【Observação diária da MSX Research Institute para ações dos EUA (RWA)】 é o jornal diário emblemático produzido pela plataforma líder de trading de RWA, a MSX Maitong. Baseamo-nos em capacidades robustas de pesquisa macroeconômica para captar, com precisão, os principais pulsos do mercado de ações tradicionais dos EUA, as mudanças de liquidez e o setor de tokenização de RWA, ajudando-o a planejar antecipadamente investimentos em ativos de qualidade.

Observação de hoje

Neste trimestre, a Intel apresentou a maior taxa de crescimento de receitas em quase mais de uma década, e o mercado, de modo geral, a interpreta como um sinal de que a transformação da empresa começa a dar resultados. Nos números divulgados, aparece uma perda líquida GAAP considerável; porém, isso não decorre de deterioração das operações principais. Trata-se de um item contábil sem impacto de caixa: aquela parcela de ações que foi depositada junto ao governo dos EUA ao abrigo (da Lei de Chips e Ciência) teve a obrigação contábil ampliada na mesma proporção em que a cotação das ações da empresa subiu de forma acentuada, sendo então registrada como prejuízo no período. Em outras palavras, quanto mais forte a alta das ações, maior se torna essa perda contábil. Excluindo esse fator, a empresa na prática está lucrativa, e o lucro operacional também já virou de prejuízo para lucro.

O que merece ainda mais atenção neste trimestre é a clara recuperação do negócio de data centers e de IA. A administração afirma que a demanda por CPUs de servidores já superou a oferta e, neste trimestre, assinou vários acordos de fornecimento de longo prazo, indicando que esta nova onda de IA não está apenas elevando GPUs, mas também reimpulsionando a demanda por CPUs tradicionais — e isso é justamente o “lar” da Intel. Ao mesmo tempo, a orientação da empresa para o próximo trimestre também é mais forte do que as expectativas do mercado.

Entretanto, o outro lado da transição ainda não mudou: o negócio de manufatura por encomenda continua dando prejuízo, os gastos de capital se mantêm altos, o fluxo de caixa livre é negativo e a administração prevê que o investimento do próximo ano ainda aumentará. No geral, a direção da melhora já está definida, mas se a manufatura por encomenda conseguirá atingir o equilíbrio entre lucro e prejuízo e quando a perda de caixa vai convergir ainda são os dois pontos-chave que precisam continuar sendo monitorados.

Um dado por minuto

• Receita de US$ 16,128 bilhões, +25% ano contra ano, acima das expectativas de US$ 14,431 bilhões, o maior ritmo de crescimento desde o 3T de 2011

• EPS ajustado de US$ 0,42, acima da expectativa de US$ 0,21; já pelo GAAP houve prejuízo líquido de US$ 11,033 bilhões, quase todo proveniente de uma reavaliação não-caixa de US$ 12,529 bilhões de "ações em custódia"

• Os data centers e a IA dispararam +59% ano contra ano, este é o principal destaque do trimestre; a administração afirma que a demanda por CPUs de servidores já "superou a oferta" — e assinou 10 contratos de fornecimento de longo prazo neste trimestre

• Cálculo do cliente: 8,877 bilhões; ano contra ano +13%; manufatura por encomenda: 5,765 bilhões; ano contra ano +31%

• Orientação para o 3T: receita no valor médio de US$ 16,3 bilhões e EPS ajustado de US$ 0,38 — ambos superam significativamente as expectativas

• A operação de manufatura por encomenda ainda dá prejuízo de 2,089 bilhões; os gastos de capital seguem elevados; o fluxo de caixa livre (ajustado) virou negativo (-8,419 bilhões) — a administração espera que os gastos de capital em 2027 sejam maiores do que em 2026

MSX View

A verdadeira história deste relatório não está no prejuízo segundo o GAAP. Trata-se de um subproduto contábil sem caixa: quanto mais a ação sobe, maior é o prejuízo contábil das ações mantidas em custódia. Não tem relação com ganhos de publicidade, cloud ou CPU — não sobrou nada aí. O que reflete a “qualidade do negócio” e a comparabilidade sustentável, são os sinais de retorno aos lucros no Non-GAAP, a virada para lucro operacional no GAAP e a aceleração dos data centers e negócios de IA: a administração foi direta ao dizer que a demanda por CPU de servidores "superou a oferta" e que, em um trimestre, assinou 10 contratos de longo prazo — isso mostra que esta onda de IA não está apenas impulsionando GPUs; ela também está reacendendo a demanda por CPU tradicional, que é exatamente o território da Intel. Do outro lado, a manufatura por encomenda ainda tem prejuízo de 2,089 bilhões no trimestre, o fluxo de caixa livre ajustado foi de -84 bilhões, e os gastos de capital de 2027 ainda precisam subir — o que indica que o investimento pesado na transição ainda não chegou à fase de colheita. A história está melhorando, mas o equilíbrio do lucro e a perda de caixa do segmento de manufatura ainda são os dois sinais que devem ser acompanhados no próximo passo; no curto prazo, é preciso se proteger de uma realização de lucros do tipo "boa notícia já aconteceu".

Sobre a MSX da Maitong

A MSX é uma plataforma líder de negociação RWA, dedicada a fornecer acesso seguro, eficiente e transparente aos mercados financeiros globais. Como uma das primeiras plataformas de negociação de ações americanas na cadeia (on-chain) do mundo, a MSX sempre esteve na vanguarda do setor, orientando as mudanças do mercado por meio de inovação contínua.

A plataforma integra profundamente a tecnologia blockchain e estruturas de conformidade, oferecendo de forma abrangente negociação à vista e de derivativos de cerca de 400 tipos de ações tokenizadas e ativos pré-IPO (Pre-IPO), conectando perfeitamente as lacunas entre as finanças tradicionais e o setor de ativos digitais.

Em torno da missão central de "fazer com que ativos de qualidade circulem livremente", a MSX já construiu um sistema abrangente de serviços digitais de finanças, incluindo ações à vista dos EUA e contratos perpétuos, negociação câmbio-câmbio (币币), Pre-IPO e o Instituto de Pesquisas da Maitong. O objetivo é fornecer aos investidores globais uma porta de entrada para participar de ativos de alta qualidade, em tempo integral e com alto desempenho.

Site oficial: https://msx.com/

A App Store global / Google Play já foi disponibilizada em conjunto.

Aviso de risco: o ambiente macroeconômico e as flutuações do mercado de ações dos EUA são extremamente voláteis. O conteúdo deste artigo é apenas para referência acadêmica e observação de pesquisa do Instituto de Pesquisas da Maitong, não constitui qualquer recomendação de investimento.