$AVGOB $TSMB $NVDAB 7.29 Análise de petróleo bruto
Ao examinar a situação sob uma perspectiva internacional, o núcleo da precificação do contrato de CL, atualmente, deixou completamente a lógica tradicional de oferta e demanda e passou a ser impulsionado por dois fatores: o prêmio por risco geopolítico e o embate de políticas do lado da oferta.
No âmbito geopolítico, o conflito entre Irã e EUA demonstra uma característica típica de “repetição em pulsos”. Em 28 de julho, o Irã lançou mísseis balísticos contra a base militar dos EUA na Jordânia, o que detonou diretamente uma rápida alta do preço do petróleo. A tendência de recuo do prêmio de risco que havia surgido após uma trégua temporária foi revertida instantaneamente, e o mercado voltou a entrar numa janela de alta volatilidade dominada pelo sentimento geopolítico. Mais importante ainda, o volume de navegação no Estreito de Ormuz caiu mais de 90% em comparação com a normalidade anterior à guerra. Esse “gargalo” que sustenta cerca de um quinto do comércio global de petróleo já se encontra em estado de semi-ruptura; além disso, a ameaça de bloqueio do Estreito de Mande do Mar Vermelho por forças houthi faz com que duas das principais artérias energéticas globais sofram pressão simultaneamente, deixando o amortecimento efetivo do lado da oferta extremamente frágil.
Do lado da oferta, em termos de políticas, a OPEP+ está avaliando uma virada crucial. Após concluir a última alta de 188 mil barris/dia em setembro, a expectativa é que, a partir de outubro, a coalizão pause o aumento de produção por três meses, mantendo até o fim de 2026 uma redução em torno de 2 milhões de barris/dia. Essa postura de “de ajuste mensal para avaliação trimestral” intensifica o efeito de aperto duplo na oferta, em conjunto com o bloqueio do estreito.
No cenário macroeconômico, a disparada do preço do petróleo eleva as expectativas de inflação; a probabilidade de alta de juros nos EUA chegou a 38% em algum momento, mas uma moeda forte influencia a precificação do petróleo em dólares, exercendo pressão. Contudo, a probabilidade de alta caiu para cerca de 31,5%, e a lógica do diferencial de juros do dólar está perdendo força. A interação entre o pulso geopolítico, o aperto da oferta e a política macroeconômica provavelmente manterá o preço do petróleo em um regime de alta volatilidade por um período prolongado.
Ao examinar a situação sob uma perspectiva internacional, o núcleo da precificação do contrato de CL, atualmente, deixou completamente a lógica tradicional de oferta e demanda e passou a ser impulsionado por dois fatores: o prêmio por risco geopolítico e o embate de políticas do lado da oferta.
No âmbito geopolítico, o conflito entre Irã e EUA demonstra uma característica típica de “repetição em pulsos”. Em 28 de julho, o Irã lançou mísseis balísticos contra a base militar dos EUA na Jordânia, o que detonou diretamente uma rápida alta do preço do petróleo. A tendência de recuo do prêmio de risco que havia surgido após uma trégua temporária foi revertida instantaneamente, e o mercado voltou a entrar numa janela de alta volatilidade dominada pelo sentimento geopolítico. Mais importante ainda, o volume de navegação no Estreito de Ormuz caiu mais de 90% em comparação com a normalidade anterior à guerra. Esse “gargalo” que sustenta cerca de um quinto do comércio global de petróleo já se encontra em estado de semi-ruptura; além disso, a ameaça de bloqueio do Estreito de Mande do Mar Vermelho por forças houthi faz com que duas das principais artérias energéticas globais sofram pressão simultaneamente, deixando o amortecimento efetivo do lado da oferta extremamente frágil.
Do lado da oferta, em termos de políticas, a OPEP+ está avaliando uma virada crucial. Após concluir a última alta de 188 mil barris/dia em setembro, a expectativa é que, a partir de outubro, a coalizão pause o aumento de produção por três meses, mantendo até o fim de 2026 uma redução em torno de 2 milhões de barris/dia. Essa postura de “de ajuste mensal para avaliação trimestral” intensifica o efeito de aperto duplo na oferta, em conjunto com o bloqueio do estreito.
No cenário macroeconômico, a disparada do preço do petróleo eleva as expectativas de inflação; a probabilidade de alta de juros nos EUA chegou a 38% em algum momento, mas uma moeda forte influencia a precificação do petróleo em dólares, exercendo pressão. Contudo, a probabilidade de alta caiu para cerca de 31,5%, e a lógica do diferencial de juros do dólar está perdendo força. A interação entre o pulso geopolítico, o aperto da oferta e a política macroeconômica provavelmente manterá o preço do petróleo em um regime de alta volatilidade por um período prolongado.