
Se você descrevesse isso (a decisão de hoje) como uma pausa, os mercados financeiros teriam uma visão oposta. Eu não descreveria o que fizemos hoje como uma pausa.
Ainda não começamos a considerar o que será abordado no discurso de Jackson Hole (em agosto).
Espero que, na reunião de Jackson Hole, os grandes temas sejam enquadrados.
A decisão de hoje do Fed é o começo da história, não o fim.
Entre as reuniões, os preços do mercado não pararam.
Antes da reunião de Jackson Hole, faremos uma verificação com o grupo de trabalho.
Isso pode ou não servir como uma indicação para o meu discurso em Jackson Hole.
Não acho que a nossa missão conflite entre si.
A alta inflação prejudica o mercado de trabalho.
Na missão dupla, não há partes que tenham sido ignoradas.
No momento, o desempenho no objetivo de emprego está bom.
Acredito que temos uma compreensão razoável da oferta agregada e da demanda agregada.
Em relação ao pleno emprego, nosso país está indo muito bem.
Nós erramos muito no que diz respeito aos preços.
(Perguntado sobre as razões dos três dissidentes) faremos com que aqueles que discordam expressem suas próprias opiniões.
O aumento acentuado do investimento em inteligência artificial no âmbito de capital corrente torna essa avaliação (oferta/demanda) ainda mais difícil.
O que me deixa aliviado é que o mercado não reagiu a nós e ao gráfico de pontos; ele reagiu a eventos em tempo real.
Acredito que é um desenvolvimento benéfico.
Não apoiamos qualquer movimento do mercado, mas vamos acompanhá-los de perto.
O imprevisto não é um problema que o Fed precisa resolver.
Tudo deve servir ao objetivo de tomar a melhor decisão.
Não nos sentimos limitados nesta reunião.
Não me preocupo muito em perder o controle da narrativa.
Quando a inflação sobe, autoridades do banco central tendem a apertar a política.
Em termos de mecanismo de reação, qualquer autoridade de um banco central, ao ver estabilidade no emprego e um aumento nas pressões inflacionárias potenciais, tende a apertar a política.
Dar orientação prospectiva em períodos de crise é prudente, mas não é o caso quando o cenário está estável.
A retirada da orientação prospectiva exige um período de transição.
Para atingir a meta de inflação de 2%, a faixa de dados de inflação que considero é mais ampla do que apenas os dados de PCE.
Os dados de PCE são nosso indicador de referência, e continuaremos a manter isso como base.
Isso não é uma ciência perfeita, mas temos conjuntos de dados para distinguir sinal de ruído.
O vice-presidente sênior de Pesquisa e Consultoria da TransUnion, Charley Weis, disse que a decisão do Fed de manter as taxas inalteradas foi tomada em um cenário complexo em que múltiplos indicadores econômicos enviam sinais diferentes — como inflação, emprego, gastos do consumidor e crescimento do conjunto da economia. Ele acredita que, com as taxas permanecendo estáveis, a tendência observada nos últimos meses no mercado de crédito ao consumidor nos EUA deve continuar. Em um futuro próximo, a oferta de crédito deve manter um crescimento moderado, e as instituições de empréstimo continuarão a seguir estratégias prudentes de gestão de risco; isso ainda será o tom principal do mercado de crédito ao consumidor. Weis disse que, além disso, um ambiente de taxas estáveis também deve fortalecer a confiança dos consumidores em contrair empréstimos, especialmente entre pessoas que haviam adiado compras de casa ou carro e outros gastos de maior valor devido à incerteza do mercado; no futuro, elas terão maior probabilidade de voltar a tomar decisões de financiamento e empréstimo. 
Passamos muito tempo analisando nossa política monetária, nossas ferramentas e os dados disponíveis.
A decisão que tomamos hoje é, dentro do que consigo imaginar, a coisa mais distante de “inércia” que existe.
Se eu olhar para a curva de rendimento dos Treasuries e para o dólar, o mercado em geral entende que o Comitê Federal de Mercado Aberto realmente controla tudo e tem credibilidade para cumprir seus compromissos.
De modo geral, o mercado acredita que o Fed tem credibilidade.
(Sobre o grupo de trabalho) selecionei 15 especialistas da área para discutir 5 questões.
Somos tomadores de decisão. Espero que, dentro de cada comitê (do grupo de trabalho), surjam opiniões diferentes.
É para ver se novas ideias conseguem provocar uma discussão mais profunda nas salas de reunião.
Eu quase conheço todos eles (líderes dos grupos de trabalho) há muito tempo.
Somos responsáveis pelo alcance das atribuições do comitê de supervisão e pelo que o Congresso nos delegou.
As credenciais dos responsáveis por cada grupo de trabalho me impressionaram.
Nossas avaliações levarão em conta as opiniões do grupo de trabalho externo, mas não serão determinadas por ele.
Ouvimos vozes de famílias e empresas que dizem que não há paciência.
Se olharmos para os preços do mercado do ponto de vista macro, eles não enviam o sinal de “tudo está normal”; ao contrário, indicam que o ambiente financeiro ficou mais restritivo.
Não ficaremos limitados pelos preços do mercado.
Elas (as famílias) nos mantêm sempre em alerta.
O mercado pode ser uma fonte de informação muito boa, mas não é uma fonte determinística.
Na coletiva de imprensa, o presidente do Fed, Wosch, explicou por que mencionou que os mercados financeiros, na ausência de orientação de política por parte do banco central, já haviam incorporado por conta própria expectativas de uma política monetária mais restritiva; e isso não significa que o Fed precise acompanhar a precificação feita por traders e investidores. Wosch disse: “Fico aliviado que, entre duas reuniões, neste período, o mercado não tenha ajustado a precificação por causa de nós, mas sim que ele mesmo tenha refletido um ambiente financeiro mais restritivo.” Ele também disse: “Eu acho que isso é um desenvolvimento útil.” Porém, ele acrescentou: “Não endossamos nem apoiamos nenhum movimento específico do mercado; o que eu quero dizer é que vamos observar a evolução do mercado com uma atenção muito alta.”
O principal diretor de investimentos (CIO) Steve Krolano, da Integrated Partners, de Waltham, Massachusetts, disse que a manutenção da taxa de juros pelo Fed está em linha com o que o mercado esperava, e que a maior mudança, em relação à reunião anterior, é o aumento adicional de votos contrários favoráveis a um aumento de juros: cada vez mais membros do comitê começam a inclinar-se por aumentar os juros. Ele acredita que as declarações de Wosch na coletiva de imprensa serão a chave para avaliar a direção da política futura. No entanto, é preciso notar que Wosch é um típico economista da perspectiva da oferta. Se a inflação atual for principalmente sustentada por alta nos preços de energia, então aumentar juros só reduz a demanda e não aumenta a oferta de petróleo. Portanto, até que os dados de inflação subjacente indiquem uma direção mais clara, o cenário-base do Fed continuará a ser de observar e esperar por mais dados. Krolano também apontou que os cinco grupos de trabalho estabelecidos por Wosch divulgarão resultados preliminares em setembro e, em dezembro, publicarão relatórios finais. Na ausência de eventos importantes e repentinos, essa programação também dá a Wosch mais margem de manobra no curto prazo para manter as taxas inalteradas: o Fed tem motivos para esperar a saída desses resultados de pesquisa antes de decidir os próximos passos de política.
Entre agora e o fim do ano, eu me comprometo a continuar realizando coletivas de imprensa ao longo deste ano.
O principal estrategista de mercado Ryan Dettrick, do Carson Group, de Omaha, disse que a manutenção da taxa de juros pelo Fed está em linha com as expectativas do mercado, mas a questão realmente importante agora virou: quanta pressão haverá por aumentos de juros na reunião de setembro? Ele apontou que, atualmente, a inflação nos EUA ainda está alta e, somado a uma alta acentuada nos preços internacionais do petróleo, o mercado em geral espera que o próximo aumento de juros do Fed provavelmente ocorra em setembro. No entanto, Dettrick também lembrou que não se deve ignorar sinais positivos liberados pelos dados recentes de inflação. No mês passado, independentemente dos preços de moradia, roupas ou carros, as taxas de alta desaceleraram, o que mostra que parte da pressão inflacionária está diminuindo. Ele acredita que, justamente porque, de um lado, a inflação continua alta e o petróleo segue subindo, e, do outro, os dados recentes de preços melhoraram, o Fed está diante de uma escolha de política extremamente difícil neste momento.
Na coletiva de imprensa, o presidente do Fed, Wosch, deixou claro que não existe qualquer postura “suavizada” (soft) do Fed em relação à meta de inflação de 2%. Ele disse que, embora o Fed não tenha tomado ação hoje, “isso é apenas o começo da história, não o fim”. O analista da Evercore ISI, Krishna Guha, em um relatório, apontou: “Essa decisão também significa que o Fed escolheu lidar com novas informações de uma forma mais previsível e sistemática, em vez de tomar ações imprevisíveis para destacar um ponto de vista.”
O presidente do Fed, Wosch, disse na coletiva de imprensa que, em períodos especiais como a crise financeira (por exemplo, de 2008 a 2009), pode ser prudente o Fed oferecer mais orientação prospectiva de política monetária; mas em períodos de maior estabilidade do ambiente econômico, essas ferramentas de política valem ser reavaliadas. Ele acrescentou: “No entanto, o mercado, os participantes do mercado e os jornalistas já aprenderam a extrair e interpretar de forma completa todas essas informações. Por isso, acredito que é necessário um processo de transição para reduzir a dependência da orientação prospectiva.” Wosch também disse que, quando autoridades do banco central veem o mercado de trabalho estável e, ao mesmo tempo, as pressões de inflação potenciais aumentando, elas naturalmente tendem a apertar a política monetária.
Quando o presidente do Fed, Wosch, presidiu pela primeira vez a reunião do Fed em junho, ele havia dito que talvez só convocasse coletivas de imprensa após a reunião quando houvesse informações específicas a serem divulgadas. Porém, na segunda reunião, ele afirmou de forma clara que continuará a realizar coletivas de imprensa — ao menos durante o restante deste ano. Quanto a se as coletivas após as reuniões continuarão no futuro, isso pode depender do resultado da avaliação do grupo de trabalho encarregado da comunicação do Fed.
Quando questionado sobre quais indicadores de inflação ele presta atenção especificamente ao avaliar pressões de preços, o presidente do Fed, Wosch, disse que seu foco está em “um conjunto de indicadores de inflação mais amplo do que o PCE” (aqui, o PCE se refere ao índice de preços de gastos com consumo pessoal divulgado pelo Departamento de Comércio dos EUA). Wosch disse: “Minha perspectiva de observação é mais ampla do que (PCE), mesmo que a área de responsabilidade da política do Fed seja bastante restrita.”
Quando questionado sobre quais indicadores de inflação ele presta atenção especificamente ao avaliar pressões de preços, o presidente do Fed, Wosch, disse que seu foco está em “um conjunto de indicadores de inflação mais amplo do que o PCE” (aqui, o PCE se refere ao índice de preços de gastos com consumo pessoal divulgado pelo Departamento de Comércio dos EUA). Wosch disse: “Minha perspectiva de observação é mais ampla do que (PCE), mesmo que a área de responsabilidade da política do Fed seja bastante estreita.”
O presidente do Fed, Wosch, disse aos repórteres que não acredita que exista um “conflito” generalizado entre as duas partes da missão do banco central — ou seja, alcançar o máximo emprego e manter a estabilidade de preços. “Minha avaliação é: quando cumprirmos nossas responsabilidades, atingiremos simultaneamente esses dois objetivos”, disse Wosch, acrescentando que não há escolha do tipo “um ou outro” nas questões de inflação e emprego. “Nenhuma parte da nossa missão foi esquecida”, disse ele, e apontou que o que realmente prejudica o mercado é a inflação elevada e, ao mesmo tempo, altamente volátil.
[Wosch recusa que o Fed esteja “parado”: o mercado já respondeu] O presidente do Fed, Wosch, disse que, desde a reunião de junho, os mercados financeiros já completaram grande parte do efeito das medidas de aperto do Fed; por isso, ele não concorda em descrever a decisão de manter as taxas inalteradas como uma “pausa”. Wosch disse: “Eu não vou chamar a decisão de hoje de nenhuma espécie de ‘pausa’. Se for preciso rotulá-la como ‘pausa’, então a performance do mercado mostra exatamente o contrário”. Desde a reunião de decisão de juros do Fed em meados de junho, as taxas dos Treasuries dos EUA de 2 anos e de 10 anos acumularam alta de cerca de 20 pontos-base. Wosch observou que, nesse período, os mercados financeiros não fizeram um “ajuste de pausa”; em vez disso, eles reprecificaram continuamente com base nos dados de inflação e no desempenho do crescimento econômico: por um lado, os dados de inflação afetaram as expectativas do mercado; por outro, o crescimento econômico permaneceu forte, levando a uma alta simultânea nas taxas nominais e nas taxas reais. Ele disse: “Hoje, o Fed não ajustou claramente a taxa de política monetária — isso é verdade. Mas eu acho que isso é apenas o começo da história de toda a política, não o fim.”
O presidente do Fed, Wosch, disse que ainda não decidiu o conteúdo do discurso na conferência anual do banco central em Jackson Hole, no final do próximo mês, em Wyoming. Na coletiva de imprensa após o término da mais recente reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto, Wosch disse que não fez nenhum julgamento sobre sua fala. Mas ele indicou que, no discurso, examinará o panorama geral e disse: “Eu também espero delinear quais são os grandes temas; hoje, há uma tendência a que as pessoas se tornem míopes — especialmente com o aumento do número de reuniões e coletivas de imprensa.”
Na coletiva de imprensa, o presidente do Fed, Wosch, disse que, ao reduzir a orientação prospectiva sobre as intenções de política futura, o Fed deu mais oportunidades ao banco central para ouvir o que o mercado tem a dizer, em vez de o Fed, sozinho, conduzir as expectativas do mercado. Wosch destacou que, nos últimos meses, os rendimentos dos títulos do Tesouro americano aumentaram, e ele acredita que essa mudança reflete fundamentos econômicos relativamente fortes. Ele disse: “O desempenho da produção econômica é sólido. Os gastos de capital e a produtividade são fortes. O mercado de trabalho é estável e mantém resiliência. O mercado de títulos está transmitindo muitas das mesmas informações.”
O presidente do Fed, Wosch, disse que os formuladores de política realizaram um “debate interno benéfico”; embora o resultado da votação tenha sido divergente, também havia muitos “consensos” entre os funcionários. “Eu ouvi um entendimento comum de que temos a autoridade, as ferramentas e as funções legais necessárias para alcançar a estabilidade de preços”, disse ele. “Há, de fato, divergências em relação à decisão de hoje. Mas eu acho que isso não resume completamente o cerne desta discussão”, disse ele, na coletiva de imprensa após a divulgação da decisão. “Depois da reunião, tenho ainda mais certeza de que esta equipe é totalmente capaz de vencer a batalha contra a alta da inflação.”
[Analista: a decisão do Fed é uma “pausa hawkish”] O analista descreveu a decisão do Fed como uma “pausa hawkish”. Embora a maioria dos membros tenha optado por manter a taxa de juros inalterada, ainda houve três integrantes do comitê — Logan, do Fed de Dallas; Hamack, do Fed de Cleveland; e Kashkali, do Fed de Minneapolis — que votaram a favor de um aumento de 25 pontos-base. Mark Giannoni, da Barclays, disse: “O FOMC tomou uma decisão de ‘pausa hawkish’.” “Esta decisão de política foi tomada diante de uma resistência hawkish significativa: os membros com posições hawkish tendem a aumentar imediatamente os juros, em vez de esperar mais dados para decidir. ” Antes, economistas em geral previam que haveria dois votos contrários; a votação de Kashkali a favor de um aumento de juros surpreendeu alguns. Daniel Siluk, analista da Janus Henderson Investors, disse: “Três votos contrários a favor de aumentar os juros destacam que ainda há uma força considerável dentro do comitê que está preocupada com a questão da inflação.”