A gente sempre foca nos provedores de liquidez e no protocolo, mas ignora um grupo importante de participantes: a primeira pessoa que teve coragem de emprestar stablecoins ou ativos sintéticos na mainnet. Quem são eles? Por que tomam empréstimos? Isso pode acontecer repetidamente?
Raciocinando, é provável que os primeiros tomadores de empréstimo não fossem investidores comuns, e sim jogadores profissionais. Por exemplo, arbitragistas entre exchanges que precisam de liquidez temporária para capturar diferenças de preço; ou administradores de estratégias de alavancagem on-chain que usam BTC como garantia para obter recursos de curto prazo; até mesmo alguns mineradores e traders OTC que usam BTC garantido como fluxo de caixa operacional. Essas necessidades têm uma característica: são sensíveis às taxas de juros, mas contam com suporte de margem de lucro. Enquanto o custo do empréstimo for menor do que o lucro do arbitragem ou da operação, eles tendem a recorrer ao empréstimo repetidas vezes. É isso que cria um ciclo de empréstimos, e não uma retirada única do jogo.
Mas se o custo total do empréstimo for elevado demais, ou se a expectativa de rendimento do LLP for exagerada, isso afasta todos os tomadores profissionais — restando apenas a narrativa dos “baleias” que não têm capacidade de pagamento. Obviamente, esse não é o resultado que o Babylon quer.
Portanto, o ponto de observação deve mudar: os primeiros mercados integrados como Aave conseguem oferecer rapidamente uma curva de taxas de juros competitiva para que as ações reais de empréstimo aconteçam em alta frequência? Ao mesmo tempo, o protocolo consegue ajustar parâmetros rapidamente com base em dados, evitando que custos altos matem a demanda cedo demais?
$BTC
Somente quando todos os dias houver empréstimos acontecendo, pagamentos de custo e um ciclo fechado de reembolso, os detentores dispersos de $BABY conseguem se beneficiar da captura de taxas, e não apenas “comprar tempo” por meio de inflação de tokens. Quando a mainnet for aberta, a recomendação é que ninguém, em primeiro lugar, vá olhar quanto BTC foi bloqueado — e sim quanto ativo foi emprestado, quanto foi devolvido e quanto foi liquidado. Esses números é que serão a fonte de atração do BABY no futuro.
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