A SK Hynix mostrou hoje o quão perigosas ficaram as expectativas em torno da IA.
🍿 A empresa reportou, aparentemente, no limite do possível: receita +257% ano contra ano — para 79,3 trilhões de won, lucro operacional +557% — ou seja, subiu para um recorde de 60,5 trilhões de won.
No primeiro semestre, a SK Hynix, pela primeira vez na história, ganhou mais de 100 trilhões de won. A demanda por HBM e por memória para servidores ainda está insana; os clientes literalmente brigam pelos chips como em jogos famintos. E o que vemos pelas cotações? No momento, as ações caíram quase 10% na bolsa coreana e quase 4% na americana. A causa é clássica para 2026: o mercado esperava mais ainda.
🤯 Analistas já chegaram a colocar 84 triilhões de won em receita e 64 triilhões de won em lucro. A empresa fez um recorde, mas não chegou a aproximadamente 6% do nível já “astronáutico”, algo ainda mais distante do que as expectativas sobre os satélites de Musk. Além disso, entregas mais lentas de HBM4 e a ausência de um programa claro de retorno do dinheiro aos acionistas.
Fundamentalmente, tudo parece, como a gente costuma dizer, “forte e inquebrável”: o déficit não desapareceu, a empresa está aumentando o capex para quase 50 triilhões de won e já começou as entregas em massa de HBM4. Os clientes ainda brigam por acesso à memória.
😑 Mas o mercado agora olha além — para os hiperescailers. Será que a Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta vão conseguir queimar centenas de bilhões por anos em data centers? Se eles derem uma desacelerada nem que seja um pouco, quem vai sentir primeiro é justamente a cadeia de memória. Por isso, a queda da SK Hynix — assim como no caso do Google — não é sobre um negócio fraco. É sobre o fato de que as expectativas ficaram tão altas que até +557% de lucro já parecem um desapontamento. Concorda, é um certo bullshit
🤷♂️ Por isso, olhamos para o que a Fed vai dizer hoje e para como a Meta, Msft e Qualcomm vão reportar após o fechamento do mercado.
Nikita Guppal | ProInvestimentos
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