"Ainda não há clareza plena sobre a dinâmica futura do preço do petróleo. No curto prazo, uma eventual interrupção das exportações venezuelanas poderia gerar certa restrição de oferta, embora o nível atual de produção da Venezuela —semelhante ao da Argentina— limite seu impacto como jogador relevante no mercado global. Para o médio prazo, uma normalização de sua economia e um aumento significativo da produção, considerando que possui as maiores reservas de petróleo do mundo —cerca de 19% do total global—, poderia introduzir expectativas de queda nos preços futuros do petróleo. Esse cenário representa o principal risco externo para as petroleiras locais. Embora os custos de break even do shale estejam em uma faixa relativamente competitiva, o que lhes dá margem para absorver quedas moderadas do preço do petróleo, uma queda mais persistente poderia reduzir o potencial de valorização do setor", destacou Segundo Derdoy, analista de pesquisa da Inviu.

Enquanto isso, Matías Cattaruzzi, analista sênior de equity do Adcap Grupo Financiero, destacou que, embora no curto prazo os preços do petróleo tenham "viés para alta", um aumento significativo da produção petrolífera venezuelana não seria imediato. "Duplicar a capacidade exige investimentos de capital estimados entre US$ 100 e US$ 120 milhões, algo que o mercado não desconta no curto prazo. Em contrapartida, a mais longo prazo, a eventual normalização política da Venezuela —somada ao crescimento sustentado da oferta a partir de Guiana num contexto de menor tensão geopolítica— poderia resultar em maior disponibilidade de petróleo no nível global. Esse cenário de maior oferta futura tenderia a exercer pressão baixista sobre os preços do petróleo e, por compressão de margens e expectativas, limitar o desempenho das ações de empresas petrolíferas no médio e longo prazo".

Por outro lado, Julio Calcagnino, líder do Research Team da TSA Bursátil, trouxe um dado interessante: "Para que um poço em Vaca Muerta seja rentável, o preço do barril de petróleo precisa estar acima de US$ 45, segundo um estudo técnico da Aleph Energy. Esse número inclui tudo o que custa colocar o poço em funcionamento, operá-lo e recuperar o que foi investido: é o que se conhece como 'break even' completo ou 'full-cycle break even'. Além disso, a agência de classificação de risco Fitch estimou essa cifra em US$ 54,60 por barril equivalente para a YPF em 2024. Às vezes, fala-se de outros custos mais baixos, como o 'lifting cost' ou o 'half-cycle cost', que não considera investimentos iniciais".

E acrescentou: "Com um barril de Brent em torno de US$ 60, Vaca Muerta continua sendo viável, embora com margens mais apertadas se os preços caírem. Para saber se vale a pena investir ou não, o número a observar é esse break-even de US$ 45. No entanto, se eventualmente o preço do petróleo estiver abaixo desses níveis, isso não implica automaticamente que a produção será interrompida: se os poços já estiverem perfurados e o custo operacional for baixo, muitas vezes continua-se bombeando na expectativa de melhores preços, embora as novas inversões possam desacelerar".