Este mercado está completamente dividido.
Por um lado, a Tesla caiu 14%, a Google caiu 7% e o Nasdaq perdeu US$ 79,7 bilhões em um dia. O preço das ações dos compradores está sufocado pelos gastos com capital.
Por outro lado — no mesmo dia — a Samsung e a SK Hynix assinaram um acordo de fornecimento de longo prazo com a Anthropic; a Nvidia anunciou um investimento de US$ 1 bilhão na Naver para expandir data centers de IA; e ainda fechou um plano de cooperação em IA com o Grupo SK de mais de US$ 500 bilhões.
A SK Hynix fornece à empresa dos EUA chips de armazenamento de longo prazo no valor de US$ 750 bilhões, enquanto a Samsung fornece chips no valor de US$ 200 bilhões à Broadcom.
Somando tudo, um grande negócio de US$ 950 bilhões.
O comprador está deitado na UTI, apanhando forte do mercado; o vendedor, no mesmo dia, assinou um dos maiores pedidos de chips da história da humanidade.
Isso é razoável demais?
Primeiro olhe para o lado do comprador — péssimo, realmente péssimo.
Fluxo de caixa livre no 2º trimestre: Tesla - US$ 1,09 bilhão, Google - US$ 5,9 bilhões; pela primeira vez desde que abriu na bolsa, ficou negativo.
A lógica do mercado agora é extremamente simples e brutal: você queima dinheiro, eu despejo. Receita acima do esperado? Não importa. A explosão do negócio de IA? Vai. Só faço uma pergunta — seu fluxo de caixa livre aguenta?
Agora olhe para o lado do vendedor — ótimo, realmente ótimo.
O CEO da Anthropic, Dario Amodei, anunciou isso pessoalmente e, ao mesmo tempo, assinou com a Samsung e a SK Hynix. Note a palavra “ao mesmo tempo” — a estratégia da Anthropic não é escolher um lado; é uma garantia dupla.
No mesmo dia, a Nvidia anunciou um investimento de US$ 1 bilhão na Naver, expandindo a escala dos data centers de IA em mais de duas vezes. A Brookfield acompanhou com US$ 9,0 bilhões.
Ainda não acabou. A SK Telecom vai construir uma fábrica de IA de 2 GW na Coreia, usando os chips Nvidia Vera Rubin e memória HBM4 da SK Hynix. O que significa 2 GW? Equivale a energia suficiente para que 1,5 milhão de lares usem eletricidade ao mesmo tempo.
A Nvidia também vai ajudar a SK Hynix a projetar o próximo chip de geração do HBM.
Que tipo de parceria é essa? É uma trava total em todas as frentes.
A Intel também veio se juntar à festa.
No 2º trimestre, a receita foi de US$ 16,13 bilhões, +25% ano contra ano; a maior taxa de crescimento em quase 15 anos. O negócio de data centers disparou 59%. A orientação para o 3º trimestre ficou entre US$ 15,8 e US$ 16,8 bilhões, muito acima da expectativa dos analistas de US$ 15,1 bilhões.
Após o fechamento do pregão, subiu diretamente mais de 13%.
A Qualcomm também anunciou reajustes de preços em dois dígitos percentuais.
Os sinais de demanda do lado da oferta estão tão densos que fica impossível ignorar.
Mas o que mais deveria ser observado é esse conjunto de divergências.
O preço das ações do comprador está caindo, enquanto os pedidos do vendedor dispararam. A correlação entre os dois se aproxima de zero.
Isso significa que a preocupação do mercado com a demanda por hardware de IA é — emocional. Mas os pedidos em si — são reais.
A SK Hynix e a Samsung não estão esperando pela demanda de IA — elas já estão travando pedidos.
O que isso significa para criptoativos ligados à IA?
No curto prazo, o sentimento do mercado ainda é dominado pela ansiedade do fluxo de caixa do comprador. A queda forte da Tesla e do Google ainda está se espalhando, e a Nasdaq ainda está sangrando. Esses “ativos de pás” — tokens de computação de IA, moedas ligadas a armazenamento — no curto prazo serão arrastados pelo índice.
Mas olhando para o médio prazo — os fundamentos do vendedor ficam visivelmente mais fortes a olho nu.
Pedidos de US$ 950 bilhões travam a receita dos próximos anos. O data center de 2 GW está em construção. O HBM4 já está a caminho.
O que acontece quando o mercado enfim reage: “ah, então a parte que vendia pás realmente estava ganhando dinheiro”?
Minha avaliação é: essa divergência não vai durar para sempre.
Ou o humor do comprador se recupera, puxando todo o setor de IA para cima — e o vendedor segue a alta.
Ou os pedidos do vendedor continuam acima das expectativas e, no fim, puxam o mercado para fora do “aperto do fluxo de caixa” — e o vendedor ganha força de forma independente.
Não importa qual caminho: a lógica do vendedor é mais sólida do que a do comprador.
A queda de ontem foi o mercado absorvendo a ansiedade. Mas esses pedidos — são uma refutação direta ao nível dos fundamentos.