26 de julho de 2026

Hoje, mais uma exchange de criptomoedas, a BitMart, anunciou a paralisação das operações. De acordo com o comunicado atual, a BitMart também está seguindo um processo de encerramento “normal”, devido a prejuízos contínuos de operação — não é aquele tipo de caso semelhante a fuga, como acontecia antes. Isso também pode ser entendido como uma forma de prestar esclarecimentos aos usuários. Em recessões anteriores (mercados de baixa), muitas vezes havia cortes de pessoal por causa da receita insuficiente e contínua; agora, em vez disso, eles passam diretamente pelo processo de falência. Isso mostra que a pressão sobre os custos operacionais não é pequena. Pelo que eu entendo, em um certo DEX, por exemplo, toda a equipe técnica + de operações tem cerca de uma centena de pessoas. Considerando um salário médio mensal de algumas dezenas de milhares (na moeda local), a despesa fixa geral anual ficaria em alguns milhões de dólares/ ou dezenas de milhões de dólares. Em um mercado de baixa, sem receitas, esse tipo de custo não é algo que qualquer equipe consiga sustentar.

Além disso, devido ao longo período de baixa do mercado e às ações de “cortar a relva” (aproveitar-se) dos responsáveis por projetos similares anteriores após o lançamento dos tokens, hoje um novo projeto quer ser listado em uma grande exchange se tornou extremamente difícil. Mesmo que seja listado, com um cenário de mercado tão ruim, ainda assim não é possível realizar saques de forma efetiva. Para os responsáveis pelo projeto, o desenvolvimento real do projeto é um gasto enorme, e as despesas operacionais para listagem também são indispensáveis. Às vezes, é difícil conciliar as duas coisas — é por isso que, no momento, muitos projetos estão enfrentando essa situação difícil. Para o mundo das criptomoedas, quando o mercado não está bom e não há um valor comercial claramente evidente, não se consegue gerar um fluxo de caixa positivo; depende totalmente de financiamento e de “injeções” externas de recursos, o que, no fim, inevitavelmente interrompe a entrada de dinheiro.

Muitas pessoas podem estar aos poucos perdendo a confiança de longo prazo no mercado; talvez só acreditem no “big cake”/promessas (bulls), e no máximo adicionem mais um pouco de Ethereum. Nesse caso, não é de se estranhar. Porém, na minha visão, a natureza cíclica do mercado cripto é muito evidente: o motor do ciclo de quatro anos vem do halving do “big cake”. Mesmo que a quantidade diminua, como o preço do “big cake” sobe, o valor diário do “big cake” ainda é suficiente para influenciar o mercado atual. Além disso, o setor de criptomoedas tem um forte caráter especulativo — e esse é um ponto que eu tenho enfatizado repetidamente, não deve ser ignorado. Embora eu também esteja preocupado com o futuro das criptomoedas e não saiba onde estará o próximo grande ponto de explosão, ainda assim não cheguei a perder a confiança.

Mas eu quero colocar uma questão bem real: assim como exchanges ou responsáveis por projetos, todos também precisam enfrentar como sobreviver a um mercado em baixa (bear market). Sem falar em “comprar no fundo”, nem só como aproveitar um bom momento: apenas manter a vida cotidiana contando com um fluxo de caixa estável exige depender de renda externa. Claro que muitas pessoas dependem de renda por salário, ou de outras formas, mas eu acho que certamente a renda vem de fora do setor. Fatos objetivos: para a imensa maioria, não dá para atravessar o bear market com segurança contando com o fluxo de caixa “de dentro”; portanto, também fica difícil aproveitar a alta do bull market. Então, como “não quebrar” durante um bear market, eu penso que é a lição mais importante no momento.

Obrigado por acompanhar e curtir.