Após a abertura da próxima semana, a primeira sessão de negociação do mercado não será sobre os resultados da Microsoft ou da Meta, mas sim sobre se ainda existe a possibilidade de o Federal Reserve voltar a aumentar as taxas de juros.
Nos últimos meses, as bolsas dos EUA conseguiram continuar a atualizar as máximas históricas, e um motivo importante é que o mercado acredita que o atual ciclo de alta de juros já terminou.
Mas na última semana, essa lógica começou a mudar.
A precificação mais recente do mercado indica que os investidores voltaram a aumentar suas apostas sobre novas altas de juros no futuro. Algumas instituições estimam que a probabilidade de um aumento na próxima semana já subiu para cerca de 35%-40%, enquanto o mercado já teria, em grande medida, incorporado a possibilidade de um novo aperto da política em setembro.
Por que o mercado começou, de repente, a voltar a negociar “alta de juros”?
Acho que há quatro fatores se formando e entrando em ressonância.
Primeiro, a decisão de juros do Federal Reserve.
O mercado geralmente espera que esta reunião siga sem mudanças, mas o que realmente afeta o mercado é a sinalização de Waush sobre o caminho de políticas no futuro.
Se continuarmos enfatizando o risco de inflação e insistindo na meta de 2% de inflação, então o foco do mercado vai virar uma frase:
Taxas de juros elevadas podem permanecer por mais tempo.
Segundo, a economia dos EUA ainda não desacelerou de forma evidente.
Na próxima semana haverá não só a reunião do Federal Reserve, como também dados importantes como PIB, PCE básico e o índice de custos com emprego. Depois, ainda vem o relatório de emprego fora do setor agrícola (nonfarm payrolls). Enquanto os dados econômicos continuarem mostrando resiliência, o Federal Reserve não terá pressão para mudar rapidamente para um afrouxamento.
Terceiro, o preço do petróleo volta a ser uma variável da inflação.
A situação no Oriente Médio voltou a ficar tensa recentemente, e o preço internacional do petróleo reagiu claramente para cima. O mercado voltou a se preocupar com que os preços de energia elevem a inflação no futuro. Se o petróleo continuar em patamar alto, a pressão inflacionária enfrentada pelo Federal Reserve também pode aumentar novamente. (Financial Times)
Quarto, os investimentos de capital em IA ainda estão acelerando.
A Microsoft, a Meta, a Amazon e outros gigantes de tecnologia devem divulgar seus resultados nesta semana. O que o mercado mais quer saber não é o lucro, mas os investimentos de capital em IA.
Se, este ano, o investimento de milhares de bilhões de dólares em data centers, GPUs, HBM e energia continuar se expandindo, isso mostra que a demanda por IA segue aquecida; mas, por outro lado, também significa que a economia não desacelerou de forma evidente, e as preocupações do mercado com inflação e juros podem se intensificar ainda mais.
Então, eu acredito que o maior ponto de atenção na próxima semana não é saber se o Federal Reserve vai aumentar a taxa de juros imediatamente.
e sim se o mercado vai, antes, negociar de acordo com “é provável que as altas de juros continuem”.
Se no começo da semana houver uma correção nas ações de tecnologia, eu tenho mais tendência a interpretá-la como o capital reduzindo o risco antes, e não como o fim do movimento.
O que realmente determina a direção é o que acontece depois que a notícia é concretizada.
Se Waush não liberar sinais excessivamente hawkish além do esperado e os gigantes de tecnologia continuarem a cumprir a lógica de crescimento impulsionada pela IA, as emoções pessimistas acumuladas anteriormente, na verdade, têm a chance de se transformar em uma rodada de alta com “notícia ruim já precificada”.
Portanto, na próxima semana, o que mais me preocupa não é quanto o índice ainda pode subir, mas se o dinheiro conseguirá fazer a mudança de uma negociação das expectativas de alta de juros para uma negociação da “notícia ruim já precificada”.
Isso muito provavelmente é o ponto de partida da primeira onda da alta em agosto.
