Prefácio

No mundo das criptomoedas, financiamentos de alto valor não são novidade; porém, em um mercado tão frio e morno como o atual, ainda conseguir uma captação de US$ 125 milhões de uma única empresa talvez seja porque a Gauntlet esteja preparando um grande movimento para virar o mercado do avesso.

Assim que a notícia de que a Gauntlet anunciou a conquista de um acordo com o grande conglomerado financeiro japonês SBI Holdings se espalhou, a avaliação do protocolo voltou a disparar. Afinal, o que é a Gauntlet, conhecida como a DeFi BlackRock? Um artigo te explica.

O ponto fatal da DeFi tradicional

Nos estágios iniciais do desenvolvimento da DeFi, o modelo de pool de fundos integrado, representado por Aave e Compound, foi sem dúvida um dos responsáveis por impulsionar o DeFi Summer. No entanto, à medida que os tempos evoluem, esses pools de fundos passaram a apresentar lacunas de risco.

Vulnerabilidades estruturais, diante de volatilidade extrema do mercado ou de ataques adversariais, frequentemente desencadeiam reações em cadeia devastadoras; só nos eventos de ataque DeFi de 2026, o mercado já perdeu dezenas de bilhões de dólares.

Riscos dos ativos transbordam e provocam colapso

Os protocolos tradicionais de empréstimos geralmente usam uma estrutura de pool de capital compartilhado. Isso significa que, não importa se são ativos com liquidez excelente, como Bitcoin e Ethereum, ou ativos menores em termos de market cap, com liquidez inferior, todos compartilham o mesmo lastro de segurança do cofre.

Se um token não mainstream permitido como colateral sofrer um ataque de manipulação severa, escassez de liquidez ou um colapso brusco de preço, é possível aproveitar as características do cofre compartilhado para contrair empréstimos com mais valor e que sejam melhor reconhecidos pelo mercado — por tokens de qualidade superior.

A eficiência da tomada de decisão de governança da DAO está seriamente atrasada

No modelo tradicional de operação do DeFi, parâmetros de risco do protocolo de empréstimos — como taxa de colateralização, razão de liquidação e limite de empréstimo — precisam depender das propostas da comunidade e da votação on-chain dos detentores de tokens.

Mas, nesse mercado de criptomoedas que muda a todo instante, a eficiência da governança da DAO é muito lenta. Quando o mercado já entrou em colapso instantâneo (flash crash) ou foi alvo de um ataque via oráculo, a comunidade costuma ainda estar presa em um longo ciclo de publicação de propostas e votação, incapaz de evacuar imediatamente.

É difícil escolher entre a taxa de utilização de capital e o risco preciso

No passado, para manter a segurança absoluta do cofre do tesouro como um todo, muitas vezes era necessário adotar uma estratégia conservadora de “tamanho único”, como definir o limite total de empréstimos bem baixo, ou manter a taxa de colateralização para liquidação em um nível alto, sem conseguir equilibrar a utilização de capital e o risco extremo.

A falta de modelos de controle de risco mais refinados, que não conseguem ser personalizados para diferentes grupos de ativos, leva diretamente o DeFi tradicional ao dilema em que segurança e eficiência não podem ser obtidas ao mesmo tempo.

Empréstimos modulares: uma revolução

Para resolver os dois principais pontos problemáticos e fatais do cofre DeFi tradicional — risco sistêmico e baixa eficiência —, uma nova geração de protocolos de empréstimo representada pelo Morpho reverte completamente a estrutura de base anterior.

Novos protocolos DeFi não tentam mais colocar todos os ativos e riscos dentro do mesmo quadro. Em vez disso, eles desmembram o mercado de empréstimos em inúmeros cofres independentes altamente autônomos, que não interferem entre si.

Isolamento de risco por mercados independentes

O núcleo dos empréstimos modulares está na introdução do conceito de design de mercados isolados, permitindo que qualquer pessoa crie livremente um mercado de empréstimos totalmente independente para um determinado par de ativos de colateral e ativos de empréstimo. Nessa arquitetura, os riscos de cada mercado são completamente independentes.

Em um cofre que adota esse mecanismo, mesmo que um mercado específico tenha graves perdas com contas ruins ou falha de liquidação devido à manipulação do preço de uma altcoin, essas perdas ficam rigidamente travadas dentro daquele mercado, e absolutamente não se espalham para outros mercados formados por ativos de qualidade.

Parâmetros personalizados atendem à eficiência de capital

Na arquitetura modular, os criadores do mercado de empréstimos podem personalizar, de acordo com usuários e características de ativos específicos desse mercado, os parâmetros de risco mais precisos. Por exemplo, para um par de ativos de colateral de liquidez altamente correlacionados, é possível definir a taxa de colateralização em um nível extremamente alto.

Isso libera ao máximo a eficiência de capital, permitindo que instituições e investidores de alta renda desfrutem do mais alto nível de alavancagem e retornos em um ambiente o mais seguro possível, quebrando a regra rígida — que o DeFi tradicional mantinha há muito tempo — de que segurança e eficiência não podem coexistir.

Fragmentação excessiva aumenta o limite de compreensão

No entanto, os empréstimos modulares ainda não atingiram a perfeição: depois que os mercados de empréstimo são completamente isolados em cofres independentes, isso leva a um fenômeno de fragmentação extremamente grave em todo o ecossistema.

Quando aparecem na tela centenas ou milhares de parâmetros diferentes, com combinações de colaterais distintas, em inúmeros mercados independentes de empréstimos, o usuário comum — e até mesmo instituições profissionais — simplesmente não consegue determinar qual mercado tem o controle de risco mais rigoroso e é mais adequado para o montante de capital que deseja alocar.

O ETF do ecossistema DeFi nasce oficialmente

Quando o protocolo modular de empréstimos leva o DeFi ao extremo, causando alta fragmentação do mercado e um elevado limite de compreensão, o papel do Gauntlet como curador do cofre passa a ser como o lançamento de fundos indexados e ETFs nas finanças tradicionais: ajudando os usuários a investir.

A chegada do Gauntlet conseguiu empacotar mercados isolados na camada mais baixa — extremamente complexos e de alto risco — em uma série de entradas simplificadas, seguras e com capacidade de controle de risco dinâmico; ou, em outras palavras, pode mudar o caminho de alocação de capital on-chain.

Motor de quantificação cria fundos on-chain

A lógica central de operação do Gauntlet é utilizar um poderoso modelo de base de corretor (agent) e um motor de testes de estresse preciso, selecionando entre centenas ou milhares de mercados modulares de empréstimos as combinações com a melhor relação risco-retorno e empacotando-as em um cofre padronizado de rendimento.

Você não precisa pesquisar, por conta própria, as linhas de liquidação ou limites de empréstimo de cada mercado isolado. Basta injetar fundos no cofre gerenciado pelo Gauntlet: o código de quantificação automaticamente distribui o capital para cada um dos mercados seguros — que foram validados por testes de estresse.

Arquitetura não custodial: código é lei

O ETF do ecossistema DeFi adota uma arquitetura 100% descentralizada e não custodial. Como curador, o Gauntlet só possui a autoridade de gerenciar os parâmetros de risco do cofre via contratos inteligentes, além de ajustar os pesos de alocação de capital e definir limites de empréstimo.

Mas esse mecanismo de “código é justiça” também faz com que muitos protocolos DeFi sejam hackeados em 2026, porque, uma vez que o código seja comprometido, nem mesmo o Gauntlet consegue reverter.

Mecanismos de controle de risco em nível institucional

O fosso mais importante do ETF on-chain está na defesa dinâmica por equipes top de quantificação. Os cofres de controle de risco do Gauntlet conseguem, com base na liquidez on-chain, volatilidade e dados de oráculos, fazer correções automatizadas de parâmetros quase em tempo real.

Quando, em algum mercado específico de empréstimos, surgem flutuações anormais ou falta de liquidez, o cofre reduz proativamente a exposição de capital naquele mercado ou diminui o limite de empréstimos antes da explosão de um evento de “cisne negro”. É exatamente essa a carta na manga do Gauntlet que lhe permite obter um financiamento de alto valor.

Perguntas frequentes do Gauntlet

O investidor varejista comum pode simplesmente depositar dinheiro no cofre gerenciado pelo Gauntlet?

Sim. O cofre de receitas que o Gauntlet curada é totalmente descentralizado e igualitário. Para usar, o investidor varejista só precisa conectar sua própria carteira Web3 e depositar stablecoins ou outras criptomoedas.

Ao depositar no Gauntlet, ainda há riscos?

Ainda há riscos. Mesmo que o Gauntlet use uma arquitetura não custodial para garantir que o protocolo não possa desviar fundos e fugir, os usuários ainda precisam assumir riscos como falhas de contratos inteligentes e o descolamento de oráculos (oracles).

O Gauntlet administra o dinheiro de todos. Como ele ganha dinheiro?

No passado, o Gauntlet cobrava taxas fixas anuais como taxa de consultoria de organizações DAO como a Aave. Agora, após a transição para o papel de curador do cofre, sua principal fonte de receita passou a ser a divisão dos rendimentos do cofre.

Como está a situação de financiamento do Gauntlet até o momento?

Em julho de 2026, o Gauntlet já passou por quatro rodadas de financiamento, tendo levantado US$ 156 milhões, e a rodada ocorrida em julho deste ano foi um investimento de US$ 125 milhões feito pela gigante tradicional de finanças japonesa SBI Holdings no Gauntlet.

Conclusão

Quando os mercados DeFi são repetidamente severamente atingidos, o mercado precisa urgentemente de soluções. O investimento exclusivo de US$ 125 milhões que o Gauntlet recebeu da SBI Holdings, por um lado, também valida indiretamente que o Gauntlet pode ser uma das grandes respostas para o futuro das finanças on-chain.

No futuro, com a tokenização de mais stablecoins em conformidade e ativos RWA, esse modelo que escreve diretamente no contrato inteligente as capacidades de controle de risco de quantificação de alto nível de Wall Street, sem dúvida se tornará o canal mais seguro para alocações estruturais de ativos on-chain por gigantes tradicionais e grandes volumes de capital.

Este relatório é apenas para fins informativos. O conteúdo não constitui, de forma alguma, recomendação de investimento ou base para decisões. Os dados, análises e opiniões citados no texto são baseados nas pesquisas e fontes públicas do autor, podendo existir incertezas ou mudanças a qualquer momento. Os leitores devem realizar julgamentos de investimento com cautela com base em sua própria situação e tolerância a riscos. Para orientação adicional, recomenda-se buscar a opinião de consultores profissionais.