Ao olhar para trás, a jornada é longa e cheia de montanhas, enquanto espero ansiosamente pela primavera que vem pela frente.
ETF sobe para 60 trilhões
Ao olhar para o ponto de 1 de janeiro de 2026 e refletir sobre o ano de 2025 que acabou de passar, não posso deixar de me sentir emocionado.
Neste ano, o mercado de ações da A-share passou por um batismo turbulento, e o índice Shanghai não apenas recuperou quase 10 anos de perdas, mas também anunciou o retorno da confiança do mercado com um aumento anual superior a 18%; o índice ChiNext explodiu com impressionantes quase 50%, definindo o que é a "resiliência do crescimento".
Mas além da agitação do índice, ocorreu uma transformação estrutural mais profunda no mercado de capitais da China — a ascensão completa dos ETFs (fundos negociados em bolsa).
Fonte: Wind, Huatai Research.
Em um ano, a escala total de ETFs na China alcançou um novo recorde histórico, subindo de 3,73 trilhões de yuans no início do ano para 6,03 trilhões de yuans no final do ano, um aumento de mais de 2 trilhões de yuans.
Este ano, os ETFs não são mais apenas uma ferramenta para os pequenos investidores comprarem na baixa; eles se tornaram oficialmente a 'infraestrutura central' do mercado de capitais da China.
Hoje, não estamos apenas revisitando, mas também buscando uma nova direção no fluxo de trilhões de capitais.
Um ano histórico.
O último ano foi o 'ritual de passagem' do mercado de ETFs da China; em 2025, em termos de escala total, finalmente superamos o Japão e nos tornamos o maior mercado de ETFs da Ásia.
Esse valor ultrapassante é extremamente significativo, pois não se baseia apenas na valorização de ativos existentes, mas na contínua entrada de novos fundos - um fluxo líquido total de mais de 1,16 trilhões de yuans durante o ano.
Em termos de escala de produtos, 2025 será um ano histórico para investimentos passivos - os ETFs passivos detêm pela primeira vez um valor de mercado de ações A superior aos fundos de ações ativas, tornando-se a força dominante do mercado.
1, A 'estética' do capital mudou.
O número de ETFs de escala de centenas de bilhões no mercado inteiro disparou de 66 no início do ano para 128, quase dobrando. Isso mostra que a estética do capital mudou, muitos investidores começaram a abraçar beta de índice (Beta) transparente e eficiente.
2, O efeito das empresas líderes é evidente.
Esse aumento de 2 trilhões não é distribuído igualmente. Os dados da Wind mostram que cerca de 70% dos novos ETFs de centenas de bilhões estão fluindo para as dez principais empresas de fundos em termos de gestão.
Tomando a EasyOne como exemplo, foram adicionados 9 ETFs de centenas de bilhões durante o ano, liderando o setor.
Até 31 de dezembro de 2025, as cinco maiores empresas de fundos em termos de escala de ETFs não monetários no mercado possuem uma participação de mercado superior a 55%; as dez maiores empresas têm uma participação de mercado superior a 76%, e as vinte maiores estão próximas de 95%.
Tomando como exemplo empresas líderes, a EasyOne tem um total de 880,6 bilhões de yuans em ETFs, com um crescimento anual superior a 200 bilhões de yuans.
Esse aumento na concentração é um sinal de maturidade do mercado - no campo do investimento em índices, a escala significa liquidez, e liquidez é a linha de vida. As vantagens sistêmicas das grandes empresas, os recursos dos formadores de mercado e as vantagens de taxas estão formando uma barreira difícil de superar.
Tecnologia dura e ações de Hong Kong decolaram simultaneamente.
Onde está o efeito de lucro de 2025? Se você continuar preso às ações tradicionais, pode acabar apenas com a solidão; mas se você apostou em 'tecnologia dura' ou 'ativos centrais de Hong Kong', há uma grande probabilidade de que este ano seja repleto de lucros.
1, O revezamento da tecnologia.
O mercado de 2025 é como uma corrida de revezamento cuidadosamente orquestrada.
No primeiro semestre: robôs e medicamentos inovadores lideram. Especialmente o ETF de robôs da EasyOne (159530), cuja escala disparou de 17,7 milhões de yuans no início do ano para 15,01 bilhões de yuans, tornando-se o 'cavalo negro' de crescimento mais rápido do mercado.
Por trás disso está a grande narrativa da industrialização dos robôs humanoides.
Terceiro trimestre: CPO (módulos ópticos) e semicondutores assumem. Este é o som mais forte da construção de capacidade de IA.
Quarto trimestre: Navegação por satélite e exploração comercial do espaço dominam, o charme dos grandes equipamentos se revela no mercado de capitais.
Os ETFs de inovação e criação (Board de Inovação e Board de Empreendedorismo) se tornaram os grandes vencedores desta festa tecnológica. O índice de inovação e criação 50 subiu 61% durante o ano, enquanto o índice 50 de inovação subiu 36%.
Em 2025, os ETFs de inovação e criação da EasyOne (159781), o ETF do Board de Empreendedorismo da EasyOne (159915) e o ETF 50 de inovação da EasyOne (588080) estarão sob os holofotes do mercado. O ETF de Inteligência Artificial da EasyOne (159819) que rastreia o índice temático de inteligência artificial da China subiu mais de 67%.
Por trás desses números, está o verdadeiro retrato da transformação da dinâmica econômica da China.
2, A 'recuperação de valor' das ações de Hong Kong.
Além da tecnologia dura, o ETF de Hong Kong é outra grande 'máquina de atrair capital' em 2025. O fluxo líquido de ETFs de Hong Kong durante o ano foi de quase 400 bilhões de yuans.
É uma forma muito inteligente de 'comprar na baixa'. No contexto do ciclo de redução de taxas do Federal Reserve, o dilema de liquidez das ações de Hong Kong foi quebrado.
Os produtos como o ETF de Tecnologia da Hang Seng EasyOne (513010) tiveram um fluxo líquido total superior a 100 bilhões de yuans; o ETF de Internet de Ações de Hong Kong da EasyOne (513040), que rastreia o índice de Internet de Ações de Hong Kong, teve um fluxo líquido de cerca de 75 bilhões de yuans, seguido de perto; o setor farmacêutico de ações de Hong Kong também é um 'grande atrator de capital', com produtos como o ETF de medicamentos inovadores da EasyOne (159316) tendo um fluxo líquido total de quase 60 bilhões de yuans.
Os fundos globais estão votando com dinheiro real, provando que, diante de avaliações baixas, a atratividade dos ativos centrais é enorme.
As empresas líderes passaram de 'grandes' para 'fortes'.
Como investidor profissional, eu olho para o mercado de ETFs não apenas em termos de escala, mas também de qualidade de gestão. Nos últimos anos, com o impulso das políticas e o esforço dos profissionais, o maior progresso na gestão de ETFs na China foi a transição de uma expansão bruta para uma gestão refinada.
A competição entre ETFs já evoluiu de uma simples 'competição de escala' para 'competição de tecnologia' e 'competição de experiência'. Para instituições e investidores de longo prazo, a diferença de rastreamento e os retornos excessivos são os principais indicadores que medem a competência profissional dos gestores de ETFs.
1, Diferença de rastreamento: A pedra de toque invisível.
A principal tarefa dos fundos indexados é 'replicar'.
Especialmente desde 2025, quando os fundos institucionais entraram massivamente no mercado de ETFs, eles têm altas exigências em relação à diferença de rastreamento.
Vemos que empresas líderes como a EasyOne demonstraram profundidade nesse campo. Os dados mostram que a diferença de rastreamento ponderada por escala dos ETFs da EasyOne em relação ao índice de retorno total no último ano está entre os dez primeiros gestores do setor.
Isso significa que os investidores que compram esses ETFs podem obter desempenhos de índice de forma mais pura e precisa, reduzindo as perdas ocultas.
Essa capacidade não se revela facilmente no dia a dia, mas em condições extremas (como a turbulência intensa perto de 4000 pontos), é a chave para decidir a entrada e saída de capital.
2, O 'Alpha' nos investimentos passivos: retornos excessivos significativos.
Muitas pessoas acreditam que ETFs são apenas para ficar deitado, mas não é bem assim. Através de novas emissões, transferências e ajustes refinados, gestores de ETFs excepcionais podem criar retornos que superam o índice (Alpha).
A EasyOne possui 86 ETFs que obtiveram retornos excessivos, representando 80% do número total de ETFs que gerencia, superando o nível geral do setor.
Entre eles, 35 ETFs tiveram retornos excessivos que estão no topo de produtos comparáveis, como o A500 ETF da EasyOne (159361) e o ETF 50 de Inovação da EasyOne (588080), com retornos excessivos de 2,86% e 0,66%, respectivamente, em 2025, enquanto controlavam rigorosamente a diferença de rastreamento.
Não subestime esse pequeno excesso, sob o efeito da capitalização composta, esses retornos que parecem pequenos se transformarão em grandes retornos a longo prazo.
Isso marca a entrada do nível de gestão de ETFs na China na era da especialização em que “cada milímetro conta”.
Perspectivas para 2026: As montanhas da primavera estão à vista, o futuro é brilhante.
Em resumo, o mais importante na indústria de ETFs da China em 2025 não é 'o que subiu', mas a transição crucial de uma expansão de escala para uma atualização institucional e ecológica.
E a razão pela qual a EasyOne merece destaque não está em um único ETF ser tão 'divino', mas sim no fato de que ela formou um sistema com 'matriz de produtos + operações refinadas + colaboração ecológica', que é a verdadeira capacidade rara após a entrada dos ETFs na era de 60 trilhões.
Olhando para 2026, com as várias medidas do (Plano de Ação para Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade do Investimento em Índices do Mercado de Capitais) sendo implementadas gradualmente, o mercado de ETFs da China estará em um período crucial de transição de “alta velocidade” para “alta qualidade”.
Por um lado, a otimização do processo de aprovação significa que mais ETFs inovadores e de nicho chegarão ao mercado mais rapidamente, atendendo à demanda cada vez mais diversificada dos investidores e melhorando o serviço às estratégias nacionais, promovendo a atualização de novas indústrias e beneficiando pequenos e médios investidores.
Por outro lado, as regulamentações da bolsa sobre abreviações de ETFs e uma série de iniciativas, além da EasyOne liderando a unificação do formato de nomenclatura de todos os ETFs sob sua bandeira, irão ajudar ainda mais no desenvolvimento de alta qualidade do mercado, protegendo os interesses dos investidores.
Em 2025, vimos a tendência de fundos de longo prazo, como seguros e pensões, entrando no mercado via ETFs. Em 2026, essa tendência acelerará. Em comparação com ações individuais, a diversificação das posições e estilos claros dos ETFs se encaixam naturalmente na demanda de grandes fundos para entrar no mercado.
"Seguir o vento e a lua não deve parar; o campo plano é a primavera das montanhas."
Quais novas mudanças o mercado de ETFs da China encontrará em 2026, e como os participantes do mercado evoluirão? Vamos aguardar e ver.
Aviso de risco: Os fundos têm riscos, não garantem que o capital não sofra perdas e não garantem lucros certos. As opiniões no texto representam apenas a opinião pessoal do autor, não representam a posição da empresa de fundos, e o conteúdo do artigo é apenas para pesquisa e uso educacional. O investimento envolve riscos, as escolhas devem ser cautelosas. Os investidores assumem os riscos e consequências de qualquer comportamento de investimento.