Quatro razões centrais e reais para a contínua força da ação da Honeywell (HON) nos últimos 1~2 anos, sem comparar com outras ações:

1、Maior linha principal: “desmembrar 1 em 3” para reestruturação, eliminando o desconto do conglomerado; os recursos antecipam a reavaliação de valor (motor central da tendência)

No passado, a Honeywell era um conglomerado industrial amplo e desordenado, e o mercado de capitais por muito tempo aplicava ** desconto de avaliação de conglomerado (grande grupo integrado)**. Nos últimos dois anos, a administração colocou em prática um plano em grande escala de desmembramento:

1） Em outubro de 2025: a empresa já concluiu o IPO independente de materiais avançados especiais Solstice, com a separação de negócios químicos mais cíclicos;

2） Em 2026, conclusão do desmembramento do negócio aeroespacial de alta margem e a listagem separada;

No fim, a empresa é desmembrada em três companhias independentes para listagem: aeroespacial e aviação, automação industrial (núcleo do negócio) e novos materiais especiais.

Expectativa consolidada das instituições: a soma das três avaliações individuais é significativamente maior do que a capitalização de mercado consolidada. Os recursos começam a comprar com antecedência desde o anúncio oficial do desmembramento, apostando na “prima de realização” do desdobramento — este é o enredo mais central do bull lento desta rodada.

2、Suporte duro do desempenho: pedidos cheios, margem de lucro em trajetória ascendente contínua e alta proporção de receitas recorrentes, com extrema estabilidade do desempenho

1） A carteira total de pedidos em atraso já supera US$ 37 bilhões. Os pedidos de aviação, automação de edifícios e equipamentos de processos de refino têm visibilidade de vários anos; até em ciclos de recessão, o desempenho dificilmente cai de forma acentuada;

2） A receita recorrente, como manutenção e serviço pós-venda, assinatura de software e licenças técnicas de longo prazo, está próxima de 40%. Como a segurança na produção é obrigatória, os clientes dificilmente cortam gastos com manutenção, e a volatilidade do lucro é bem menor do que a de indústrias manufatureiras comuns;

3） A operação enxuta da empresa continua elevando a margem de lucro operacional. Vários relatórios trimestrais consecutivos ajustaram para cima a orientação de EPS para o ano inteiro, com realização constante de resultados — não é apenas uma “aposta de tema”.

Além disso, no segmento de aviação: a recuperação do transporte aéreo comercial + o aumento dos gastos globais com defesa reforçam continuamente a expectativa de cenário, com pedidos de longo prazo muito grandes, como os da aviação indiana.

3、Preferência de estilo dos recursos: em um ambiente de oscilação com taxas de juros altas, “porto seguro para crescimento defensivo”

Nos dois anos anteriores, as taxas dos Treasuries dos EUA ficaram oscilando em níveis altos e o Nasdaq de tecnologia (QQQ) teve forte volatilidade. As instituições fizeram rebalanceamento de posições:

- A Honeywell, a avaliação do crescimento superestimado por ações de alto valor da IA é consideravelmente inferior; o aumento das taxas limita menos a amplitude de compressão.

- Combina crescimento (automação industrial, eficiência energética de data centers, energia de baixo carbono) + características defensivas de necessidade rígida;

Sempre que as ações de tecnologia oscilam e recuam, os recursos continuam a alocar na HON como base para diversificar, gerando demanda compradora contínua e levando a uma trajetória de alta lenta e independente.

4、Retorno ao acionista é sólido: recompra contínua + aumento de dividendos por vários anos consecutivos, e a previsibilidade do fluxo de caixa é reconhecida por instituições

Fluxo de caixa livre grande e estável todos os anos: por um lado, aumenta dividendos gradualmente a cada ano; por outro, faz recompras e cancelamentos de ações em grande escala, aumentando o lucro por ação.

Em um ambiente de mercado mais cauteloso, fluxos de caixa robustos + dividendos recompras, atraindo fundos de pensão de longo prazo e alocação contínua de fundos de índice, para sustentar o foco do preço da ação no médio e longo prazo.

Resumo em uma frase

Ordem de prioridade de força das ações: Reavaliação do valor após desmembramento (principal motor) > desempenho de pedidos e margens de lucro sólidos e estáveis > alocação defensiva em meio a taxas de juros elevadas > retorno aos acionistas por dividendos e recompras.

Aviso de risco: o conteúdo acima é uma revisão do desempenho fundamental do mercado e não constitui recomendação de investimento ou transação.

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