$SNOW O contrato disparou para 273 dólares: 264 é oportunidade de recuo, ou perto de 279 haverá nova resistência?
Primeiro, vejamos a superfície.
24 de julho foi o dia de negociação mais recente; o spot da Snowflake nas ações dos EUA abriu em 268,90 dólares, tocou a máxima de 270,79, a mínima de 264,00 e fechou em 268,06, com volume de 3,4547 milhões de ações. Desde os 175,26 de 27 de maio, ela vem sendo reprecificada de forma contínua; em 1º de junho chegou a 284,99 e, mais recentemente, vem alternando volume entre 260 e 280, já entrando na fase de “gap de resultados” para “validação em patamar alto”.
Até o meio-dia de 26 de julho, no horário de Pequim, o perpetuo SNOWUSDT TradFi da Binance estava em 273,62 USDT, alta de 1,99% nas últimas 24 horas, com intervalo de 257,38 a 275,74. O preço do contrato e o preço à vista da NYSE precisam ser vistos separadamente: ele está cerca de 5,56 dólares acima do fechamento spot mais recente, o que mostra que o capital do fim de semana está apostando antecipadamente; mas para saber se o prêmio vai se manter, será preciso confirmar com o volume spot do próximo pregão.
A primeira contradição é que o crescimento voltou a acelerar, mas a barra de valuation também subiu. No primeiro trimestre fiscal encerrado em 30 de abril, a receita total da Snowflake foi de 1,39 bilhão de dólares, alta de 33% na comparação anual; a receita de produtos foi de 1,33 bilhão, crescendo 34%. A empresa orientou a receita de produtos do segundo trimestre fiscal para 1,415 bilhão a 1,420 bilhão de dólares, ainda equivalente a cerca de 30% de crescimento. O negócio não desacelerou, mas o preço das ações já subiu bastante desde o fim de maio; a próxima vez que “corresponder às expectativas” pode não ser suficiente.
A segunda contradição é que a visibilidade de pedidos é muito forte, mas o reconhecimento de receita depende do consumo real dos clientes. As obrigações de desempenho remanescentes somaram 9,12 bilhões de dólares, alta de 38% na comparação anual; a taxa de retenção líquida de receita foi de 126%; e havia 779 clientes com mais de 1 milhão de dólares em receita anual de produtos. O reservatório de contratos está ficando mais espesso, mas a Snowflake usa um modelo de cobrança por consumo: assinar não significa usar tudo imediatamente no trimestre. Se as cargas de trabalho de IA conseguirão continuar se convertendo em consumo de consultas e armazenamento é o que determina a qualidade do crescimento.
A terceira contradição é que a eficiência non-GAAP está melhorando, mas o lucro GAAP ainda tem um buraco. A margem operacional non-GAAP projetada pela empresa para o segundo trimestre fiscal é de 12,5%, mas no primeiro trimestre fiscal o prejuízo líquido GAAP foi de 296 milhões de dólares; no mesmo período, a remuneração em ações foi de 402 milhões de dólares, e o custo de remuneração em ações ainda não reconhecido é de cerca de 3,8 bilhões de dólares. Ela pode usar o alto crescimento para diluir esse efeito, mas não pode fingir que a diluição não existe.
O nível-chave primeiro é 264—260 dólares; se segurar, isso mostra que a faixa de consolidação em patamar alto continua intacta. Abaixo disso, observe 250. Acima, 279—285 é a zona de máxima concentração dos topos anteriores; só com rompimento acima desse patamar e aumento de volume é que dá para dizer que a reprecificação pós-resultados foi levada para um novo nível.
No curto prazo, acompanhe se o prêmio do contrato perto de 273 será absorvido pelo spot; no médio prazo, veja para que lado a faixa 260—280 irá romper; e no horizonte intermediário, monitore a taxa de crescimento da receita de produtos, a retenção líquida de receita e a proporção da remuneração em ações sobre a receita.
Você prefere pagar um prêmio por um crescimento de 34% na receita de produtos, ou vai esperar que ela primeiro prove a redução do prejuízo GAAP?
$SNOW #美股 #云计算 #AI数据 #TradFi
Primeiro, vejamos a superfície.
24 de julho foi o dia de negociação mais recente; o spot da Snowflake nas ações dos EUA abriu em 268,90 dólares, tocou a máxima de 270,79, a mínima de 264,00 e fechou em 268,06, com volume de 3,4547 milhões de ações. Desde os 175,26 de 27 de maio, ela vem sendo reprecificada de forma contínua; em 1º de junho chegou a 284,99 e, mais recentemente, vem alternando volume entre 260 e 280, já entrando na fase de “gap de resultados” para “validação em patamar alto”.
Até o meio-dia de 26 de julho, no horário de Pequim, o perpetuo SNOWUSDT TradFi da Binance estava em 273,62 USDT, alta de 1,99% nas últimas 24 horas, com intervalo de 257,38 a 275,74. O preço do contrato e o preço à vista da NYSE precisam ser vistos separadamente: ele está cerca de 5,56 dólares acima do fechamento spot mais recente, o que mostra que o capital do fim de semana está apostando antecipadamente; mas para saber se o prêmio vai se manter, será preciso confirmar com o volume spot do próximo pregão.
A primeira contradição é que o crescimento voltou a acelerar, mas a barra de valuation também subiu. No primeiro trimestre fiscal encerrado em 30 de abril, a receita total da Snowflake foi de 1,39 bilhão de dólares, alta de 33% na comparação anual; a receita de produtos foi de 1,33 bilhão, crescendo 34%. A empresa orientou a receita de produtos do segundo trimestre fiscal para 1,415 bilhão a 1,420 bilhão de dólares, ainda equivalente a cerca de 30% de crescimento. O negócio não desacelerou, mas o preço das ações já subiu bastante desde o fim de maio; a próxima vez que “corresponder às expectativas” pode não ser suficiente.
A segunda contradição é que a visibilidade de pedidos é muito forte, mas o reconhecimento de receita depende do consumo real dos clientes. As obrigações de desempenho remanescentes somaram 9,12 bilhões de dólares, alta de 38% na comparação anual; a taxa de retenção líquida de receita foi de 126%; e havia 779 clientes com mais de 1 milhão de dólares em receita anual de produtos. O reservatório de contratos está ficando mais espesso, mas a Snowflake usa um modelo de cobrança por consumo: assinar não significa usar tudo imediatamente no trimestre. Se as cargas de trabalho de IA conseguirão continuar se convertendo em consumo de consultas e armazenamento é o que determina a qualidade do crescimento.
A terceira contradição é que a eficiência non-GAAP está melhorando, mas o lucro GAAP ainda tem um buraco. A margem operacional non-GAAP projetada pela empresa para o segundo trimestre fiscal é de 12,5%, mas no primeiro trimestre fiscal o prejuízo líquido GAAP foi de 296 milhões de dólares; no mesmo período, a remuneração em ações foi de 402 milhões de dólares, e o custo de remuneração em ações ainda não reconhecido é de cerca de 3,8 bilhões de dólares. Ela pode usar o alto crescimento para diluir esse efeito, mas não pode fingir que a diluição não existe.
O nível-chave primeiro é 264—260 dólares; se segurar, isso mostra que a faixa de consolidação em patamar alto continua intacta. Abaixo disso, observe 250. Acima, 279—285 é a zona de máxima concentração dos topos anteriores; só com rompimento acima desse patamar e aumento de volume é que dá para dizer que a reprecificação pós-resultados foi levada para um novo nível.
No curto prazo, acompanhe se o prêmio do contrato perto de 273 será absorvido pelo spot; no médio prazo, veja para que lado a faixa 260—280 irá romper; e no horizonte intermediário, monitore a taxa de crescimento da receita de produtos, a retenção líquida de receita e a proporção da remuneração em ações sobre a receita.
Você prefere pagar um prêmio por um crescimento de 34% na receita de produtos, ou vai esperar que ela primeiro prove a redução do prejuízo GAAP?
$SNOW #美股 #云计算 #AI数据 #TradFi